ما هو السوق المتقاطع؟
السوق المتقاطع هو الاسم الذي يطلقه المتداولون وصانعو السوق على الحالة التي يتجاوز فيها سعر العرض في السوق سعر الطلب. هذه حالة غير عادية أصبحت أكثر ندرة مع تقدم التداول الإلكتروني والمحوسب.
النقاط الرئيسية
- يحدث أمر السوق المتقاطع عندما يتجاوز سعر العرض سعر الطلب، مما يؤدي إلى شروط غير مواتية لصانع السوق.
- تحدث الأسواق المتقاطعة عادةً خلال ظروف التداول السريعة للغاية في الأسواق المتقلبة، أو الحركة البطيئة للغاية في الأسواق غير السائلة التي قد تخلق مواقف حيث تكون أسعار العرض أعلى من أسعار الطلب بشكل مؤقت.
- الأسواق المتقاطعة نادرة، وتزداد ندرتها مع التقدم في التداول الإلكتروني.
فهم الأسواق المتقاطعة
تتم معالجة الطلبات النموذجية في الأسواق المالية بناءً على سعرين يتغيران باستمرار، وهما سعر العرض وسعر الطلب. في الأسواق الحديثة، يوجد دائمًا بعض الأفراد أو الكيانات التي تتولى دور صانع السوق، حيث تحاول مطابقة المشترين مع البائعين. يشكل صانعو السوق نسبة كبيرة من حجم التداول ويعملون على الحفاظ على الأسواق منظمة وجذابة. يحققون أرباحهم بناءً على حجم التداول لأنهم يربحون فقط من الفرق بين سعر العرض وسعر الطلب في الأسواق. إذا تمكنوا من الشراء عند سعر العرض والبيع عند سعر الطلب، وقاموا بذلك مئات أو آلاف المرات كل يوم، فإن تعويضهم يستحق المخاطرة التي يتحملونها.
الخطر الجدي الوحيد الذي يواجهونه هو إذا لم يتمكنوا من تحقيق الفارق بين سعر العرض والطلب (bid-ask spread) في صفقاتهم. في لحظات نادرة، تنشأ ظروف معينة حيث لا يمكنهم تحقيق الربح من الصفقة. يحدث أمر السوق المتقاطع عندما يتجاوز سعر العرض سعر الطلب، مما يؤدي إلى شروط غير مواتية لصانع السوق.
فروق الأسعار بين العرض والطلب
تُعتبر عروض الشراء والبيع جزءًا أساسيًا من جميع البورصات. فهي تتيح لكيانين التداول في السوق المفتوحة. يقوم صانعو السوق بتسهيل هذا التداول الذي يمكن أن يتم بواسطة متداولي البورصة أو من خلال منصات التكنولوجيا. تستخدم التطورات في تكنولوجيا معالجة الأوامر المساعدة الحاسوبية لمطابقة المشترين والبائعين في أجزاء من الثانية ونادرًا ما تخلق ظروفًا متقاطعة بين الأسواق.
توجد العديد من البورصات في السوق التي تسهل التداول بهذه الطريقة من خلال مطابقة العروض والطلبات. تشمل البورصات بورصة نيويورك، وناسداك، وARCA، وAMEX، وCBSX. كما توجد شبكات الاتصال الإلكترونية (ECNs) في السوق لتعمل كصانعي سوق أيضًا. جميع هذه البورصات تستخدم سعر العرض والطلب المحدد بالطرق التالية:
تباينات السوق المتقاطعة
الأسواق المتقاطعة نادرًا ما تحدث في الأسواق الحديثة. الحالتان اللتان من المحتمل أن تحدث فيهما هي حالات قصوى. إما ظروف تداول سريعة للغاية في الأسواق المتقلبة، أو حركة بطيئة للغاية في الأسواق غير السائلة قد تخلق حالات حيث تكون أسعار العرض أعلى من أسعار الطلب بشكل مؤقت.
يمكن أن يحدث التداول السريع في الأوقات التي يقوم فيها العديد من المشاركين في السوق بالبيع في حالة من الذعر. في مثل هذه الأوقات، تنخفض الأسعار بشكل حاد وتبدأ الخوارزميات الحاسوبية في الشراء التلقائي. يؤدي هذا إلى تقلبات سريعة في الأسعار، وأحيانًا تحدث حركات في الأسعار في أقل من ثانية. خلال هذه الأوقات، قد يتم الاحتفاظ بسعر العرض بشكل غير طبيعي فوق سعر الطلب.
لكي يتدخل صانعو السوق في محاولة لتهدئة هذا السوق، قد يضطرون إلى الالتزام بخسارة فورية في صفقة. نظرًا لأن هذا الأمر مكلف، فإن معظم صانعي السوق لن يتدخلوا في مثل هذه الظروف إلا إذا طلبت منهم البورصة ذلك. عندما لا يتدخل صانعو السوق في التداول، قد يؤدي ذلك إلى زيادة التقلبات وجعل الظروف أسوأ.
يمكن أن تشير أوامر السوق المتقاطعة أيضًا إلى السيناريوهات في بورصة مماثلة. في أي وقت يتجاوز فيه سعر العرض للأوراق المالية سعر الطلب، يُعتبر ذلك أمر سوق متقاطع.