ما هو العلاوة الآجلة؟
ينتج العلاوة الآجلة عندما يكون السعر الآجل أو المتوقع المستقبلي لعملة ما أكبر من السعر الفوري (السعر للتسليم الفوري). وهذا يشير إلى أن السوق يعتقد أن سعر الصرف المحلي الحالي سوف يرتفع بالنسبة للعملة الأخرى.
يمكن أن يكون هذا الوضع محيرًا لأن زيادة سعر الصرف تعني أن العملة تفقد قيمتها.
النقاط الرئيسية
- عندما يكون العلاوة الآجلة سلبية، فإنها تعادل خصمًا، وفي الواقع يُشار إليها على أنها خصم آجل.
- يمكن أن تؤثر عوامل مختلفة على وجود علاوة الآجل، بما في ذلك فروق معدلات الفائدة، معدلات التضخم، التداول المضاربي، واستقرار الاقتصاد في بلد ما.
- يراقب الشركات الدولية وتجار العملات العلاوات والخصومات المستقبلية لأنها يمكن أن تؤثر على قراراتهم المالية.
فهم العلاوات الآجلة
يُقاس العلاوة الآجلة على أنها الفرق بين سعر الصرف الفوري الحالي والسعر الآجل، لذا من المعقول افتراض أن سعر الصرف الفوري المستقبلي سيكون مساويًا للسعر الآجل الحالي.
وفقًا لنظرية التوقعات المستقبلية لأسعار الصرف، فإن سعر العقود الآجلة الحالي سيكون هو سعر الصرف الفوري في المستقبل. تستند هذه النظرية إلى الدراسات التجريبية وهي افتراض معقول على مدى أفق زمني طويل الأجل.
غالبًا ما تكون أسعار صرف العملات الآجلة مختلفة عن سعر الصرف الفوري للعملة. إذا كان سعر الصرف الآجل لعملة ما أعلى من السعر الفوري، فهذا يعني وجود علاوة لتلك العملة. وإذا كان سعر الصرف الآجل أقل من السعر الفوري، فهذا يعني وجود خصم.
عادةً ما يعكس العلاوة الآجلة التغيرات المحتملة الناشئة عن الفروق في معدلات الفائدة بين عملتي الدولتين المعنيتين.
حساب العلاوة الآجلة
يتطلب حساب السعر الآجل كلاً من السعر الفوري الحالي لزوج العملات وأسعار الفائدة في البلدين:
العلاوة/الخصم الآجل (كنسبة مئوية) = (السعر الآجل - السعر الفوري) ÷ السعر الفوري × 100
فكر في هذا المثال لتبادل بين الين الياباني والدولار الأمريكي:
- سعر الصرف الآجل للين إلى الدولار (¥ / $) لمدة تسعين يومًا هو 109.50.
- سعر الصرف الفوري للين/الدولار هو = 109.38.
- لعلاوة الآجل السنوية: ((109.50 - 109.38) ÷ 109.38) × (360 ÷ 90) × 100% = 0.44%
في هذه الحالة، يكون الدولار قويًا بالنسبة للين لأن القيمة المتوقعة للدولار في المستقبل تتجاوز القيمة الفورية بزيادة قدرها 0.12 ين لكل دولار. سيتم تداول الين بخصم لأن قيمته المستقبلية بالنسبة للدولار أقل من سعره الفوري.
لحساب الخصم الآجل للين، تحتاج أولاً إلى حساب أسعار الصرف الآجلة والفورية للين في العلاقة بين الدولار لكل ين.
- سعر الصرف الآجل للين الياباني مقابل الدولار الأمريكي هو (1 ÷ 109.50 = 0.0091324).
- سعر الصرف الفوري للين/الدولار هو (1÷109.38 = 0.0091424).
- الخصم السنوي المتوقع للين، بالنسبة للدولار = ((0.0091324 - 0.0091424) ÷ 0.0091424) × (360 ÷ 90) × 100% = -0.44%
معدلات الفائدة الآجلة لفترات غير السنة الواحدة
لحساب الفترات الزمنية التي تقل عن سنة، يجب إدخال عدد الأيام كما هو موضح في الحساب التالي:
السعر الآجل = السعر الفوري × (1 + معدل الفائدة للعملة A) ^T / (1 + معدل الفائدة للعملة B) ^T
حيث تكون العملة A هي العملة الأساسية، العملة B هي العملة المقتبسة، وT هي الفترة الزمنية.
إذن، فإن سعر الصرف الآجل لمدة ثلاثة أشهر يساوي سعر الصرف الفوري مضروبًا في (1 + المعدل المحلي × 90/360) مقسومًا على (1 + المعدل الأجنبي × 90/360).
على سبيل المثال، لنفترض أن سعر الصرف الحالي من الدولار الأمريكي إلى اليورو هو 1.1365 دولار. معدل الفائدة المحلي، أو معدل الفائدة في الولايات المتحدة، هو 5%، ومعدل الفائدة الأجنبي هو 4.75%.
السعر الآجل = 1.1365 دولار × (1.05 / 1.0475) = 1.1392 دولار
في هذه الحالة، تعكس النتيجة علاوة آجلة.
ماذا يعني العلاوة الآجلة؟
يعكس العلاوة الآجلة الاهتمام بعملة معينة، وهو اهتمام مدفوع بمجموعة متنوعة من العوامل، بما في ذلك معدلات الفائدة. يمكن أن تجعل معدلات الفائدة الأعلى في بلد ما مقارنة ببلد آخر عملته جذابة لأولئك الذين يرغبون في الاستفادة من المعدل الأعلى.
لماذا يُعتبر الفرق الآجل مهمًا؟
يمكن أن يشير وجود علاوة آجلة إلى أن السوق يتوقع أن تزداد قيمة العملة في المستقبل. بالنسبة للشركات التي تعمل على المستوى الدولي، وكذلك المضاربين في العملات، يمكن أن تكون هذه معلومات مفيدة. إذا كانت هناك علاوة آجلة، فقد ترغب الشركة في استخدام عقد آجل لتثبيت سعر صرف جذاب للمعاملات المستقبلية. وإذا كان هناك خصم آجل، فقد ترغب في تجنب أي عمليات شراء للعملة حتى تبدو الأسعار أكثر ملاءمة لأغراضها.
ما هي العوامل التي يمكن أن تؤثر على العلاوة الآجلة؟
يمكن أن تؤثر الفروق في معدلات الفائدة بين الدول، ومعدلات التضخم، ونشاط التداول المضاربي، وحالة الاستقرار الاقتصادي للدولة على العلاوة الآجلة. وهذا يعني أن العلاوة الآجلة يمكن أن تتغير بناءً على تأثير هذه العوامل.
الخلاصة
يمثل العلاوة الآجلة سعر صرف آجل أعلى لعملة معينة مقارنة بسعر الصرف الفوري أو الحالي. والعكس يسمى الخصم الآجل.
من المهم للشركات التي تشارك في المعاملات الدولية ليس فقط مراقبة العلاوات والخصومات المستقبلية، ولكن أيضًا فهم العوامل التي تؤثر عليها. يمكن أن يساعد ذلك في اتخاذ قرارات مستنيرة بشأن توقيت المعاملات لإدارة التعرض للعملات لصالحها.