ما هو خيار كينزي؟
وضع كينزي هو نظرة متفائلة للمستثمر تعتمد على التوقع بأن استثمارًا معينًا، والأسواق المالية بشكل عام، ستستفيد قريبًا من إجراءات التحفيز المالي.
على سبيل المثال، قد يفكر مستثمر يراقب اقتراحًا لإنفاق حكومي ضخم لتقليل انبعاثات الغازات الدفيئة، مثل الذي تم تضمينه في قرار ميزانية فيدرالية لعام 2021، في استراتيجية "كيانزية" تتعلق بأسهم شركات تصنيع الحافلات الكهربائية أو شركات الألواح الشمسية.
يمكن أن يشمل التحفيز المالي زيادة الإنفاق الحكومي، أو تخفيض الضرائب، أو تيسير السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
- الخيار الكينزي هو رهان يتوقع تغييرًا في السياسة الحكومية من شأنه أن يعزز الاقتصاد بشكل عام، واستثمارات معينة بشكل خاص.
- تم صياغة المصطلح من قبل محللي بنك أوف أمريكا ميريل لينش في عام 2016.
- يمثل خيار الشراء الكينزي التوقع بأن الحكومة أو السلطات النقدية ستنفق للحفاظ على النمو والتضخم في الاقتصاد.
فهم خيار كينزيان (Keynesian Put)
تم صياغة مصطلح "الضمان الكينزي" من قبل المحللين في بنك أوف أمريكا ميريل لينش في عام 2016. يشير اسمه إلى النظريات الاقتصادية للاقتصادي البريطاني المؤثر في القرن العشرين جون ماينارد كينز، الذي كان مؤيدًا للإنفاق الحكومي لتعزيز الاقتصاد المتباطئ.
المصطلح هو أيضًا إشارة مرحة إلى Greenspan put، وهو مصطلح صيغ في عام 1998 لوصف السياسات النقدية التيسيرية التي استخدمها رئيس الاحتياطي الفيدرالي آنذاك، آلان جرينسبان، لتجنب الركود. تهدف السياسات النقدية الاستباقية مثل خفض معدل الإقراض الأساسي إلى تحفيز الاقتصاد من خلال تشجيع المزيد من الاقتراض من قبل الشركات والمستهلكين.
الـ "Keynesian put" يعتمد على الثقة بأن الحكومة ستنفق للحفاظ على النمو الاقتصادي.
منذ الأزمة الاقتصادية في عام 2007-2008، هناك توقع متزايد بأن الحكومات حول العالم ستستخدم قوتها الإنفاقية بشكل كبير لتعزيز اقتصاداتها. وهذا يدعم بشكل شبه حتمي أسعار الأسهم.
مثال على خيار الشراء الكينزي
قانون الإنقاذ الأمريكي لعام 2021 ضخ 1.2 تريليون دولار من الأموال الفيدرالية في الاقتصاد لتعويض الأضرار التي لحقت بالأمريكيين والشركات الأمريكية بسبب جائحة كوفيد-19. قد يفكر المستثمر الذي يتبنى وجهة نظر كينزية في المكان الذي ذهبت إليه كل هذه الأموال بالضبط. إليك بعض الأماكن التي ذهبت إليها:
- تم توزيع حوالي 242 مليار دولار في شكل مدفوعات ذهبت إلى جميع الأمريكيين تقريبًا، دون أي شروط، مع مدفوعات إضافية لأولياء أمور الأطفال الصغار.
- تم توزيع حوالي 350 مليار دولار على الحكومات المحلية لتعويض خسائر الإيرادات الضريبية. كان التركيز على تمويل خدمات المستجيبين الأوائل في حالة الأزمات الصحية ومساعدة السكان والشركات الصغيرة التي تعاني من خسائر في الدخل. كان جزء من الأموال مخصصًا لتحسينات البنية التحتية الأساسية مثل خدمة الإنترنت ذات النطاق العريض وترقيات خدمات المياه البلدية.
توجهت تلك المدفوعات المباشرة إلى دافعي الضرائب مباشرة إلى الاقتصاد في شكل إنفاق استهلاكي. ويعني الإنفاق على البنية التحتية عمليات شراء حكومية واسعة النطاق للسلع والمعدات.
هذا يفسر جزئيًا لماذا ارتفع مؤشر S&P 500، وهو مؤشر موثوق لصحة الأعمال الكبيرة في أمريكا، من 3,870 في بداية مارس 2021 إلى 4,468 في منتصف أغسطس 2021، على الرغم من الاضطرابات المستمرة بسبب جائحة COVID-19.
تأثير خيار كينزيان
من الصعب تحديد تأثيرات "الكيانزيان بوت" بشكل دقيق، ولكن من الصعب أيضًا إنكارها.
على المدى القصير، يؤدي الإنفاق على البنية التحتية لتحسين الطرق والجسور والمطارات والمستشفيات والإنترنت عالي السرعة إلى زيادة أرباح الشركات، وخلق وظائف جديدة، وزيادة الناتج المحلي الإجمالي.
ومع ذلك، فإن زيادة الإنفاق الحكومي ترفع أيضًا العجز إلى مستويات أعلى، مما قد يؤدي في المستقبل إلى زيادة الضرائب والتضخم. لذلك، فإن ما يُعرف بـ "الكيانزيان بوت" ليس ظاهرة جذابة بشكل خاص لحملة السندات.