ما هو التحكيم في التقلبات؟
المراجحة على التقلبات هي استراتيجية تداول تهدف إلى تحقيق الربح من الفرق بين تقلبات الأسعار المستقبلية المتوقعة لأصل معين، مثل الأسهم، والتقلب الضمني للخيارات المستندة إلى ذلك الأصل.
تتضمن المراجحة في التقلبات عدة مخاطر مرتبطة بها، بما في ذلك توقيت الاحتفاظ بالمراكز، والتغيرات المحتملة في سعر الأصل، وعدم اليقين في تقدير التقلب الضمني.
النقاط الرئيسية
- المراجحة التقلبية هي استراتيجية تداول تُستخدم لتحقيق الربح من الفرق بين تقلبات الأسعار المستقبلية المتوقعة والتقلبات الضمنية للخيارات المستندة إلى أصل، مثل الأسهم.
- يجب على المستثمر أن يكون على صواب بشأن ما إذا كانت التقلبات الضمنية مسعّرة بأكثر أو أقل من قيمتها عند النظر في صفقة.
- افترض أن سعر السهم الأساسي يتحرك بشكل أسرع مما افترضه المستثمر. في هذه الحالة، سيتعين تعديل الاستراتيجية، وهو ما قد يكون مستحيلاً أو على الأقل مكلفًا، اعتمادًا على ظروف السوق.
- إذا اعتقد المتداول أن خيار الأسهم كان مسعراً بأقل من قيمته لأن التقلب الضمني كان منخفضاً جداً، فقد يفكر في فتح خيار شراء طويل الأجل مع مركز بيع قصير في السهم الأساسي لتحقيق الربح من التوقعات.
- قد يدرس متداول صندوق التحوط استراتيجيات المراجحة في التقلبات لإجراء الصفقات.
كيف يعمل التحكيم في التقلبات
لأن تسعير الخيارات يتأثر بتقلبات الأصل الأساسي، إذا اختلفت التقلبات المتوقعة عن التقلبات الضمنية، سيكون هناك اختلاف بين السعر المتوقع للخيار وسعره الفعلي في السوق.
يمكن تنفيذ استراتيجية المراجحة في التقلبات من خلال محفظة محايدة دلتا تتكون من خيار وأصله الأساسي. على سبيل المثال، لنفترض أن متداولًا اعتقد أن خيار الأسهم كان مسعراً بأقل من قيمته لأن التقلب الضمني كان منخفضًا جدًا. في هذه الحالة، قد يفتح المتداول خيار شراء طويل المدى مع مركز بيع قصير في السهم الأساسي للاستفادة من هذا التوقع. إذا لم يتحرك سعر السهم، وكان المتداول محقًا بشأن ارتفاع التقلب الضمني، فإن تكلفة الخيار ستزداد.
بدلاً من ذلك، إذا كان المتداول يعتقد أن التقلب الضمني مرتفع جدًا وسينخفض، فقد يقرر فتح مركز شراء في السهم ومركز بيع في خيار الشراء. بافتراض أن سعر السهم لا يتحرك، قد يحقق المتداول ربحًا مع انخفاض قيمة الخيار نتيجة لانخفاض التقلب الضمني.
استراتيجية المراجحة في التقلبات معقدة وتحمل مخاطر للمتداولين، ولكن يمكن تنفيذها باستخدام محفظة محايدة دلتا تتكون من خيار وأصله الأساسي.
اعتبارات خاصة
هناك عدة افتراضات يجب أن يقوم بها المتداول، مما سيزيد من تعقيد استراتيجية المراجحة التقلبية.
أولاً، يجب أن يكون المستثمر على حق فيما إذا كانت التقلبات الضمنية مسعّرة بأكثر أو أقل من قيمتها الحقيقية. ثانيًا، يجب أن يكون المستثمر دقيقًا بشأن المدة الزمنية التي ستستغرقها الاستراتيجية لتحقيق الربح، وإلا فإن تآكل قيمة الوقت قد يتجاوز أي مكاسب محتملة.
أخيرًا، إذا تحرك سعر السهم الأساسي بسرعة أكبر من المتوقع، فسيتعين تعديل الاستراتيجية، مما قد يكون مكلفًا أو مستحيلًا اعتمادًا على ظروف السوق.