ما هو التحميل الربيعي؟
منح الخيارات في توقيت الربيع هو ممارسة يتم فيها منح الخيارات للموظفين في وقت يسبق حدثًا إخباريًا إيجابيًا. هذه ممارسة مثيرة للجدل لأنها تتيح للموظفين إمكانية تحقيق أرباح فورية بعد الحدث الإخباري. إنها ليست غير قانونية، لكنها تشبه التداول بناءً على معلومات داخلية، وهو أمر غير قانوني.
الممارسة المعاكسة، التي تُعرف بتجنب الرصاص، هي تأجيل منح الخيارات حتى بعد إصدار أخبار سلبية عن الشركة. بهذه الطريقة، ينخفض سعر السهم، وتُمنح الخيارات بناءً على الأسعار المنخفضة، مما يجعلها أكثر فائدة للموظف.
النقاط الرئيسية
- التحميل الربيعي هو ممارسة يتم فيها منح الخيارات للموظفين قبل حدث إخباري إيجابي متوقع، مثل إطلاق منتج أو نتائج ربع سنوية.
- تقوم الإدارة بتوقيت منح الخيارات بحيث يمكن للموظفين الاستفادة من الزيادة في سعر السهم التي عادة ما تتبع الأخبار الجيدة.
- نظرًا لوجود تأخير غالبًا بين الوقت الذي يتم فيه منح الخيار والوقت الذي يتم فيه استحقاقه، يمكن أن تؤثر الأخبار على ربحية الخيار.
- التحميل الربيعي مثير للجدل لأنه، على الرغم من كونه قانونيًا، إلا أنه يشترك في بعض التشابهات مع التداول الداخلي، وهو غير قانوني.
كيف تعمل عملية التحميل الربيعي
يُعتبر منح الخيارات بشكل مفاجئ ممارسة مثيرة للجدل لأنها تقترب من السلوك غير الأخلاقي، إن لم تكن نشاطًا غير قانوني بشكل صريح. نظرًا لأن أسعار التنفيذ للخيارات تميل إلى أن تُشتق من سعر السهم في اليوم الذي يتم فيه منح الخيار، يجب أن تكون هذه الخيارات خيارات الأسهم للموظفين "عند المال." وهذا يعني أن أسعار التنفيذ للخيارات يجب أن تكون مساوية أو قريبة جدًا من سعر السهم الأساسي في ذلك اليوم.
نظريًا، يجب أن يستفيد التنفيذيون والموظفون الآخرون ذوو القيمة العالية من التعويضات القائمة على الخيارات فقط إذا أدت أداؤهم إلى زيادة قيمة المساهمين. لذلك، يصرح منتقدو الخيارات المحملة مسبقًا بأن السماح لحامل الخيار بتحقيق ربح فوري يهزم الغرض من التعويضات القائمة على الخيارات.
ومع ذلك، يدعي آخرون أن تأثيرات التحميل الربيعي تكون ضئيلة، حيث أن معظم منح الخيارات لديها فترة استحقاق، مما يمنع الحامل من تحقيق مركزه لفترة من الزمن. في هذه الحالة، قد تكون الخيار خارج نطاق الربحية قبل فترة طويلة من تمكن المستثمر من ممارسته.
التداول الداخلي
التداول الداخلي هو شراء أو بيع ورقة مالية من قبل شخص لديه وصول إلى معلومات جوهرية غير متاحة للجمهور حول الورقة المالية. في حالة "التحميل المسبق"، يقوم الإدارة باتخاذ إجراءات في الأسواق المالية قبل إصدار معلومات غير متاحة للجمهور سابقًا والتي تعتبرها بالفعل مؤثرة في السوق. هذا هو التعريف الدقيق للتداول بناءً على معلومات داخلية.
بينما يدعي مؤيدو استراتيجية "التحميل الربيعي" أنه لا توجد وسيلة لمعرفة مسبقًا كيف سيتفاعل السوق مع الأخبار الإيجابية أو السلبية، فإن احتمالات أن يتفاعل السوق بشكل إيجابي مع الأخبار الإيجابية تعتبر مرتفعة إلى حد ما. ومن ثم، يجادل منتقدو "التحميل الربيعي" بأن إصدار معلومات غير عامة ذات تأثير محتمل على حركة السوق (أي المعلومات الداخلية) لا يمكن أن يضمن بالفعل أن السوق سيتحرك.
ومع ذلك، النقطة الرئيسية هي أن الإدارة، الذين هم المطلعون النهائيون، يعرفون أنهم سيصدرون أخبارًا إيجابية ويتخذون إجراءً في الأسواق العامة قبل أن يعلنوا عنها فعليًا.
بينما يظل التحميل الربيعي قانونيًا، فإنه لا يزال يبدو كأنه ممارسة مشبوهة.