ما هو صانع السوق؟
يشير مصطلح "صانع السوق" إلى شركة أو فرد يقوم بنشاط بتقديم عروض وطلبات (المعروفة باسم العروض) على جانبي السوق في ورقة مالية معينة، مع تحديد حجم السوق لكل منها. في الواقع، هم ملزمون بالانخراط في مثل هذه الأنشطة التجارية.
صناع السوق يوفرون السيولة والعمق للأسواق ويحققون الربح من الفرق بين سعر العرض والطلب. قد يقومون أيضًا بالتداول لحساباتهم الخاصة. تُعرف هذه التداولات باسم التداولات الرئيسية.
النقاط الرئيسية
- صانع السوق هو فرد مشارك أو شركة عضو في البورصة تقوم بشراء وبيع الأوراق المالية لحسابها الخاص.
- صناع السوق يوفرون السيولة للسوق ويضمنون استمرارية عمله.
- تعتبر شركات الوساطة من أكثر أنواع صناع السوق شيوعًا، حيث تقدم حلول الشراء والبيع للمستثمرين.
- يتم تعويض صانعي السوق عن المخاطر المرتبطة بحيازة الأصول لأن قيمة الورقة المالية قد تنخفض بين شرائها وبيعها لمشتري آخر.
فهم صانعي السوق
العديد من صانعي السوق هم منازل وساطة تقدم خدمات التداول للمستثمرين. يقومون بإنشاء الأسواق في محاولة للحفاظ على سيولة الأسواق المالية.
يمكن أن يكون صانع السوق أيضًا متداولًا فرديًا، يُعرف عادةً باسم "محلي". تعمل الغالبية العظمى من هؤلاء صانعي السوق نيابة عن مؤسسات كبيرة بسبب أحجام اللوت المطلوبة لتسهيل حجم عمليات الشراء والبيع.
كيف تعمل
يعرض كل صانع سوق عروض شراء وبيع (أسواق ذات جانبين) لعدد مضمون من الأسهم. بمجرد أن يتلقى صانع السوق طلبًا من مشترٍ، يقوم فورًا ببيع موقعه من الأسهم من مخزونه الخاص. هذا يسمح لهم بإكمال الطلب.
يجب على صانع السوق الالتزام بتقديم أسعار مستمرة لشراء (أو عرض شراء) وبيع (أو عرض بيع) الأوراق المالية. كما يجب على صانعي السوق تحديد حجم التداول الذي هم على استعداد للتداول به، بالإضافة إلى تكرار الوقت الذي سيقومون فيه بتقديم الأسعار عند أفضل عرض شراء وأفضل عرض بيع.
يجب على صانعي السوق الالتزام بهذه المعايير في جميع الأوقات، بغض النظر عن توقعاتهم للسوق. عندما تصبح الأسواق غير مستقرة أو متقلبة، يجب على صانعي السوق أن يظلوا منضبطين من أجل الاستمرار في تسهيل المعاملات بسلاسة.
التنظيم
يجب على صانعي السوق العمل وفقًا للوائح البورصة المعتمدة من قبل هيئة تنظيم الأوراق المالية في البلد. في الولايات المتحدة، تكون هذه الهيئة هي لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC). تختلف حقوق ومسؤوليات صانعي السوق حسب البورصة ونوع الأداة المالية التي يتداولونها، مثل الأسهم أو الخيارات.
كيف يحقق صانعو السوق الإيرادات
يتم تعويض صانعي السوق عن المخاطر المرتبطة بحيازة الأوراق المالية (التي يصنعون الأسواق لها) والتي قد تنخفض قيمتها بعد شرائها من البائعين وقبل بيعها للمشترين.
بالإضافة إلى ذلك، يحققون أرباحًا من الفارق السعري المذكور على كل ورقة مالية يقومون بتغطيتها. على سبيل المثال، عندما يبحث المستثمر عن سهم باستخدام شركة وساطة عبر الإنترنت، قد يلاحظ سعر عرض بقيمة 100 دولار وسعر طلب بقيمة 100.05 دولار. هذا يعني أن الوسيط يشتري السهم مقابل 100 دولار، ثم يبيعه للمشترين مقابل 100.05 دولار. من خلال التداول بكميات كبيرة، يمكن أن يتراكم الفارق السعري الصغير ليصبح مبلغًا كبيرًا من الإيرادات اليومية.
صناع السوق مقابل صناع السوق المعينين
تستخدم العديد من البورصات نظام صناع السوق الذين يتنافسون لتحديد أفضل عرض شراء أو بيع حتى يتمكنوا من الفوز بأعمال الأوامر الواردة. ولكن بعض الكيانات، مثل بورصة نيويورك (NYSE)، لديها نظام يُعرف باسم صانع السوق المعين (DMM) بدلاً من ذلك.
كان يُشار إليهم سابقًا باسم المتخصصين، ويُعتبر صانعو السوق المعينون (DMMs) في الأساس صانعي سوق منفردين يتمتعون باحتكار تدفق الأوامر لأوراق مالية معينة أو مجموعة من الأوراق المالية. نظرًا لأن بورصة نيويورك هي سوق مزاد، يتم تقديم العروض والطلبات بشكل تنافسي من قبل المستثمرين.
إليك كيفية عمل ذلك: يقوم صانع السوق المعين (DMM) بنشر هذه العروض والطلبات ليتمكن السوق بأكمله من رؤيتها، ويضمن أنها تُبلغ بدقة وفي الوقت المناسب. كما يحرص على أن يتم الحفاظ على أفضل سعر دائمًا، وأن تُنفذ جميع الصفقات القابلة للتداول، وأن يتم الحفاظ على النظام في قاعة التداول.
يجب على صانع السوق المعين (DMM) أيضًا تحديد سعر الافتتاح للسهم كل صباح، والذي يمكن أن يختلف عن سعر الإغلاق لليوم السابق بناءً على الأخبار والأحداث التي تحدث بعد ساعات التداول. يقومون بتحديد السعر السوقي الصحيح بناءً على العرض والطلب.
صناع السوق حسب البورصة
كما هو مذكور أعلاه، يقدم صانعو السوق خدمات التداول للمستثمرين الذين يشاركون في سوق الأوراق المالية. أنشطتهم من خلال حسابات التداول الكيانية تنتج وتعزز السيولة داخل الأسواق.
تستخدم البورصات في جميع أنحاء العالم صناع السوق. إليك بعض من الأكثر شهرة:
بورصة نيويورك (NYSE) وناسداك
البورصتان الرئيسيتان في الولايات المتحدة هما بورصة نيويورك (NYSE) وناسداك. كلاهما يقع في نيويورك.
وفقًا لبورصة نيويورك (NYSE)، فإن صانع السوق هو "حامل ETP أو شركة مسجلة" لتداول الأوراق المالية مع البورصة.
في ناسداك، يُعرف صانع السوق بأنه "شركة عضو تقوم بشراء وبيع الأوراق المالية بالأسعار التي تعرضها في ناسداك لحسابها الخاص (تداولات رئيسية) ولحسابات العملاء (تداولات وكالة)."
بعض صناع السوق المعينين في نيويورك يشملون:
- شركة Citadel Securities LLC
- شركة GTS Securities LLC
- Virtu Americas LLC
بورصة فرانكفورت
بورصة فرانكفورت (FRA) هي واحدة من سبع بورصات في ألمانيا. وهي أيضًا الأكبر. تُدار البورصة من قبل شركة Deutsche Börse AG، وتطلق على صانعي السوق فيها اسم الرعاة المعينين.
فيما يلي بعض أسماء صناع السوق على منصة Xetra، وهي منصة التداول الإلكترونية لمجموعة البورصة:
- بيرنبرغ
- جي بي مورجان (JPMorgan)
- مورجان ستانلي
- أوبتيفر (Optiver)
- يو بي إس أوروبا (UBS Europe)
مجموعة بورصة لندن
لندن هي موطن لأحد أكبر مجموعات البورصات في أوروبا. بورصة لندن (LSE) هي جزء من مجموعة بورصة لندن. تشمل هذه المجموعة أيضًا عائلة مؤشرات FTSE Russell وخدمات المقاصة الخاصة بالمجموعة.
فيما يلي بعض من أبرز صناع السوق في هذا الجزء من العالم:
- بي إن بي باريبا (BNP Paribas)
- جي إم بي سيكيوريتيز أوروبا
- ليبيريوم كابيتال
- ميديوبانكا
- ستاندرد تشارترد
مجموعة بورصة طوكيو
قامت مجموعة بورصة طوكيو بدمج بورصة طوكيو للأوراق المالية وبورصة أوساكا للأوراق المالية في وحدة واحدة في عام 2013. بالإضافة إلى البنية التحتية والبيانات، توفر المجموعة "للمستخدمين في السوق أماكن موثوقة لتداول الأوراق المالية المدرجة وأدوات المشتقات."
وفقًا لـ JPX، فيما يلي بعض الأسماء الرئيسية بين صانعي السوق:
- ABN AMRO Clearing
- نيسان للأوراق المالية
- نومورا للأوراق المالية
- فيليب سيكيوريتيز
- سوسيتيه جنرال
بورصة تورونتو
تُعتبر تورونتو العاصمة المالية لكندا، وهي موقع البورصة الرائدة في البلاد. تُعرف بورصة تورونتو (TSX) بأنها أكبر بورصة في البلاد، وهي مملوكة لمجموعة TMX.
تدرج TSX ما يلي بين صانعي السوق لديها:
- بي إم أو نيسبيت بيرنز
- حلول الثروة المتكاملة
- كويستريد (Questrade)
- سكوتيا كابيتال
- تي دي سيكيوريتيز (TD Securities)
يقوم صانعو السوق بتسهيل تدفق النشاط السوقي بشكل سلس من خلال جعل عملية الشراء والبيع أسهل للمستثمرين والمتداولين. بدون صانعي السوق، قد يكون هناك نقص في المعاملات وفرص أقل للاستثمار بكفاءة.
مثال على صانع السوق
لنفترض أن هناك صانع سوق في أسهم XYZ. قد يقدمون عرضًا بسعر 10.00 دولار - 10.05 دولار أو 100 × 500. هذا يعني أنهم يقدمون (سيشترون) 100 سهم بسعر 10.00 دولار. كما سيعرضون (سيبيعون) 500 سهم بسعر 10.05 دولار. يمكن للمشاركين الآخرين في السوق بعد ذلك الشراء (رفع العرض) من صانع السوق بسعر 10.05 دولار أو البيع لهم (ضرب العرض) بسعر 10.00 دولار.
ما هو دور صانع السوق؟
يلعب صانع السوق دورًا رئيسيًا في سوق الأوراق المالية من خلال تقديم خدمات التداول للمستثمرين وتعزيز سيولة السوق. بشكل خاص، يقومون بتقديم عروض شراء وبيع للأوراق المالية، بالإضافة إلى حجم السوق.
لماذا يعتبر صانعو السوق مهمين؟
إنهم مهمون لأنهم يضمنون استمرار عمل أسواق الأوراق المالية. يجب على صانعي السوق الالتزام بتوفير الأسواق للأوراق المالية على جانبي الشراء والبيع.
كيف يعمل صانعو السوق؟
يعمل صانعو السوق ويتنافسون مع بعضهم البعض لجذب أعمال المستثمرين من خلال تقديم عروض شراء وبيع تنافسية للغاية. في بعض الحالات، قد يكون لدى البورصات صانعو سوق معينون (أو متخصصون)، يكون كل منهم مسؤولاً عن إنشاء سوق لأوراق مالية محددة. توجد عملية المتخصص لضمان تنفيذ جميع الصفقات القابلة للتسويق بسعر عادل وفي الوقت المناسب.
الخلاصة
يقدم صانعو السوق ضمانًا للمجتمع الاستثماري بأن الأنشطة التجارية يمكن أن تعمل بسلاسة. سواء كان كيانًا أو فردًا، فإن صانعي السوق ملزمون بتقديم عروض شراء وبيع للأوراق المالية - أي صنع الأسواق - بحيث تحتفظ الأسواق بدرجة معينة من السيولة ويمكن للمستثمرين الاستمرار في الشراء والبيع.