المضاعف المالي: التعريف، الصيغة، والمثال

ما هو المضاعف المالي؟

يقيس المضاعف المالي تأثير الزيادات في الإنفاق المالي على الناتج الاقتصادي للأمة، أو الناتج المحلي الإجمالي (GDP). بشكل عام، يعرف الاقتصاديون المضاعفات المالية على أنها نسبة التغير في الناتج إلى التغير في الإيرادات الضريبية أو الإنفاق الحكومي. تعتبر المضاعفات المالية مهمة لأنها يمكن أن تساعد في توجيه سياسات الحكومة خلال الأزمة الاقتصادية وتساعد في تمهيد الطريق لـ الانتعاش الاقتصادي.

النقاط الرئيسية

• يقيس المضاعف المالي الأثر الذي ستحدثه الزيادات في الإنفاق المالي على الناتج الاقتصادي للأمة أو الناتج المحلي الإجمالي (GDP).
• في صميم نظرية المضاعف المالي تكمن فكرة الميل الحدي للاستهلاك (MPC)، الذي يحدد الزيادة في الإنفاق الاستهلاكي، بدلاً من الادخار، نتيجة لزيادة دخل الفرد أو الأسرة أو المجتمع.
• تشير الأدلة إلى أن الأسر ذات الدخل المنخفض لديها ميل هامشي للاستهلاك (MPC) أعلى من الأسر ذات الدخل المرتفع.

فهم المضاعف المالي

المضاعف المالي هو فكرة كينزية تم اقتراحها لأول مرة من قبل طالب جون ماينارد كينز، ريتشارد كاهن، في ورقة بحثية عام 1931. يتم تصويره كنسبة لعرض العلاقة السببية بين المتغير المسيطر عليه (التغيرات في السياسة المالية) والنتيجة (الناتج المحلي الإجمالي).

في صميم نظرية المضاعف المالي تكمن فكرة الميل الحدي للاستهلاك (MPC)، الذي يحدد الزيادة في الإنفاق الاستهلاكي، بدلاً من الادخار، نتيجة لزيادة دخل الفرد أو الأسرة أو المجتمع.

تُشير نظرية المضاعف المالي إلى أنه طالما أن الميل الحدي للاستهلاك (MPC) في بلد ما أكبر من الصفر، فإن ضخًا أوليًا للإنفاق الحكومي يجب أن يؤدي إلى زيادة أكبر بشكل غير متناسب في الدخل القومي.

يعبر المضاعف المالي عن مدى زيادة أو، إذا تبين أن التحفيز غير منتج، مدى صغر الزيادة الإجمالية في الدخل الوطني عند مقارنته بمقدار الإنفاق الإضافي. الصيغة الخاصة بالمضاعف المالي هي كما يلي:

المضاعف المالي = 1 / (1 - الميل الحدي للاستهلاك)

حيث:

الميل الحدي للاستهلاك (MPC) هو الميل الحدي للاستهلاك.

مثال على المضاعف المالي

لنفترض أن حكومة وطنية تقر حزمة تحفيز مالي بقيمة مليار دولار وأن الميل الحدي للاستهلاك (MPC) لدى المستهلكين هو 0.75. المستهلكون الذين يتلقون المليار دولار الأول سيقومون بتوفير 250 مليون دولار وإنفاق 750 مليون دولار، مما يؤدي فعليًا إلى بدء جولة أخرى أصغر من التحفيز. المستفيدون من تلك الـ750 مليون دولار سينفقون 562.5 مليون دولار، وهكذا.

التغير الكلي في الدخل الوطني هو الزيادة الأولية في الإنفاق الحكومي، أو ما يُعرف بالإنفاق "المستقل"، مضروبًا في المضاعف المالي. نظرًا لأن الميل الحدي للاستهلاك هو 0.75، فإن المضاعف المالي سيكون أربعة. وبالتالي، تتوقع النظرية الكينزية زيادة إجمالية في الدخل الوطني بمقدار 4 مليارات دولار نتيجة للتحفيز المالي الأولي البالغ مليار دولار.

بالإضافة إلى المضاعف المالي، يستخدم الاقتصاديون مضاعفات أخرى لدراسة سلوك الاقتصاد، بما في ذلك مضاعف الأرباح ومضاعف الاستثمار.

المضاعف المالي في العالم الحقيقي

تشير الأدلة التجريبية إلى أن العلاقة الفعلية بين الإنفاق والنمو أكثر تعقيدًا مما تقترحه النظرية. ليس كل أفراد المجتمع لديهم نفس الميل الحدي للاستهلاك (MPC). على سبيل المثال، تميل الأسر ذات الدخل المنخفض إلى إنفاق نسبة أكبر بكثير من أي مكاسب غير متوقعة مقارنة بالأسر ذات الدخل المرتفع.

يعتمد الميل الحدي للاستهلاك (MPC) أيضًا على الشكل الذي يتم فيه تلقي التحفيز المالي. وبالتالي، يمكن أن يكون للسياسات المختلفة مضاعفات مالية مختلفة بشكل كبير.

في عام 2009، قدّر مارك زاندي، الذي كان حينها كبير الاقتصاديين في Moody's، المضاعفات المالية التالية لخيارات السياسات المختلفة، معبراً عنها بزيادة الدولار في الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لكل دولار زيادة في الإنفاق أو انخفاض في إيرادات الضرائب الفيدرالية.

تخفيضات الضرائب

 

خصم ضريبي غير قابل للاسترداد بمبلغ مقطوع

1.01

خصم ضريبي قابل للاسترداد بمبلغ مقطوع

١.٢٢

التخفيضات الضريبية المؤقتة

 

عطلة ضريبة الرواتب

١.٢٩

تخفيض ضريبي شامل

١.٠٢

الاستهلاك المعجل

0.25

ترحيل الخسائر إلى السنوات السابقة

0.21

ائتمان ضريبي للإسكان

0.90

تخفيضات ضريبية دائمة

 

تمديد تصحيح الحد الأدنى البديل للضريبة

٠.٥١

جعل تخفيضات بوش الضريبية على الدخل دائمة

0.32

اجعل تخفيضات ضريبة الأرباح الموزعة والمكاسب الرأسمالية دائمة.

0.37

خفض معدل ضريبة الشركات

0.32

زيادة الإنفاق

 

تمديد مزايا التأمين ضد البطالة

١.٦١

زيادة مؤقتة في قسائم الطعام

1.74

التمويل الفيدرالي المؤقت لبرامج مشاركة العمل

١.٦٩

إصدار مساعدات عامة لحكومات الولايات

١.٤١

زيادة الإنفاق على البنية التحتية

1.57

وفقًا لهذا التحليل، فإن الخيارات السياسية الأكثر فعالية بفارق كبير هي زيادة قسائم الطعام مؤقتًا (1.74)، والتمويل الفيدرالي المؤقت لبرامج تقاسم العمل (1.69)، وتمديد مزايا التأمين ضد البطالة (1.61).

تستهدف هذه السياسات المجموعات ذات الدخل المنخفض، ونتيجة لذلك، فإنها تمتلك ميولًا هامشية عالية للاستهلاك. وعلى النقيض من ذلك، فإن التخفيضات الضريبية الدائمة التي تفيد بشكل أساسي الأسر ذات الدخل المرتفع لديها مضاعفات مالية أقل من 1: فلكل دولار "يُنفق" (يُتنازل عنه في الإيرادات الضريبية)، يُضاف فقط بضعة سنتات إلى الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي.

اعتبارات خاصة

شهدت فكرة المضاعف المالي تأثيرها على السياسات يتزايد ويتناقص. كانت النظرية الكينزية ذات تأثير كبير في الستينيات، ولكن فترة من الركود التضخمي، التي لم يتمكن الكينزيون إلى حد كبير من تفسيرها، تسببت في تراجع الثقة في التحفيز المالي.

ابتداءً من السبعينيات، بدأ العديد من صانعي السياسات يفضلون السياسات النقدية، معتقدين أن تنظيم عرض النقود كان فعالاً على الأقل مثل الإنفاق الحكومي.

بعد الأزمة المالية لعام 2008، استعاد المضاعف المالي بعضًا من شعبيته المفقودة. استثمرت الولايات المتحدة بشكل كبير في التحفيز المالي وشهدت انتعاشًا قويًا.

ما هو الفرق بين المضاعف المالي والمضاعف النقدي؟

يبحث المضاعف المالي في كيفية تعزيز زيادة الإنفاق الحكومي للاقتصاد، بينما يقيم المضاعف النقدي تأثيرات تغيير عرض النقود على الناتج الاقتصادي.

لماذا يكون المضاعف المالي أقل من 1؟

في الأوقات الاقتصادية العادية، أي عندما لا يكون هناك ازدهار أو ركود، يكون المضاعف المالي منخفضًا، وعادةً ما يكون أقل من واحد. وذلك لأن زيادة الإنفاق الحكومي تحتاج إلى تمويل، مما يؤدي إلى تأثير سلبي على الثروة. بالإضافة إلى ذلك، فإن زيادة الإنفاق المالي ستؤدي إلى زيادة التضخم والإنتاج، مما سيدفع البنوك المركزية إلى رفع أسعار الفائدة، وهو ما سيؤدي في النهاية إلى تآكل بعض المكاسب التوسعية.

هل يمكن أن يكون المضاعف المالي سلبياً؟

نعم، يمكن أن يكون المضاعف المالي سلبياً. وهذا يعني أن زيادة الإنفاق المالي قد تؤدي إلى انخفاض الناتج المحلي الإجمالي. يمكن أن يحدث هذا عندما يؤدي زيادة الإنفاق الحكومي إلى تقليص الاستثمار والاستهلاك الخاص، أو عندما تكون مستويات الدين في الدولة مرتفعة، حيث تشير زيادة الإنفاق الحكومي إلى أن هناك تشديد مالي قادم، مما قد يؤدي إلى نتيجة انكماشية.

الخلاصة

يقيس المضاعف المالي كيف يؤثر الإنفاق الحكومي على الناتج المحلي الإجمالي بناءً على مفهوم أن الناس عندما يكون لديهم دخل أكبر، ينفقون أكثر. تختلف فعالية السياسات المالية، ولكن الإنفاق المستهدف، خاصة للفئات ذات الدخل المنخفض، يمكن أن يعزز الاقتصاد. يعتبر المضاعف المالي مفيدًا بشكل خاص في المساعدة على التعافي الاقتصادي.