ما هي فقاعة سوق بصيلات التوليب الهولندية؟
كانت فقاعة سوق زهور التوليب الهولندية واحدة من أشهر الفقاعات السوقية والانهيارات في كل العصور. تُعرف أيضًا باسم جنون التوليب، وحدثت في هولندا خلال أوائل إلى منتصف القرن السابع عشر عندما دفعت المضاربة قيمة بصيلات التوليب إلى مستويات قصوى. تم تداول أندر بصيلات التوليب بما يصل إلى ستة أضعاف متوسط راتب الشخص السنوي في ذروة السوق.
قصة جنون التوليب تعمل كحكاية تحذيرية عن مخاطر الجشع المفرط والمضاربة في الاستثمار.
النقاط الرئيسية
- كانت فقاعة سوق بصيلات الزنبق الهولندية واحدة من أشهر فقاعات الأصول والانهيارات في كل العصور.
- تم بيع زهور التوليب بحوالي 10,000 جيلدر في ذروة الفقاعة، وهو ما يعادل قيمة قصر على القناة الكبرى في أمستردام.
- تم إدخال زهور التوليب إلى هولندا في عام 1593. وحدثت الفقاعة بشكل رئيسي من عام 1634 إلى 1637.
- لقد شككت الأبحاث الحديثة في المدى الحقيقي لجنون التوليب، مشيرة إلى أنه قد يكون قد تم تضخيمه بشكل كبير كقصة رمزية عن الجشع والإفراط.
تاريخ فقاعة سوق زهور التوليب الهولندية
ظهرت زهور التوليب لأول مرة في أوروبا في القرن السادس عشر، حيث وصلت عبر طرق تجارة التوابل التي أضفت إحساسًا بالغموض على هذه الزهور المستوردة. لقد كانت تبدو مختلفة تمامًا عن أي زهرة أخرى موطنها القارة.
ليس من المستغرب أن تصبح زهور التوليب سلعة فاخرة مخصصة لحدائق الأثرياء. وفقًا لمكتبة الاقتصاد والحرية، "كان يُعتبر دليلاً على سوء الذوق لأي رجل ثري أن يكون بدون مجموعة من [زهور التوليب]".
الطبقات الوسطى التجارية في المجتمع الهولندي، التي لم تكن موجودة بشكل متطور في أماكن أخرى في أوروبا في ذلك الوقت، سعت إلى تقليد جيرانها الأكثر ثراءً. كما طالبوا بزهور التوليب. في البداية، كانت تعتبر عنصرًا من عناصر المكانة الاجتماعية التي تم شراؤها فقط لأنها كانت باهظة الثمن.
لكن كان معروفًا عن زهور التوليب أنها هشة للغاية وتموت دون زراعة دقيقة. بدأ المزارعون المحترفون للتوليب في تحسين تقنيات زراعة وإنتاج الزهور محليًا في هولندا في أوائل القرن السابع عشر. وقد أسسوا قطاع أعمال مزدهر استمر حتى يومنا هذا.
وفقًا لمجلة Smithsonian، اكتشف الهولنديون أن زهور التوليب يمكن أن تنمو من البذور أو البراعم التي تنمو على البصلة الأم. البصلة التي تنمو من البذور قد تستغرق من سبع إلى اثنتي عشرة سنة قبل أن تزهر، ولكن البصلة نفسها يمكن أن تزهر في العام التالي مباشرة.
كانت ما يُعرف بالأبصال المكسورة نوعًا من زهور التوليب التي تتميز بنمط مخطط ومتعدد الألوان بدلاً من لون واحد صلب. تطورت هذه الزهور من سلالة فيروس الفسيفساء. كانت هذه التنوعات بمثابة محفز لزيادة الطلب على زهور التوليب النادرة "الأبصال المكسورة"، مما أدى في النهاية إلى ارتفاع أسعارها في السوق.
زهور التوليب تجتاح هولندا
اجتاحت حمى التوليب هولندا في عام 1634. تكتب مكتبة الاقتصاد والحرية: "كانت الرغبة بين الهولنديين لامتلاك [بصيلات التوليب] كبيرة لدرجة أن الصناعة العادية في البلاد تم إهمالها، وانخرط السكان، حتى في أدنى مستوياتهم، في تجارة التوليب."
قد تصل قيمة بصيلة واحدة إلى 4,000 أو حتى 5,500 فلورين. من الصعب تقديم تقدير دقيق لقيمتها اليوم بالدولار لأن فلورينات الثلاثينيات من القرن السابع عشر كانت عملات ذهبية ذات وزن وجودة غير مؤكدة، لكن الصحفي الاسكتلندي تشارلز ماكاي يقدم لنا بعض نقاط المرجعية في كتابه الشهير لعام 1841 مذكرات الأوهام الشعبية الاستثنائية وجنون الحشود.
أربع تُن من البيرة تكلف 32 فلورين. هذا يعادل حوالي 1,008 جالون أو 65 برميل من البيرة. يكلف برميل من Coors Light حوالي 120 دولارًا، لذا فإن أربع تُن من البيرة ≈ 7,800 دولار و1 فلورين ≈ 244 دولار. أفضل أنواع زهور التوليب تكلف أكثر من مليون دولار في أموال اليوم، مع تداول العديد من البصيلات في نطاق 50,000 إلى 150,000 دولار. كان الطلب على تجارة التوليب كبيرًا جدًا بحلول عام 1636 لدرجة أنه تم إنشاء أسواق منتظمة لبيعها في بورصة أمستردام في روتردام وهارلم ومدن أخرى.
في ذلك الوقت، انضم المتداولون المحترفون (stock jobbers) إلى الحدث، وبدا أن الجميع يحققون الأرباح ببساطة من خلال امتلاك بعض هذه البصيلات النادرة. بدا في ذلك الوقت أن الأسعار لا يمكن إلا أن ترتفع، وأن الشغف بالزنبق سيستمر إلى الأبد.
كان الناس قد اشتروا المصابيح على الائتمان، على أمل سداد قروضهم عندما يبيعون مصابيحهم لتحقيق ربح. ولكن اضطر حاملو المصابيح إلى بيعها بأي سعر وإعلان الإفلاس في هذه العملية عندما بدأت الأسعار في الانخفاض.
بدأ الناس في شراء زهور التوليب باستخدام الرافعة المالية، حيث استخدموا عقود المشتقات الممولة بالهامش لشراء أكثر مما يمكنهم تحمله. لكن الثقة تلاشت بسرعة كما بدأت الزيادة. بدأت الأسعار في الانخفاض بحلول نهاية عام 1637 ولم تتعافى أبدًا.
فقاعة السوق تنفجر
انفجرت الفقاعة بحلول نهاية عام 1637. أعلن المشترون أنهم لا يستطيعون دفع الأسعار المرتفعة التي تم الاتفاق عليها سابقًا لشراء البصيلات، وانهار السوق. لم يكن ذلك حدثًا مدمرًا لاقتصاد الأمة، لكنه قوض التوقعات الاجتماعية. دمر الحدث العلاقات المبنية على الثقة واستعداد وقدرة الناس على الدفع.
وفقًا لمجلة Smithsonian، قام الكالفينيون الهولنديون برسم صورة مبالغ فيها للدمار الاقتصادي لأنهم كانوا قلقين من أن يؤدي ازدهار الاستهلاك المدفوع بالزهور إلى تدهور المجتمع. وأصروا على أن هذا الثراء الكبير كان غير مقدس، ولا يزال هذا الاعتقاد قائمًا حتى اليوم.
أمثلة من العالم الحقيقي على الشراء المفرط
لقد استحوذت الهوس بالزهور على خيال الجمهور لأجيال، وكانت موضوعًا لعدة كتب، بما في ذلك حمى التوليب، وهي رواية لدبورا موغاش. وفقًا للأسطورة الشعبية، اجتاحت حمى التوليب جميع مستويات المجتمع الهولندي في ثلاثينيات القرن السابع عشر. كتب ماكاي أن "أغنى التجار إلى أفقر منظفي المداخن انخرطوا في جنون التوليب، حيث كانوا يشترون البصيلات بأسعار مرتفعة ويبيعونها بأسعار أعلى."
تعتبر فقاعة التوليب نموذجًا للدورة العامة للفقاعة المالية:
- يفقد المستثمرون تتبع التوقعات العقلانية.
- تؤدي التحيزات النفسية إلى ارتفاع كبير في سعر أصل أو قطاع معين.
- تستمر دورة التغذية الراجعة الإيجابية في تضخيم الأسعار.
- يدرك المستثمرون أنهم يمتلكون أصلًا مسعّرًا بشكل غير عقلاني.
- تنهار الأسعار بسبب عمليات بيع ضخمة وتتعرض الأغلبية الساحقة للإفلاس.
تمت ملاحظة دورات مشابهة في أسعار دمى بيني بيبيز، بطاقات البيسبول، الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs)، وأسهم الشحن.
أنفق المضاربون الهولنديون مبالغ هائلة من المال على البصيلات في ذلك الوقت التي كانت تنتج الزهور لمدة أسبوع فقط. تم تشكيل العديد من الشركات بهدف وحيد هو تداول زهور التوليب، لكن التجارة بلغت ذروتها في أواخر ثلاثينيات القرن السابع عشر.
كانت العملة الهولندية هي الغيلدر في القرن السابع عشر. وقد سبق ذلك استخدام اليورو. كانت تُباع زهور التوليب بحوالي 10,000 غيلدر في ذروة الفقاعة. وكان سعر 10,000 غيلدر في ثلاثينيات القرن السابع عشر يعادل تقريبًا قيمة قصر على القناة الكبرى في أمستردام.
هل كانت فقاعة التوليب الهولندية موجودة حقًا؟
ماكاي، الذي لم يعش أو حتى يزر هولندا، نشر تحليله الكلاسيكي، الأوهام الشعبية الاستثنائية وجنون الحشود، في عام 1841. وثّق الكتاب عدة فقاعات بارزة في أسعار الأصول: مخطط المسيسيبي وفقاعة بحر الجنوب بالإضافة إلى هوس التوليب في القرن السابع عشر. وقد أدى الفصل القصير الذي كتبه ماكاي حول هذا الموضوع إلى شيوع مفهوم فقاعة الأصول.
كان هناك دائمًا بضع سنوات من التأخير بين ضغوط الطلب والعرض بسبب توقيت زراعة الزنبق. لم يكن هذا يمثل مشكلة في الظروف العادية لأن الاستهلاك المستقبلي كان يتم التعاقد عليه لمدة عام أو أكثر مقدمًا. ولكن لم يكن لدى المزارعين فرصة لزيادة الإنتاج استجابةً للأسعار عندما حدثت الزيادة في الأسعار في ثلاثينيات القرن السابع عشر بسرعة كبيرة وبعد أن تم زراعة البصيلات بالفعل للسنة.
إيرل طومسون، وهو اقتصادي، قد حدد أن الأسعار ارتفعت ببساطة لأن الموردين لم يتمكنوا من تلبية كل الطلب بسبب هذا النوع من التأخير في الإنتاج وحقيقة أن المزارعين دخلوا في عقود قانونية لبيع زهور التوليب الخاصة بهم في تاريخ لاحق، مشابهة لعقود العقود الآجلة. وقد تم تنفيذ هذه العقود بصرامة من قبل الحكومة الهولندية. وظلت المبيعات الفعلية لبصيلات التوليب الجديدة عند مستوياتها العادية طوال الفترة.
باستخدام البيانات المتعلقة بالعوائد المحددة الموجودة في العقود، جادل تومسون بأن "أسعار عقود زهور التوليب كانت تتماشى بشكل وثيق مع ما يمليه النموذج الاقتصادي العقلاني... تبدو أسعار عقود التوليب قبل وأثناء وبعد 'هوس التوليب' وكأنها تقدم مثالاً رائعًا على 'كفاءة السوق'." في الواقع، ارتفع إنتاج التوليب ليتماشى مع الطلب السابق بحلول عام 1638. وقد تراجع الطلب السابق بحلول ذلك الوقت، مما أدى إلى وجود فائض في السوق وزيادة في انخفاض الأسعار.
آن جولدجار، المؤرخة في كينغز كوليدج لندن، كتبت أيضًا بشكل موسع عن جنون التوليب وتوافق مع طومسون، مشككة في كونه "فقاعة". تجادل جولدجار بأن جنون التوليب قد لا يكون شكّل فقاعة اقتصادية أو مضاربة، لكنه كان مع ذلك صادمًا للهولنديين لأسباب أخرى. تكتب جولدجار: "حتى وإن كانت الأزمة المالية أثرت على عدد قليل جدًا، إلا أن صدمة جنون التوليب كانت كبيرة".
يجادل جولدجار بأن "فقاعة التوليب" لم تكن على الإطلاق حالة من الهوس، على الرغم من أن بعض الأشخاص دفعوا أسعارًا مرتفعة جدًا مقابل بعض البصيلات النادرة جدًا وفقد البعض الكثير من المال أيضًا. بدلاً من ذلك، تم دمج القصة في الخطاب العام كدرس أخلاقي بأن الجشع سيء وأن مطاردة الأسعار يمكن أن تكون خطيرة.
ما هي حمى التوليب؟
قصة "جنون التوليب" تتحدث عن فقاعة سلعية كبيرة حدثت في القرن السابع عشر عندما بدأ المستثمرون الهولنديون بشراء زهور التوليب بجنون، مما دفع أسعارها إلى مستويات غير مسبوقة.
ما علاقة جنون التوليب بفقاعات السوق؟
تعكس فقاعة التوليب الدورة العامة للفقاعة من التحيزات غير العقلانية والعقليات الجماعية التي تدفع أسعار الأصول إلى مستوى غير مستدام إلى الانهيار النهائي لتلك الأسعار المتضخمة. يُستخدم مثال فقاعة التوليب كقصة رمزية لأصول مضاربة أخرى مثل العملات الرقمية أو أسهم الدوت كوم.
كيف أثرت فقاعة التوليب على الاقتصاد الهولندي؟
لم تتسبب فقاعة التوليب وانهيارها النهائي في إلحاق الضرر بالاقتصاد الهولندي كما كتب الصحفي تشارلز ماكاي، ولكن كان هناك بعض الأضرار الجانبية. وجدت المؤرخة آن جولدجار أدلة من سجلات المحاكم على فقدان السمعة وانهيار العلاقات عندما رفض المشترون الذين وعدوا بدفع 100 أو 1,000 غيلدر مقابل زهرة توليب الوفاء بالتزاماتهم.
ذكر المؤلف أن تلك حالات التخلف عن السداد تسببت في مستوى معين من "الصدمة الثقافية" في اقتصاد يعتمد على التجارة وعلاقات الائتمان الواسعة.
كيف ترتبط فقاعة التوليب بعملة البيتكوين؟
يتم مقارنة سوق البيتكوين بشكل متكرر مع فقاعة التوليب. كلاهما أدى إلى أسعار مضاربة عالية لمنتج ذو فائدة واضحة قليلة. تميل أسعار البيتكوين إلى الانهيار بعد تحقيق مكاسب كبيرة، مما يظهر العديد من علامات الفقاعة الكلاسيكية.
الخلاصة
غالبًا ما يُستشهد بجنون التوليب الهولندي في القرن السابع عشر كمثال على الجشع والإفراط والهوس المالي، حيث وصلت أسعار بصيلات الزهور إلى مستويات غير عادية لم تكن مدعومة بأساسيات السوق، بل كانت مدفوعة بالخوف من فقدان الفرصة وعلم النفس الجماعي.
لكن بعض التحليلات تشكك فيما إذا كانت فقاعة التوليب هي الأزمة المالية الواسعة النطاق التي يُشار إليها اليوم فيما يتعلق بفقاعات أخرى مثل أسهم الدوت كوم قبل عام 2001، أو سوق الإسكان الثانوي قبل عام 2008، أو سوق العملات الرقمية قبل عام 2022. يقترح هؤلاء الباحثون أن فكرة فقاعة التوليب قد تم تضخيمها بشكل كبير كقصة رمزية أو درس في كبح الجشع والإفراط.
الحجم الفعلي وشدة فقاعة وانهيار زهور التوليب كانا أقل بكثير في الواقع مما كنا نعتقد.