ما هو استنزاف الدولار؟
استنزاف الدولار يحدث عندما تستورد دولة ما المزيد من السلع والخدمات من الولايات المتحدة أكثر مما تصدره إلى الولايات المتحدة. التأثير الصافي لإنفاق المزيد من المال على الاستيراد مقارنة بما يتم تلقيه من التصدير يؤدي إلى انخفاض صافي في إجمالي احتياطيات الدولار الأمريكي لتلك الدولة.
يمكن تطبيق هذا المفهوم على دول أخرى وعملاتها الخاصة.
النقاط الرئيسية
- استنزاف الدولار هو عندما تستورد دولة ما المزيد من السلع والخدمات من الولايات المتحدة أكثر مما تصدره إلى الولايات المتحدة. في جوهره، هو عجز تجاري.
- يؤدي استنزاف الدولار إلى صعوبة بالنسبة لصانعي السياسات في البنك المركزي للبلد المعني في التحكم في عرض النقود، مما يمكن أن يقلل من قدرتهم على التدخل في الاقتصاد.
- استنزاف الدولار مرتبط بظاهرة تدفقات الأموال الساخنة التي كانت مسؤولة جزئيًا على الأقل عن الأزمة المالية الآسيوية في عام 1997.
فهم استنزاف الدولار
استنزاف الدولار هو في جوهره عجز تجاري. على سبيل المثال، إذا قامت كندا بتصدير سلع وخدمات بقيمة 500 مليون دولار إلى الولايات المتحدة، وفي الوقت نفسه استوردت سلعًا وخدمات بقيمة 650 مليون دولار من الولايات المتحدة، فإن التأثير الصافي سيكون تقليل احتياطيات كندا من الدولار الأمريكي.
لا ينبغي الحفاظ على وضع استنزاف الدولار إلى ما لا نهاية. نتيجة لقوانين العرض والطلب، قد يؤدي استيراد أكثر مما يتم تصديره إلى تخفيض قيمة عملة البلد المستورد. ومع ذلك، سيتم تخفيف هذا التأثير إذا قام المستثمرون الأجانب بضخ أموالهم في أسهم وسندات البلد المستورد، حيث ستزيد هذه الإجراءات من الطلب على عملة البلد المستورد، مما يؤدي إلى ارتفاع قيمتها.
أمثلة على استنزاف الدولار، وخفض قيمة العملة، والسياسة الاقتصادية
الخطر الناتج عن استنزاف الدولار هو تأثيره على السياسة النقدية. للتعامل مع السياسة النقدية، تحتاج البنوك المركزية خارج الولايات المتحدة، وخاصة البنوك المركزية في الاقتصادات النامية والناشئة، إلى كمية كبيرة من احتياطيات العملة لتثبيت عملاتها الخاصة. إذا كان هناك نقص في الاحتياطيات، فقد تجد البنوك المركزية صعوبة أكبر في وضع السياسات بشكل فعال، مما يؤدي إلى وضع اقتصادي غير مستقر.
لتخفيف آثار استنزاف الدولار، ستقوم البنوك المركزية والحكومات باقتراض الأموال من الخارج. وتعتبر معالجة العجز التجاري نفسه إجراءً أكثر جذرية للحد من استنزاف الدولار. يمكن للدول فرض قيود تجارية باستخدام التعريفات الجمركية وقيود الاستيراد. يمكن للحكومات تنفيذ سياسات تجعل الاستثمار في بلدها أكثر جاذبية، مما سيؤدي إلى استنزاف عملات الدول الأخرى، وبالتالي تعويض عملتها الخاصة.
استنزاف الدولار مرتبط بظاهرة تدفقات الأموال الساخنة، والتي تحدث عندما يتدفق رأس المال الدولي، الذي غالبًا ما يكون مقومًا بالدولار لأن الدولار هو العملة الاحتياطية العالمية الفعلية، إلى داخل وخارج الاقتصاد بسرعة كبيرة. يمكن أن يؤدي التدفق الداخلي إلى الإفراط في الاستثمار والمضاربة، بينما يمكن أن يؤدي التدفق الخارجي إلى انهيار اقتصادي وانكماش.
قبل عام 1997، أدت تدفقات الأموال الساخنة من الاقتصادات المتقدمة لدعم استراتيجيات النمو المدفوعة بالتصدير في الدول الآسيوية إلى تكوين فقاعات أصول من تايلاند إلى كوريا الجنوبية. أدى الاحتياج إلى الحفاظ على احتياطيات الدولار في تلك الاقتصادات إلى خلق ضغوط اقتصادية، وقام صناع السياسات، أولاً في تايلاند ثم في دول آسيوية أخرى، بإزالة ربط عملاتهم بالدولار، مما أدى إلى تدفقات خارجية للدولار. ساهم سحب الاستثمارات من هذه الدول، بما في ذلك استنزاف الدولار، في حدوث أزمة مالية دمرت اقتصاداتها.
وبالمثل، في الصين في عامي 2015 و2016، خرجت احتياطيات نقدية بقيمة 300 مليار دولار من البلاد حيث تخلى المال الساخن عن الصين وسعى لتحقيق عوائد أعلى في أماكن أخرى. وكانت النتيجة انخفاضًا بنسبة 33% في قيمة الأسهم في بورصة شنغهاي واهتزازات في الاقتصاد العالمي.