ما هو الركود التضخمي؟
الركود التضخمي هو دورة اقتصادية تتميز بنمو بطيء ومعدل بطالة مرتفع مصحوبًا بالتضخم. يجد صانعو السياسات الاقتصادية صعوبة خاصة في التعامل مع هذا المزيج، حيث إن محاولة تصحيح أحد العوامل يمكن أن يؤدي إلى تفاقم عامل آخر.
كان يُعتقد من قبل الاقتصاديين أن الركود التضخمي أمر مستحيل، لكنه حدث مرارًا وتكرارًا في العالم المتقدم منذ أزمة النفط في السبعينيات.
في منتصف عام 2022، كان الكثيرون يقولون إن الولايات المتحدة لم تدخل في فترة ركود تضخمي، لكنها قد تشهد واحدة قريبًا، على الأقل لفترة قصيرة. في يونيو 2022، جادلت مجلة Forbes بأن فترة الركود التضخمي كانت محتملة لأن صانعي السياسات الاقتصادية سيعالجون البطالة أولاً، تاركين التضخم ليتم التعامل معه لاحقًا.
النقاط الرئيسية
- الركود التضخمي هو الظهور المتزامن في الاقتصاد للنمو البطيء، والبطالة المرتفعة، وارتفاع الأسعار.
- كان يُعتقد من قبل الاقتصاديين أن الركود التضخمي أمر مستحيل، لكنه حدث مرارًا وتكرارًا في العالم المتقدم منذ السبعينيات.
- تميل الحلول السياسية للنمو البطيء إلى تفاقم التضخم، والعكس صحيح. وهذا يجعل الركود التضخمي صعب المكافحة.
فهم الركود التضخمي
تم استخدام مصطلح الركود التضخمي لأول مرة من قبل السياسي البريطاني إيان ماكليود في خطاب أمام مجلس العموم في عام 1965، وهي فترة شهدت ضغوطًا اقتصادية في المملكة المتحدة. ووصف التأثيرات المشتركة للتضخم والركود بأنها "وضع الركود التضخمي".
تم إحياء المصطلح في الولايات المتحدة خلال أزمة النفط في السبعينيات. خلال هذه الفترة، تضاعف التضخم في عام 1973 ووصل إلى أرقام مزدوجة في عام 1974. وبلغت نسبة البطالة 9% بحلول مايو 1975.
تم توضيح آثار الركود التضخمي من خلال ما يُعرف بـ مؤشر البؤس. هذا المؤشر، وهو مجموع بسيط لمعدل التضخم ومعدل البطالة، يتتبع الآثار الواقعية للركود التضخمي على سكان الأمة.
تاريخ الركود التضخمي
كان يُعتقد في السابق أن الركود التضخمي أمر مستحيل. النظريات الاقتصادية التي هيمنت على الأوساط الأكاديمية والسياساتية لمعظم القرن العشرين استبعدته من نماذجها. على وجه الخصوص، نظرية منحنى فيليبس، التي تطورت في سياق الاقتصاد الكينزي، صورت السياسة الاقتصادية الكلية كتبادل بين البطالة والتضخم.
نتيجة للكساد الكبير وصعود الاقتصاد الكينزي، أصبح الاقتصاديون منشغلين بمخاطر الانكماش وجادلوا بأن معظم السياسات المصممة لخفض التضخم تميل إلى زيادة البطالة، بينما السياسات المصممة لخفض البطالة ترفع التضخم.
أظهر ظهور الركود التضخمي في العالم المتقدم في وقت لاحق من القرن العشرين أن هذا لم يكن الحال. الركود التضخمي هو مثال رائع على كيفية أن التجربة الواقعية يمكن أن تتجاوز النظريات الاقتصادية والسياسات المتفق عليها على نطاق واسع.
منذ ذلك الوقت، أثبت التضخم أنه مستمر حتى خلال فترات النمو الاقتصادي البطيء أو السلبي. في الخمسين عامًا الماضية، شهدت كل فترة ركود معلنة في الولايات المتحدة ارتفاعًا مستمرًا في مستويات أسعار المستهلكين من سنة إلى أخرى.
الاستثناء الجزئي الوحيد لهذا هو أدنى نقطة في الأزمة المالية لعام 2008 - وحتى في ذلك الوقت كان الانخفاض في الأسعار محصورًا في أسعار الطاقة والنقل بينما استمرت أسعار المستهلك الإجمالية باستثناء الطاقة في الارتفاع.
ما الذي يسبب الركود التضخمي؟
لا يوجد إجماع حقيقي بين الاقتصاديين حول أسباب الركود التضخمي. لقد قدموا عدة حجج لشرح كيفية حدوثه، على الرغم من أنه كان يُعتبر في وقت ما مستحيلاً.
اللوم على صدمات أسعار النفط
تقول إحدى النظريات إن الركود التضخمي يحدث عندما يؤدي الارتفاع المفاجئ في تكلفة النفط إلى تقليل القدرة الإنتاجية للاقتصاد.
تعتبر أزمة النفط في السبعينيات المثال الأبرز. في أكتوبر 1973، أصدرت منظمة الدول المصدرة للنفط (أوبك) حظرًا ضد الدول الغربية. أدى ذلك إلى ارتفاع كبير في الأسعار العالمية للنفط، مما زاد من تكاليف السلع وساهم في ارتفاع معدلات البطالة.
نظرًا لارتفاع تكاليف النقل، أصبح إنتاج المنتجات ووصولها إلى الأرفف أكثر تكلفة وارتفعت الأسعار حتى مع تسريح الناس من وظائفهم.
يشير منتقدو هذه النظرية إلى أن الصدمات المفاجئة في أسعار النفط مثل تلك التي حدثت في السبعينيات لم تحدث بالتزامن مع أي من فترات التضخم والركود التي حدثت منذ الحظر.
اللوم على السياسات الاقتصادية الضعيفة
نظرية أخرى تشير إلى أن تلاقي الركود والتضخم هو نتيجة لسياسة اقتصادية سيئة الصنع. يُشار إلى التنظيم الصارم للأسواق والسلع والعمالة في بيئة تضخمية كسبب محتمل للركود التضخمي.
يشير البعض إلى سياسات الرئيس السابق ريتشارد نيكسون، التي قد تكون أدت إلى ركود عام 1970—وهو ما يمكن اعتباره مقدمة لفترات أخرى من الركود التضخمي. قام نيكسون بفرض تعريفات جمركية على الواردات وجمّد الأجور والأسعار لمدة 90 يومًا في محاولة لمنع ارتفاع الأسعار. وعندما تم تخفيف هذه القيود، أدى التسارع السريع في الأسعار إلى فوضى اقتصادية.
بينما يبدو هذا تفسيرًا مؤقتًا للركود التضخمي في السبعينيات، إلا أنه لا يفسر الفترات اللاحقة التي شهدت ارتفاعًا متزامنًا في الأسعار والبطالة.
إلقاء اللوم على فقدان معيار الذهب
تشير نظريات أخرى إلى العوامل النقدية التي قد تلعب أيضًا دورًا في الركود التضخمي.
قام نيكسون بإزالة آخر الآثار غير المباشرة لمعيار الذهب، مما أدى إلى انهيار نظام بريتون وودز الذي كان يتحكم في أسعار صرف العملات.
أزالت هذه القرار الدعم السلعي للعملة وجعل الدولار الأمريكي ومعظم العملات العالمية الأخرى على أساس العملة الورقية، مما أنهى معظم القيود العملية على التوسع النقدي وتخفيض قيمة العملة.
الركود التضخمي مقابل التضخم
مهما كان التفسير، فقد شهدنا استمرار التضخم خلال فترات الركود الاقتصادي منذ السبعينيات.
حتى قبل السبعينيات، انتقد بعض الاقتصاديين فكرة وجود علاقة مستقرة بين التضخم والبطالة. يجادلون بأن المستهلكين والمنتجين يقومون بتعديل سلوكهم الاقتصادي استجابة لارتفاع مستويات الأسعار، إما كرد فعل على تغييرات السياسة النقدية أو توقعًا لها.
نتيجة لذلك، ترتفع الأسعار استجابة للسياسة النقدية التوسعية دون أي انخفاض متناسب في البطالة، بينما ترتفع أو تنخفض معدلات البطالة بناءً على الصدمات الاقتصادية الحقيقية التي تؤثر على الاقتصاد.
هذا يعني أن المحاولات لتحفيز الاقتصاد خلال فترات الركود قد تؤدي ببساطة إلى تضخم الأسعار دون تعزيز النمو الاقتصادي الحقيقي.
رأت الكاتبة والمخططة الحضرية جين جاكوبس أن الخلافات بين الاقتصاديين حول أسباب الركود التضخمي في السبعينيات كانت نتيجة لتركيز الباحثين على الأمة بدلاً من المدينة كمحرك اقتصادي أساسي. كانت تعتقد أنه لتجنب ظاهرة الركود التضخمي، يجب على الدولة أن توفر حافزًا لتطوير "المدن التي تستبدل الواردات" - أي المدن التي توازن بين الواردات والإنتاج. هذه الفكرة، التي تتمثل في تنويع اقتصادات المدن، تعرضت للنقد بسبب افتقارها للبحث الأكاديمي من قبل البعض، لكنها كانت تحمل وزنًا لدى آخرين.
اعتبارات خاصة
التوافق الفعلي حول الركود التضخمي بين معظم الاقتصاديين وصناع السياسات هو إعادة تعريف ما يقصدونه بمصطلح التضخم في عصر العملات والأنظمة المالية الحديثة. إن ارتفاع مستويات الأسعار بشكل مستمر وانخفاض القوة الشرائية - أي التضخم - هي مجرد ظروف طبيعية في الأوقات الاقتصادية الجيدة والسيئة.
يفترض الاقتصاديون وصانعو السياسات عمومًا أن الأسعار سترتفع، ويركزون بشكل كبير على تسارع وتباطؤ التضخم بدلاً من التركيز على التضخم نفسه.
قد تكون الحلقات الدرامية للركود التضخمي في السبعينيات مجرد ملاحظات تاريخية اليوم. ولكن منذ ذلك الحين، يبدو أن الركود الاقتصادي المتزامن وارتفاع الأسعار أصبحا جزءًا من الوضع الطبيعي الجديد للانكماشات الاقتصادية.
ما الذي يسبب الركود التضخمي؟
يجادل الاقتصاديون حول الأسباب الجذرية للركود التضخمي.
بشكل عام، يتم تهيئة الظروف للركود التضخمي عندما يحدث صدمة في العرض. هذا حدث غير متوقع، مثل اضطراب في إمدادات النفط أو نقص في الأجزاء الأساسية. وقد حدثت مثل هذه الصدمة خلال جائحة كوفيد-19 مع تعطل تدفق أشباه الموصلات الذي أبطأ إنتاج كل شيء من أجهزة الكمبيوتر المحمولة إلى السيارات والأجهزة المنزلية.
يمكن لمثل هذه الصدمة أن تؤثر على جميع العوامل التي تشكل الركود التضخمي: التضخم، التوظيف، والنمو الاقتصادي.
لماذا يُعتبر الركود التضخمي سيئًا؟
الركود التضخمي هو مزيج من ثلاثة عوامل سلبية: نمو اقتصادي أبطأ، وزيادة في البطالة، وارتفاع في الأسعار.
هذا مزيج لا يُفترض أن يحدث في منطق الاقتصاد. لا ينبغي أن ترتفع الأسعار عندما يكون لدى الناس أموال أقل للإنفاق.
ما هو العلاج للركود التضخمي؟
لا يوجد علاج نهائي للركود التضخمي. يتفق الاقتصاديون على أن الإنتاجية يجب أن تُزاد إلى النقطة التي تؤدي إلى نمو أعلى دون تضخم إضافي. سيسمح ذلك بعد ذلك بتشديد السياسة النقدية للسيطرة على عنصر التضخم في الركود التضخمي.
ذلك أسهل قولاً من فعله، لذا فإن المفتاح لمنع الركود التضخمي هو أن يكون صناع السياسات الاقتصادية استباقيين للغاية في تجنبه.