ما هو الاستحواذ الودي؟
الاستحواذ الودي هو عملية موافقة إدارة الشركة المستهدفة ومجلس إدارتها على أن يتم استيعابها من قبل شركة مستحوذة.
النقاط الرئيسية
- الاستحواذ الودي هو سيناريو يتم فيه استحواذ شركة مستهدفة بشكل طوعي من قبل شركة أخرى.
- عمليات الاستحواذ الودية تتطلب موافقة مساهمي الشركة المستهدفة، الذين عادةً ما يوافقون على الصفقات فقط إذا كانوا يعتقدون أن عرض السعر لكل سهم معقول.
- يجب أن تحصل صفقات الاستحواذ الودية على موافقة تنظيمية من وزارة العدل الأمريكية (DOJ).
- عمليات الاستحواذ الودية تختلف بشكل كبير عن عمليات الاستحواذ العدائية، حيث لا توافق الشركة المستهدفة على عملية الشراء وغالبًا ما تقاوم الاستحواذ.
فهم الاستحواذ الودي
عادةً ما يكون الاستحواذ الودي خاضعًا لموافقة كل من مساهمي الشركة المستهدفة ووزارة العدل الأمريكية (DOJ). في الحالات التي تفشل فيها وزارة العدل في منح الموافقة على الاستحواذ الودي، يكون ذلك عادةً لأن الصفقة تنتهك قوانين مكافحة الاحتكار (مكافحة الاحتكار).
في عملية الاستحواذ الودية، يتم تقديم عرض عام للأسهم أو النقد من قبل الشركة المستحوذة. سيقوم مجلس إدارة الشركة المستهدفة بالموافقة علنًا على شروط الشراء، والتي يجب أن تحصل بعد ذلك على موافقة المساهمين والجهات التنظيمية للمضي قدمًا. تختلف عمليات الاستحواذ الودية بشكل كبير عن عمليات الاستحواذ العدائية، حيث لا توافق الشركة المستهدفة على الشراء وغالبًا ما تقاوم عملية الاستحواذ.
قد تتحول عمليات الاستحواذ التي تُعتبر في البداية ودية إلى عدائية عندما يرفض مجلس إدارة الشركة المستهدفة والمساهمون شروط الشراء.
في معظم الحالات، إذا وافق مجلس الإدارة على عرض شراء من شركة مستحوذة، فإن المساهمين يتبعون نفس النهج، من خلال التصويت لصالح إتمام الصفقة. في معظم عمليات الاستحواذ الودية المحتملة، يكون السعر المعروض لكل سهم هو الاعتبار الرئيسي، الذي يحدد في النهاية ما إذا كانت الصفقة ستتم الموافقة عليها أم لا.
لهذا السبب، تسعى الشركة المستحوذة عادةً إلى تقديم شروط شراء عادلة، مثل شراء الأسهم بعلاوة على السعر الحالي في السوق. سيحدد حجم هذه العلاوة، بالنظر إلى آفاق نمو الشركة، دعم الشركة المستهدفة لعملية الشراء.
مثال على الاستحواذ الودي
تُعتبر شركة دويتشه فونن (DW) وفونوفيا من أهم شركات العقارات في ألمانيا، وهما منافسان لبعضهما البعض. تسعى فونوفيا لشراء دويتشه فونن منذ سنوات عديدة. في عام 2015، قدمت فونوفيا عرضًا غير مرغوب فيه لشراء دويتشه فونن بمبلغ 14 مليار يورو في محاولة استحواذ عدائية. وتمكنت دويتشه فونن من إيقاف عملية الاستحواذ بنجاح.
في عام 2021، عادت شركة Vonovia بعرض آخر لشراء DW مقابل 18 مليار يورو؛ وهو سعر اعتقدت DW أنه منخفض للغاية ويقلل من قيمة الشركة. طوال عام 2021، سعت Vonovia إلى مراجعة الصفقة وكانت DW منفتحة على تقييمات مختلفة من Vonovia.
وافقت DW أخيرًا على عرض Vonovia البالغ 19 مليار يورو في عملية استحواذ نقدي، وسيمضي الاندماج قدمًا فيما أُشير إليه على أنه "عودة ودية لدمج الأعمال". كان هذا أكبر صفقة اندماج واستحواذ في أوروبا لعام 2021، وخلق شركة بقيمة أصول تبلغ 90 مليار يورو مع السيطرة على أكثر من 500,000 عقار.
ما الفرق بين الاستحواذ الودي والاستحواذ العدائي؟
في عملية الاستحواذ الودية، يكون كل من إدارة ومساهمي الشركتين متفقين على الصفقة ويسهلون عملية اتحاد الشركتين. عندما لا تكون إدارة الشركة المستهدفة للشراء متفقة مع الصفقة ولا ترغب في أن يتم شراؤها، ومع ذلك يمضي المستحوذ قدمًا من خلال التوجه مباشرة إلى المساهمين وتجاوز مجلس الإدارة، يُطلق على ذلك استحواذ عدائي.
ما هي أنواع الاستحواذ؟
هناك عدة أنواع مختلفة من الاستحواذ على الشركات في عالم الأعمال. وتشمل هذه الأنواع الاستحواذ الودي، والاستحواذ العدائي، والاستحواذ العكسي، والاستحواذ العكسي الكامل. يحدث الاستحواذ الودي عندما يكون الجميع متفقين. يحدث الاستحواذ العدائي عندما يتوجه المستحوذ مباشرة إلى مساهمي الشركة، متجاوزًا فريق الإدارة الذي لا يرغب في أن يتم الاستحواذ عليه. الاستحواذ العكسي هو عندما تشتري شركة خاصة شركة عامة. أما الاستحواذ العكسي الكامل فهو عندما تصبح الشركة المستحوذة تابعة للشركة التي يتم شراؤها.
ما هي ميزة الاستحواذ الودي؟
مزايا الاستحواذ الودي تشمل الحصول على صفقة ذات قيمة أفضل، حيث تعمل جميع الأطراف نحو هدف مشترك يكون في مصلحة جميع الأطراف المعنية. كما أن الشركة المستهدفة لا تتأثر سلبًا باستخدام تكتيكات لمقاومة العرض، ويتم تصميم شركة أكثر توحيدًا بعد الاستحواذ.