ما هو إعادة التسعير؟
إعادة التسعير تتضمن استبدال خيارات الأسهم للموظفين التي لا قيمة لها بخيارات جديدة لها قيمة جوهرية. هذه ممارسة شائعة للشركات للحفاظ على أو تحفيز التنفيذيين والموظفين ذوي القيمة العالية عندما تنخفض قيمة أسهم الشركة إلى ما دون سعر التنفيذ أو نقطة التعادل للخيارات الممنوحة في برنامج الحوافز الأصلي.
النقاط الرئيسية
- يحدث إعادة التسعير عندما تقوم الشركة بإلغاء خيارات الأسهم للموظفين التي أصبحت بعيدة عن المال بشكل كبير واستبدالها بخيارات جديدة ذات سعر تنفيذ أقل.
- يتم ذلك عندما ينخفض سعر سهم الشركة بشكل كبير تحت سعر التنفيذ لإصدار خيارات الأسهم الأصلية للموظفين.
- من خلال إعادة تسعير الخيارات، تقوم الشركة فعليًا باستبدال الخيارات التي أصبحت بلا قيمة بأخرى لها قيمة، وذلك للحفاظ على المدراء التنفيذيين أو الموظفين الرئيسيين.
- قد يكون لإعادة التسعير آثار ضريبية على كل من الشركة المصدرة والمستلمين.
فهم إعادة التسعير
في حين أن إعادة التسعير ليست جديدة، إلا أنها أصبحت حدثًا شائعًا بعد انفجار فقاعة الإنترنت في عام 2000 ومرة أخرى بعد الأزمة المالية لعام 2008-2009 حيث شهدت العديد من أسعار الأسهم سوقًا هابطة عميقة. ومع انخفاض أسعار أسهم الشركات بشكل حاد، وجدت خيارات الأسهم للموظفين نفسها تحت الماء، مما يعني أن سعر التنفيذ الخاص بها كان أعلى من الأسعار الحالية في السوق.
تقدم العديد من الشركات الناشئة أسهمًا للموظفين كحافز للتوظيف.
على سبيل المثال، قد تكون الشركة قد أصدرت خيارات أسهم للموظفين يمكن ممارستها بسعر 30 دولارًا بعد فترة الاستحقاق، عندما كانت الأسهم تتداول بسعر 35 دولارًا. هذا الخيار يمنح حامليه فعليًا الحق في شراء الأسهم بسعر 30 دولارًا بغض النظر عن سعر السوق في المستقبل. ومع ذلك، لن يوافق أحد على شراء السهم بسعر 30 دولارًا إذا انخفض إلى 25 دولارًا للسهم في السوق المفتوحة.
لذلك، قامت الشركات بشكل أساسي باستعادة خيارات الأسهم التي لا قيمة لها للاحتفاظ بالمديرين التنفيذيين والموظفين ذوي القيمة العالية وتحفيزهم، وأصدرت خيارات جديدة. من المحتمل أن تكون الخيارات الجديدة محددة بالقرب من أو تحت سعر السهم الحالي بقليل. هذا، في الواقع، يعادل خيارًا قياسيًا يكون عند المال (ATM). هذه قضية مهمة حيث وافق العديد من الموظفين ذوي القيمة على تخفيضات كبيرة في الرواتب من وظائفهم السابقة عند الانضمام إلى شركات جديدة. هذا صحيح بشكل خاص بالنسبة للشركات الناشئة. الأمل هو أن يعوض الموظف الفرق عدة مرات مع ارتفاع سعر سهم الشركة.
تنفيذ إعادة التسعير
بعض الشركات قامت بتغيير برامج الحوافز الخاصة بها لمنح أسهم مقيدة بدلاً من خيارات الأسهم. بينما قامت شركات أخرى بإصدار خيارات تتحول فوراً إلى أسهم للقضاء على عدم اليقين في المستقبل. يعتمد المسار الذي تتخذه الشركة على قضاياها الضريبية والتقارير الفريدة. سيؤدي إعادة تسعير الخيارات إلى زيادة نفقات الخيارات التي يجب على الشركة خصمها من صافي الدخل.
أيضًا، يجب أن تستخدم خيارات الأسهم الجديدة الممنوحة القيمة السوقية العادلة الحالية للسهم الأساسي كـ "سعر التنفيذ". بالنسبة للشركات الخاصة، يجب على مجلس الإدارة تحديد قيمة جديدة للأسهم العادية للشركة، مما يؤثر بشكل مباشر على جميع المساهمين الحاليين.
تحت قواعد مجلس معايير المحاسبة المالية (FASB)، عندما تلغي الشركة خيار أسهم قائم وتمنح خيارًا جديدًا "بعد ستة أشهر ويوم"، فإنه من الناحية التقنية لا يُعتبر إعادة تسعير. وبالتالي، تتجنب المعالجة المحاسبية المتغيرة. خلال تلك الفترة بين الإلغاء ومنح الخيار الجديد، يكون لدى الموظف فقط وعد بأنه سيحصل على الخيارات الجديدة.
نهج آخر يُعرف باسم "مبادلة الأسهم المقيدة"، حيث تقوم الشركة بإلغاء خيارات الأسهم التي أصبحت بلا قيمة أو تحت الماء واستبدالها بأسهم مقيدة فعلية. وأخيرًا، قد تصدر الشركة خيارات أسهم إضافية، مع ترك الخيارات الأصلية كما هي. يُطلق على هذا "منحة تعويضية".
هل يمكنك إعادة تسعير خيارات الأسهم؟
نعم، يمكن إعادة تسعير خيارات الأسهم. هناك العديد من الطرق لإعادة تسعير خيارات الأسهم، بما في ذلك خفض سعر التنفيذ إلى السعر الحالي في السوق للخيارات القائمة. طريقة أخرى هي إلغاء الخيارات القائمة بالكامل واستبدالها بخيارات عند سعر السوق الحالي.
لماذا تقوم الشركات بإعادة تسعير خيارات الأسهم؟
تُعتبر خيارات الأسهم حوافز لجذب المواهب عالية الجودة إلى الشركة، وكذلك للاحتفاظ بالمواهب عالية الجودة، وفي العديد من الحالات، لتحفيز الموظفين. عندما تصبح قيمة خيارات الأسهم بلا قيمة بسبب التغيرات السلبية في الاقتصاد، تقوم الشركات بإعادة تسعير خيارات الأسهم لإعادة القيمة إليها.
هل يمكنك ممارسة خيارات الأسهم تحت الماء؟
نعم، من الناحية التقنية يمكنك ممارسة خيارات الأسهم تحت الماء، ولكن لا يُنصح بذلك، لأنك ستدفع أكثر مقابل الأسهم من السعر الحالي في السوق. على سبيل المثال، إذا كان سعر التنفيذ الخاص بك هو 15 دولارًا والسعر الحالي للسهم هو 12 دولارًا، فسوف تدفع أكثر مقابل الأسهم مما تستحقه إذا قمت بممارستها. بالإضافة إلى ذلك، فإن ممارسة الخيارات تحت الماء لا توفر أي فوائد ضريبية للخسائر.
الخلاصة
إعادة التسعير هي إجراء تتخذه الشركة لاستبدال خيارات الأسهم التي أصبحت خارج نطاق المال بخيارات جديدة بسعر تنفيذ أقل. تقوم الشركة فعليًا باستبدال الخيارات التي لا قيمة لها بأخرى ذات قيمة للاحتفاظ بالمديرين التنفيذيين أو الموظفين الرئيسيين. قد يكون لإعادة التسعير تأثيرات ضريبية على كل من الشركة المصدرة والمستفيدين.