ما هو المال الساخن؟
يشير مصطلح "الأموال الساخنة" إلى العملة التي تتحرك بسرعة وبانتظام بين الأسواق المالية، مما يضمن للمستثمرين الحصول على أعلى معدلات الفائدة المتاحة على المدى القصير. تتحرك الأموال الساخنة باستمرار من البلدان ذات معدلات الفائدة المنخفضة إلى تلك التي تتمتع بمعدلات أعلى.
تؤثر هذه التحويلات المالية على سعر الصرف وقد تؤثر على ميزان المدفوعات في بلد ما. في دوائر إنفاذ القانون والرقابة المصرفية، يمكن أن تشير عبارة "الأموال الساخنة" أيضًا إلى الأموال المسروقة التي تم وضع علامات خاصة عليها، بحيث يمكن تتبعها وتحديدها.
النقاط الرئيسية
- الأموال الساخنة هي رأس المال الذي يقوم المستثمرون بنقله بانتظام بين الاقتصادات والأسواق المالية للاستفادة من أعلى معدلات الفائدة قصيرة الأجل.
- تجلب البنوك الأموال الساخنة إلى الاقتصاد من خلال تقديم شهادات إيداع قصيرة الأجل بمعدلات أعلى من المتوسط.
- يُعتبر الاقتصاد الصيني مثالاً على سوق الأموال الساخنة التي أصبحت باردة بعد هروب المستثمرين.
فهم الأموال الساخنة
الأموال الساخنة لا تتعلق فقط بعملات الدول المختلفة، بل قد تشير أيضًا إلى رأس المال المستثمر في الأعمال المتنافسة. تسعى البنوك لجذب الأموال الساخنة من خلال تقديم شهادات إيداع قصيرة الأجل بمعدلات فائدة أعلى من المتوسط. إذا خفض البنك معدلات الفائدة الخاصة به، أو إذا قدمت مؤسسة مالية منافسة معدلات أعلى، فمن المرجح أن يقوم المستثمرون بنقل أموالهم الساخنة إلى البنك الذي يقدم الصفقة الأفضل.
في سياق عالمي، يمكن للأموال الساخنة أن تتدفق بين الاقتصادات فقط بعد إزالة الحواجز التجارية وإنشاء بنى تحتية مالية متطورة. في ظل هذا السياق، تتدفق الأموال إلى المناطق ذات النمو المرتفع التي تقدم إمكانية لتحقيق عوائد كبيرة. وعلى العكس، تتدفق الأموال الساخنة خارج البلدان والقطاعات الاقتصادية التي تعاني من أداء ضعيف.
الصين كسوق للأموال الساخنة والباردة
يوفر اقتصاد الصين مثالاً واضحاً على تدفق الأموال الساخنة وانحسارها. منذ مطلع القرن، أدى التوسع السريع في الاقتصاد الصيني، مصحوباً بارتفاع ملحمي في أسعار الأسهم الصينية، إلى ترسيخ مكانة الصين كواحدة من أكثر الأسواق جذباً للأموال الساخنة في التاريخ.
ومع ذلك، سرعان ما انعكس تدفق الأموال إلى الصين بعد تخفيض كبير في قيمة اليوان الصيني، إلى جانب تصحيح كبير في سوق الأسهم الصينية. يقدّر لويس كويجس، كبير محللي الاقتصاد الصيني في البنك الملكي الاسكتلندي، أن البلاد فقدت حوالي 300 مليار دولار من الأموال الساخنة خلال فترة الستة أشهر القصيرة من سبتمبر 2014 إلى مارس 2015.
إن التحول في سوق المال الصيني يُعتبر تاريخيًا. من عام 2006 إلى 2014، تضاعفت احتياطيات الصين من العملات الأجنبية، مما أدى إلى تكوين رصيد بقيمة 4 تريليونات دولار، تم تجميعه جزئيًا من الاستثمارات الأجنبية طويلة الأجل في الشركات الصينية. ولكن جزءًا كبيرًا جاء من الأموال الساخنة، عندما قام المستثمرون بشراء السندات ذات معدلات الفائدة الجذابة وتراكم الأسهم ذات الإمكانات العالية للعائد. بالإضافة إلى ذلك، اقترض المستثمرون كميات كبيرة من الأموال في الصين، بأسعار فائدة منخفضة، لشراء السندات ذات معدلات الفائدة الأعلى من دول أخرى.
على الرغم من أن السوق الصينية أصبحت وجهة جذابة للأموال الساخنة بفضل سوق الأسهم المزدهرة والعملة القوية، إلا أن تدفق الأموال تباطأ بشكل كبير في عام 2016 بسبب وصول أسعار الأسهم إلى ذروتها لدرجة أنه لم يكن هناك الكثير من الارتفاع المتوقع. بالإضافة إلى ذلك، منذ عام 2013، تسبب تذبذب اليوان في عمليات تصفية واسعة. خلال فترة التسعة أشهر بين يونيو 2014 ومارس 2015، انخفضت احتياطيات النقد الأجنبي للبلاد بأكثر من 250 مليار دولار.
حدثت أحداث مشابهة في عام 2019، عندما تم سحب أكثر من 60 مليار دولار من رأس المال من اقتصاد الصين بين مايو ويونيو من ذلك العام، وفقًا لتقديرات معهد التمويل الدولي، وذلك بسبب زيادة القيود على رأس المال بالإضافة إلى تخفيض قيمة اليوان.
عادةً ما يتم توجيه نشاط الأموال الساخنة نحو الاستثمارات ذات الآفاق الزمنية القصيرة.