السلوكي: ماذا يعني، وماذا يعتقدون

ما هو السلوكي؟

السلوكي هو شخص يلتزم بنظريات الاقتصاد السلوكي والتمويل، والتي تفترض أن المستثمرين والمشاركين الآخرين في السوق لا يتصرفون بطريقة عقلانية ولا بما يخدم مصالحهم الخاصة. قرارات الاستثمار، مثل جميع الأنشطة البشرية، تخضع لمزيج معقد من العاطفة والبيئة والتحيز. يؤدي الفشل في اتباع العقل الخالص إلى عدم كفاءة السوق وخلق فرص ربح للمستثمرين المطلعين. يقف الاقتصاد السلوكي في معارضة لنموذج الاختيار العقلاني التقليدي وفرضية الأسواق الكفؤة، وكلاهما يفترض سلوك المستثمرين العقلاني تمامًا بناءً على المعلومات المتاحة.

النقاط الرئيسية

• يفضل السلوكيون نظريات الاقتصاد السلوكي والتمويل السلوكي، التي تسلط الضوء على السلوكيات الاقتصادية التي تبدو وكأنها تنتهك نظرية الاختيار العقلاني التقليدية.
• يعتقد السلوكيون أن التأثيرات العاطفية والنفسية والبيئية قوية مثل أو أقوى من الاعتبارات العقلانية البحتة للتكاليف والفوائد في اتخاذ القرارات الاقتصادية.
• يشير السلوكيون إلى مجموعة واسعة من التحيزات المعرفية التي وصفها الباحثون لشرح مختلف العيوب السوقية والانحرافات عن توقعات النماذج الاقتصادية المبنية على نظرية الاختيار العقلاني.

فهم السلوكيين

تتضمن نظرية السلوك في الاستثمار عناصر من علم النفس لشرح العيوب في السوق التي تفشل فرضية السوق الكفء (EMH) في معالجتها. يرى السلوكيون أن هناك عدم كفاءة، مثل الارتفاعات في التقلبات، وحركات الأسعار غير المنتظمة، والمتداولين النجوم الذين يتفوقون باستمرار على السوق، كدليل على أن افتراض الأسواق العقلانية تمامًا في فرضية السوق الكفء لا يفسر سلوك المستثمرين في العالم الحقيقي.

يبدأ السلوكية بفكرة أن المستثمرين هم بشر، وبالتالي فهم ليسوا مثاليين ولا متطابقين. نحن جميعًا فريدون في قدراتنا المعرفية وخلفياتنا. يمكن تفسير التناقضات السلوكية من شخص لآخر جزئيًا من خلال فسيولوجيا الدماغ البشري. أظهرت الأبحاث أن الدماغ يتكون من أقسام ذات أولويات متميزة وغالبًا ما تكون متنافسة. أي عملية اتخاذ قرار بشري، مثل اختيار استثمار مثالي، تتضمن حل هذه الأولويات المتنافسة. لتحقيق هذا الهدف، ينخرط الدماغ في حركات نفسية حددها السلوكيون على أنها تحيزات.

ينتقد البعض علم الاقتصاد السلوكي والتمويل السلوكي بالإشارة إلى أن نظرية الاختيار العقلاني والنماذج المستمدة منها، مثل قوانين العرض والطلب والغالبية العظمى من النماذج الاقتصادية، تقوم بالفعل بعمل جيد في تفسير وتوقع السلوك الملاحظ للمستثمرين والمشاركين الآخرين في الاقتصاد. يبدو أن معظم السلوك الاقتصادي عقلاني. ويجادل آخرون بأن التحيزات المعرفية التي يبرزها السلوكيون لتفسير السلوك المزعوم غير العقلاني، رغم أنها قد تنتهك بشكل ضيق افتراضات نظرية الاختيار العقلاني، إلا أنها في الواقع عقلانية بمعنى أوسع. على سبيل المثال، قد يؤدي الإفراط في الثقة غير العقلانية إلى اتخاذ بعض الأفراد قرارات اقتصادية غير عقلانية لأنفسهم، ولكن من منظور تطوري، قد يمنح وجود بعض الأفراد الذين يفرطون في الثقة بشكل غير عقلاني بعض الفوائد الحقيقية للسكان ككل في تنظيم السلوك، ربما من خلال العمل كرائدين أو قادة آخرين.

التحيزات كأساس للسلوكية

غالبًا ما يستشهد السلوكيون بالتحيزات لشرح الأخطاء المتكررة في الحكم البشري. تشمل العيوب الشائعة في عملية اتخاذ القرار لدينا:

• التحيز التأكيدي، أو الميل للاعتقاد بأن النتائج المستقبلية أو الحالية تدعم النظرية أو التفسير القائم لدى الشخص.
• الثقة الزائدة، الاعتقاد العالمي بأننا أذكى مما نحن عليه في الواقع.

هذه عينة صغيرة من قائمة طويلة من التحيزات السلوكية التي يمكن أن تساعد في تفسير عدم الكفاءة في أسواقنا. استجابةً لهذه العيوب، توصي نظرية المحفظة السلوكية بطبقات من الاستثمارات المصممة لأهداف محددة وواضحة، على عكس نهج فرضية كفاءة السوق (EMH) الذي يؤيد صناديق المؤشرات المدارة بشكل سلبي.