المراجحة المغطاة للفائدة: التعريف، المثال، مقابل غير المغطاة

ما هو التحكيم المغطى للفائدة؟

المراجحة المغطاة للفائدة هي استراتيجية استثمار في العملات تتضمن استخدام عقد آجل للتحوط ضد مخاطر سعر الصرف. تتضمن المراجحة المغطاة للفائدة استغلال الفروق المواتية في معدلات الفائدة بين العملات من خلال الاستثمار في عملة ذات عائد أعلى والتحوط ضد مخاطر سعر الصرف عبر عقد عملة آجل.

التحكيم المغطى للفائدة ممكن فقط إذا كانت تكلفة التحوط من مخاطر الصرف أقل من العائد الإضافي الناتج عن الاستثمار في عملة ذات عائد أعلى—ومن هنا جاءت كلمة التحكيم.

المراجحة غير المغطاة للفائدة هي أيضًا استثمار في فروق أسعار الفائدة، لكنها تتجاهل الحماية التي يوفرها عقد العملة الآجل.

النقاط الرئيسية

• يستخدم التحكيم المغطى للفائدة استراتيجية التحكيم في فروق معدلات الفائدة بين أسواق العقود الفورية والعقود الآجلة للتحوط من مخاطر معدلات الفائدة في أسواق العملات.
• يقدم هذا الشكل من المراجحة عوائد منخفضة على أساس كل صفقة، ولكن يتم تضخيم العوائد من خلال التداول بكميات كبيرة.

فهم التحكيم المغطى للفائدة

كان التحكيم في أسعار الفائدة المغطاة أكثر شيوعًا في الماضي مما هو عليه اليوم. لقد أدى ظهور الاتصالات عالية السرعة إلى تقليص الفرص من خلال تحويل عدم التماثل في المعلومات بين العملات إلى حالة نادرة وقصيرة الأمد. عندما تظهر فرص التحكيم، يندفع المشاركون في السوق لاستغلالها، وسيؤدي الطلب الناتج بسرعة إلى تصحيح الخلل.

يقوم المستثمر الذي يتبع استراتيجية المراجحة المغطاة للفائدة بإجراء معاملات في السوق الفوري والمستقبلي في نفس الوقت، بهدف عام هو تحقيق ربح خالٍ من المخاطر من خلال الجمع بين أزواج العملات.

تعتبر العوائد اليوم من المراجحة المغطاة لسعر الفائدة صغيرة بشكل عام، خاصة في الأسواق التي تتميز بالتنافسية أو التي لديها مستويات منخفضة نسبيًا من عدم التماثل في المعلومات. يعتمد مستخدمو هذه الاستراتيجية الآن على الحجم لتحقيق ربح كبير. قد لا يبدو الربح البالغ أربعة سنتات كبيرًا، لكنه يتراكم عندما تكون الملايين من الدولارات متورطة.

العيب في هذا النوع من الاستراتيجيات هو التعقيد المرتبط بإجراء معاملات متزامنة عبر عملات مختلفة.

مثال على التحكيم المغطى للفائدة

تستند أسعار الصرف الآجلة إلى الفروق في معدلات الفائدة بين عملتين.

كمثال، افترض أن العملة X والعملة Y تتداولان بالتساوي في السوق الفورية (أي، X = Y)، بينما معدل الفائدة لمدة سنة واحدة للعملة X هو 2% وللعملة Y هو 4%.

لذلك، فإن سعر الصرف الآجل لمدة سنة لهذه الزوج من العملات هو X = 1.0196 Y. (يتم حساب سعر الصرف الآجل كالتالي: معدل الصرف الفوري مضروبًا في 1.04 مقسومًا على 1.02).

الفرق بين السعر الآجل والسعر الفوري يُعرف باسم "نقاط المبادلة"، والتي في هذه الحالة تساوي 196 (1.0196 - 1.0000).

بشكل عام، ستتداول العملة ذات سعر الفائدة الأقل بعلاوة مستقبلية مقارنة بالعملة ذات سعر الفائدة الأعلى. كما يمكن رؤيته في المثال أعلاه، فإن X و Y يتداولان بالتساوي في السوق الفورية، ولكن في السوق الآجلة لمدة عام، كل وحدة من X تحصل على 1.0196 من Y. (هذا المثال يتجاهل فروق العرض/الطلب من أجل التبسيط).

سيكون التحكيم في الفائدة المغطاة في هذه الحالة ممكنًا فقط إذا كانت تكلفة التحوط أقل من فرق معدلات الفائدة. لنفترض أن النقاط المطلوبة للمبادلة لشراء X في السوق الآجلة بعد عام واحد هي فقط 125 (بدلاً من 196 نقطة التي تم تحديدها بواسطة فروق معدلات الفائدة). هذا يعني أن سعر الصرف الآجل لمدة عام واحد بين X و Y هو X = 1.0125 Y.

خطوات يجب اتخاذها

يمكن للمستثمر الذكي استغلال فرصة المراجحة هذه على النحو التالي:

• اقتراض 500,000 من العملة X بنسبة 2% سنويًا، مما يعني أن إجمالي التزام سداد القرض بعد عام سيكون 510,000 X.
• تحويل 500,000 X إلى Y (لأنه يقدم معدل فائدة أعلى لمدة سنة واحدة) بسعر الصرف الفوري 1.00.
• قم بتثبيت معدل 4% على مبلغ الوديعة البالغ 500,000 Y، وفي الوقت نفسه قم بالدخول في عقد آجل يحول المبلغ الكامل المستحق للوديعة (الذي يصل إلى 520,000 Y) إلى العملة X بسعر الصرف الآجل لمدة سنة واحدة حيث X = 1.0125 Y.
• بعد مرور عام، يتم تسوية العقد الآجل بالسعر المتفق عليه وهو 1.0125، مما سيمنح المستثمر 513,580 X.
• سداد مبلغ القرض البالغ 510,000 X والاحتفاظ بالفرق البالغ 3,580 X.

ما هو التحكيم؟

المراجحة هي ممارسة شراء وبيع الأصول في أسواق مختلفة لاستغلال الفروقات الصغيرة والقصيرة الأمد في أسعارها المعلنة. إنها استراتيجية يستخدمها المتداولون في العملات والسلع والأسهم.

استراتيجية المراجحة أصبحت من الصعب تنفيذها بشكل متزايد نظرًا للسرعة الفائقة للاتصالات الحديثة.

هل تداول المراجحة قانوني؟

تداول المراجحة ليس فقط قانونيًا في الولايات المتحدة، بل يتم تشجيعه بشكل إيجابي. يجادل المتداولون بأنه يجعل الأسواق أكثر كفاءة وأكثر سيولة، لأن نشاط الشراء والبيع الذي يولده يحل الفروقات السعرية بسرعة أكبر.

ما هو التحكيم عبر الإنترنت؟

التحكيم عبر الإنترنت هو مصطلح فاخر يشير إلى شراء السلع عبر الإنترنت في سوق معين وبيعها فورًا عبر الإنترنت بسعر أعلى. البائعون الناجحون الذين يستخدمون هذه الطريقة يشترون بأسعار الجملة ويبيعون بأسعار التجزئة. هذا بالطبع هو النظام القديم لإنشاء متجر، ولكنه أصبح أكثر سلاسة من خلال استخدام تكنولوجيا الإنترنت والخدمات اللوجستية الحديثة.

الخلاصة

التحكيم المغطى للفائدة يزيل الكثير من مخاطر تداول العملات. يتضمن ذلك التحوط ضد التغيرات السلبية في الفارق بين أسعار الفائدة بين عملتين. يعمل هذا طالما أن تكلفة التحوط لا تستهلك جزءًا كبيرًا من الربح في الصفقة.