ما هو تأثير المضاعف؟
يشير تأثير المضاعف إلى مقدار الزيادة أو النقصان النسبي في الدخل النهائي الناتج عن ضخ أو سحب رأس المال. يقيس تأثير المضاعف الأثر الذي سيحدثه التغيير في النشاط الاقتصادي، مثل الاستثمار أو الإنفاق، على إجمالي الناتج الاقتصادي. يُعرف هذا المستوى من التضخيم باسم المضاعف.
النقاط الرئيسية
- تأثير المضاعف هو مقدار الزيادة أو النقصان النسبي في الدخل النهائي الذي ينتج عن حقن أو سحب الإنفاق.
- يتم حساب المضاعف الأساسي المستخدم في قياس تأثير المضاعف من خلال قسمة التغير في الدخل على التغير في الإنفاق، ويستخدم من قبل الشركات لتقييم كفاءة الاستثمار.
- مضاعف عرض النقود، أو ببساطة مضاعف النقود، ينظر إلى تأثير المضاعف من منظور البنوك وعرض النقود.
- مضاعف المال هو مفهوم رئيسي في نظام الاحتياطي الجزئي الحديث في البنوك.
- تشمل المضاعفات الأخرى مضاعف الودائع، والمضاعف المالي، ومضاعف حقوق الملكية، ومضاعف الأرباح.
فهم تأثير المضاعف
بشكل عام، يهتم الاقتصاديون بشكل أكبر بكيفية تأثير ضخ رأس المال بشكل إيجابي على الدخل أو النمو. يعتقد العديد من الاقتصاديين أن الاستثمارات الرأسمالية من أي نوع - سواء كانت على المستوى الحكومي أو المؤسسي - سيكون لها تأثير كرة الثلج الواسع على مختلف جوانب النشاط الاقتصادي.
كما يوحي اسمه، فإن تأثير المضاعف يوفر قيمة رقمية أو تقديرًا للزيادة المتوقعة في الدخل لكل دولار من الاستثمار. بشكل عام، يتم حساب المضاعف المستخدم في قياس تأثير المضاعف كما يلي:
المضاعف = التغير في الدخل مقسومًا على التغير في الإنفاق
المضاعف = التغير في الدخل ÷ التغير في الإنفاق
المضاعف = التغير في الإنفاق ÷ التغير في الدخل
يمكن رؤية تأثير المضاعف في عدة أنواع مختلفة من السيناريوهات ويستخدمه مجموعة متنوعة من المحللين عند تقدير التوقعات للاستثمارات الرأسمالية الجديدة.
مثال على تأثير المضاعف
افترض أن شركة تقوم باستثمار رأسمالي بقيمة 100,000 دولار لتوسيع مرافقها التصنيعية بهدف زيادة الإنتاج والمبيعات. بعد عام من الإنتاج مع تشغيل المرافق الجديدة بكامل طاقتها، زادت إيرادات الشركة بمقدار 200,000 دولار. هذا يعني أن تأثير المضاعف كان 2 (200,000 دولار / 100,000 دولار). ببساطة، كل دولار واحد من الاستثمار أنتج 2 دولار إضافية من الدخل.
المضاعف الكينزي
يعتقد العديد من الاقتصاديين أن الاستثمارات الجديدة يمكن أن تتجاوز بكثير مجرد تأثيرات دخل شركة واحدة. اعتمادًا على نوع الاستثمار، قد يكون له تأثيرات واسعة النطاق على الاقتصاد بشكل عام. أحد المبادئ الأساسية لنظرية الاقتصاد الكينزي هو مفهوم المضاعف، وهو الفكرة أن النشاط الاقتصادي يمكن أن يتأثر بسهولة بالاستثمارات، مما يؤدي إلى زيادة دخل الشركات، وزيادة دخل العمال، وزيادة العرض، وفي النهاية زيادة الطلب الكلي.
بشكل أساسي، فإن المضاعف الكينزي هو نظرية تشير إلى أن الاقتصاد سيزدهر كلما زادت الحكومة من إنفاقها، وأن التأثير الصافي يكون أكبر من المبلغ المحدد الذي تم إنفاقه. يمكن استخدام أنواع مختلفة من المضاعفات الاقتصادية للمساعدة في قياس التأثير الدقيق الذي تحدثه التغيرات في الاستثمار على الاقتصاد.
على سبيل المثال، عند النظر إلى الاقتصاد الوطني بشكل عام، يكون المضاعف هو التغير في الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي مقسومًا على التغير في الاستثمارات، أو الإنفاق الحكومي، أو التغيرات في الدخل الناتجة عن التغيرات في الدخل المتاح من خلال السياسة الضريبية، أو التغيرات في الإنفاق الاستثماري الناتجة عن السياسة النقدية عبر التغيرات في معدلات الفائدة.
يفضل بعض الاقتصاديين أيضًا أخذ تقديرات الادخار والاستهلاك في الاعتبار. يتضمن ذلك نوعًا مختلفًا قليلاً من المضاعف. عند النظر في الادخار والاستهلاك، قد يقيس الاقتصاديون مقدار الدخل الإضافي الذي يدخره المستهلكون مقابل ما ينفقونه. إذا كان المستهلكون يدخرون 20% من الدخل الجديد وينفقون 80% من الدخل الجديد، فإن الميل الحدي للاستهلاك (MPC) لديهم هو 0.8. باستخدام مضاعف MPC، ستكون المعادلة:
المضاعف = 1 / (1 - MPC)
حيث MPC هو الميل الحدي للاستهلاك.
مضاعف MPC = 1 ÷ (1 − MPC) = 1 ÷ (1 − 0.8) = 5
حيث: MPC = الميل الحدي للاستهلاك (Marginal propensity to consume)
لذلك، في هذا المثال، كل دولار جديد يتم إنتاجه يخلق إنفاقًا إضافيًا بقيمة 5 دولارات.
تأثير مضاعف عرض النقود
غالبًا ما ينظر الاقتصاديون والمصرفيون إلى تأثير المضاعف من منظور البنوك والمعروض النقدي للأمة. يُطلق على هذا المضاعف اسم مضاعف المعروض النقدي أو ببساطة مضاعف المال. يتضمن مضاعف المال متطلبات الاحتياطي التي يحددها الاحتياطي الفيدرالي، وتختلف بناءً على إجمالي الالتزامات التي تحتفظ بها مؤسسة إيداع معينة.
بشكل عام، هناك مستويات متعددة من عرض النقود عبر الاقتصاد الأمريكي بأكمله. الأكثر شهرة منها هي:
عندما يقوم العميل بإيداع مبلغ في حساب وديعة قصيرة الأجل، يمكن للمؤسسة المصرفية أن تقرض المبلغ ناقصًا متطلبات الاحتياطي لشخص آخر. بينما يحتفظ المودع الأصلي بملكية وديعته الأولية، فإن الأموال التي يتم إنشاؤها من خلال الإقراض تُولد بناءً على تلك الأموال. إذا قام مقترض ثانٍ بإيداع الأموال التي تلقاها من المؤسسة المقرضة، فإن هذا يزيد من قيمة المعروض النقدي على الرغم من عدم وجود عملة مادية إضافية لدعم المبلغ الجديد.
يمكن رؤية تأثير مضاعف عرض النقود في النظام المصرفي لأي بلد. يجب أن يؤدي زيادة الإقراض البنكي إلى توسع في عرض النقود في البلد. يعتمد حجم المضاعف على النسبة المئوية من الودائع التي يُطلب من البنوك الاحتفاظ بها كاحتياطيات. عندما ينخفض متطلب الاحتياطي، يزداد مضاعف احتياطي عرض النقود، والعكس صحيح.
في عام 2020، قبل جائحة كوفيد-19، فرض الاحتياطي الفيدرالي على المؤسسات التي تمتلك أكثر من 127.5 مليون دولار أن تحتفظ باحتياطيات بنسبة 10% من إجمالي ودائعها. ومع ذلك، عندما أشعلت الجائحة أزمة اقتصادية، اتخذ الاحتياطي الفيدرالي خطوة جذرية: ففي 26 مارس 2020، خفض نسبة الاحتياطي إلى 0%، مما ألغى هذه المتطلبات تمامًا لتحرير السيولة.
مضاعف احتياطي عرض النقود
يرى معظم الاقتصاديين أن مضاعف النقود يتعلق بالدولارات الاحتياطية، وهذا هو الأساس الذي تقوم عليه صيغة مضاعف النقود. نظريًا، يؤدي ذلك إلى صيغة مضاعف احتياطي النقود (العرض) وهي:
MSRM = 1 ÷ RRR حيث: MSRM = مضاعف احتياطي عرض النقود RRR = نسبة الاحتياطي المطلوب
مضاعف احتياطي عرض النقود (MSRM) يساوي 1 مقسومًا على نسبة الاحتياطي المطلوب (RRR).
حيث:
MSRM = مضاعف احتياطي عرض النقود
RRR = نسبة الاحتياطي المطلوب
على سبيل المثال، في حالة البنوك التي لديها أعلى نسبة متطلبات احتياطي إلزامي—10% قبل جائحة كوفيد-19—فإن مضاعف احتياطي عرض النقود لديها سيكون 10 (1 مقسوم على 0.10). وهذا يعني أن كل دولار واحد من الاحتياطيات يجب أن يقابله 10 دولارات في ودائع عرض النقود.
إذا كان الاحتياطي المطلوب هو 10%، فإن مضاعف الاحتياطي للعرض النقدي يكون 10 ويجب أن يكون العرض النقدي 10 أضعاف الاحتياطيات. عندما يكون الاحتياطي المطلوب 10%، فهذا يعني أيضًا أن البنك يمكنه إقراض 90% من ودائعه.
مثال على مضاعف احتياطي عرض النقود
النظر إلى مضاعف المال من حيث الاحتياطيات يساعد في فهم كمية العرض النقدي المتوقع. في هذا المثال، يعادل مبلغ 651 دولارًا احتياطيات بقيمة 65.13 دولارًا. إذا كانت البنوك تستخدم جميع ودائعها بكفاءة وتقرض 90% منها، فإن احتياطيات بقيمة 65 دولارًا يجب أن تؤدي إلى عرض نقدي بقيمة 651 دولارًا.
إذا كانت البنوك تقرض أكثر مما يسمح به متطلب الاحتياطي، فإن المضاعف الخاص بها سيكون أعلى، مما يخلق عرضًا نقديًا أكبر. وإذا كانت البنوك تقرض أقل، فإن المضاعف الخاص بها سيكون أقل وبالتالي سيكون العرض النقدي أقل أيضًا. علاوة على ذلك، عندما شاركت 10 بنوك في إنشاء ودائع إجمالية بقيمة 651.32 دولار، فإن هذه البنوك قد ولّدت عرضًا نقديًا جديدًا بقيمة 586.19 دولار، مما يعني زيادة في العرض النقدي بنسبة 90% من الودائع.
أنواع المضاعفات
قد يحدث المضاعف بطرق متنوعة، مما يؤثر على أدوات أو أرصدة مختلفة. الأنواع الأكثر شيوعًا من المضاعفات مذكورة أدناه.
- مضاعف النقود يوضح كيف يتم تضخيم احتياطيات البنك المركزي من قبل البنوك التجارية.
- المضاعف المالي يقيس تأثير الزيادات في الإنفاق المالي على الناتج الاقتصادي للأمة، أو الناتج المحلي الإجمالي (GDP).
- مضاعف الاستثمار يحدد التأثير الإيجابي الإضافي على الدخل الإجمالي والاقتصاد العام الناتج عن الإنفاق الاستثماري.
تأثير المضاعف الاقتصادي
تأثير المضاعف له عدة تداعيات على الاقتصاد. أولاً، غالباً ما يكون لتأثير المضاعف تأثير إيجابي على الاقتصاد والنمو الاقتصادي. بدلاً من أن يقتصر على الكمية الفعلية للأموال المتاحة أو المتداولة، يمكن لتأثير المضاعف أن يوسع البرامج ويسمح باستخدام أكثر كفاءة لرأس المال.
قد تؤثر تأثيرات المضاعف على الاقتصادات بطرق مختلفة. أولاً، تواجه الاقتصادات تأثيرات مباشرة عندما يُنسب عامل اقتصادي مباشرة إلى كيان معين. على سبيل المثال، عندما تمنح الحكومة حافزًا ضريبيًا لفرد، يُقال إن هذا الفرد قد تلقى التأثير المالي المباشر.
ومع ذلك، فإن تأثير المضاعف يشمل تأثيرين إضافيين: التأثير غير المباشر والتأثير المستحث. التأثير غير المباشر للمنفعة الحكومية المذكورة أعلاه هو أن الفرد يأخذ الفائدة الضريبية وينفقها. هذه الأموال لا تبقى خاملة في حساب بنكي واحد؛ بل قد تنتشر عبر عشرات الشركات المختلفة التي قد تتعلق بمحلات البقالة أو المطاعم أو وكالات السيارات أو المشتريات عبر الإنترنت.
التأثير الأخير (التأثير المستحث) يبرز الفائدة الحقيقية للتأثيرات المتعددة. على الرغم من أن فردًا واحدًا حصل على فائدة ضريبية، إلا أن العديد من الشركات وموظفيها استفادوا. على سبيل المثال، تخيل أن الفرد تناول العشاء في مطعم وترك بقشيشًا. هذا البقشيش سيكون الآن فائدة لموظفي الخدمة الذين قد يشترون عنصرًا مصنوعًا يدويًا في سوق محلي ويزيدون من دخل فنان محلي. مع تدفق العملة عبر الاقتصاد، يمكن لأكثر من فرد أو كيان أن يحصل على فوائد متبقية من أداة مالية. لذلك، يُقال إن الفائدة الضريبية الواحدة لها تأثير مضاعف على الاقتصاد.
ما هو المضاعف؟
في الاقتصاد، يشير المضاعف بشكل عام إلى عامل اقتصادي يؤدي تغييره إلى تغييرات في العديد من المتغيرات الاقتصادية الأخرى ذات الصلة. يُستخدم المصطلح عادةً للإشارة إلى العلاقة بين الإنفاق الحكومي والدخل الوطني الإجمالي. فيما يتعلق بالناتج المحلي الإجمالي، يتسبب تأثير المضاعف في أن تكون التغييرات في إجمالي الإنتاج أكبر من التغيير في الإنفاق الذي تسبب فيها.
كيف يتناسب تأثير المضاعف مع الاقتصاد الكينزي؟
تأثير المضاعف هو أحد المكونات الرئيسية لسياسة المالية المضادة للدورات الاقتصادية في النظرية الكينزية. أحد المبادئ الأساسية في النظرية الاقتصادية الكينزية هو فكرة أن ضخ الإنفاق الحكومي يؤدي في النهاية إلى زيادة النشاط التجاري والمزيد من الإنفاق الذي يعزز الناتج الإجمالي ويولد المزيد من الدخل للشركات. وهذا يترجم إلى المزيد من الدخل للعمال، وزيادة في العرض، وفي النهاية زيادة في الطلب الإجمالي.
كيف يرتبط تأثير المضاعف بـ MPC (الميل الحدي للاستهلاك)؟
حجم المضاعف مرتبط بشكل مباشر بالميل الحدي للاستهلاك (MPC)، والذي يُعرّف كنسبة الزيادة في الدخل التي تُنفق على الاستهلاك. على سبيل المثال، إذا قام المستهلكون بتوفير 20% من الدخل الجديد وإنفاق الباقي، فإن الميل الحدي للاستهلاك لديهم سيكون 0.8 (1 - 0.2). سيكون المضاعف 1 / (1 - 0.8) = 5. لذا، كل دولار جديد يخلق إنفاقًا إضافيًا بقيمة 5 دولارات. في الأساس، إنفاق مستهلك واحد يصبح دخلًا لشركة تقوم بعد ذلك بالإنفاق على المعدات، وأجور العمال، والطاقة، والمواد، والخدمات المشتراة، والضرائب، وعوائد المستثمرين. عندما ينفق عامل من تلك الشركة دخله، فإنه يواصل الدورة.
هل المضاعف العالي جيد؟
يتم تعريف كل نوع من المضاعفات بشكل فردي وغالبًا ما يكون له مقاييس مختلفة تحدد النجاح. بشكل عام، تشير معظم المضاعفات العالية إلى زيادة في الناتج الاقتصادي أو النمو. على سبيل المثال، يشير مضاعف النقود الأعلى من قبل البنوك غالبًا إلى أن العملة يتم تداولها في الاقتصاد مرات أكثر وبكفاءة أكبر، مما يؤدي غالبًا إلى نمو اقتصادي أكبر.
ما الذي يسبب تأثير المضاعف؟
بعض تأثيرات المضاعف هي ببساطة ناتجة عن تحليل المقاييس حيث يتم مقارنة رقم بآخر. في حالات أخرى، يكون تأثير المضاعف ناتجًا عن السياسة العامة أو حوكمة الشركات. على سبيل المثال، قد تضع الحكومة حدودًا لعدد المرات التي يمكن فيها تدوير الوديعة عبر الاقتصاد. غالبًا ما تكون هذه اللوائح موجودة لتقييد تأثير المضاعف؛ وإلا فقد تصبح المؤسسات المالية مثقلة بمخاطر كبيرة جدًا.
الخلاصة
تصف تأثيرات المضاعف كيف يمكن للتغيرات الصغيرة في الموارد المالية (مثل عرض النقود أو الودائع البنكية) أن تتضخم من خلال العمليات الاقتصادية الحديثة، وأحيانًا بشكل كبير. كان جون ماينارد كينز من أوائل من وصفوا كيف يمكن للحكومات استخدام المضاعفات لتحفيز النمو الاقتصادي من خلال الإنفاق. في نظام الاحتياطي الجزئي للبنوك، يظهر تأثير مضاعف النقود (أو مضاعف الودائع) كيف يمكن للبنوك إعادة إقراض جزء من الودائع المتاحة لزيادة كمية النقود في الاقتصاد. وبهذه الطريقة، تتمتع البنوك التجارية بدرجة كبيرة من التأثير على النتائج الاقتصادية.