ما هو نسبة القيمة المؤسسية إلى الاحتياطيات المؤكدة والمحتملة (EV/2P)؟
نسبة EV/2P هي نسبة تُستخدم لتقييم شركات النفط والغاز. تتكون من القيمة المؤسسية (EV) مقسومة على الاحتياطيات المؤكدة والمحتملة (2P). تعكس القيمة المؤسسية القيمة الإجمالية للشركة. وتشير الاحتياطيات المؤكدة والمحتملة (2P) إلى احتياطيات الطاقة، مثل النفط، التي من المرجح استردادها.
الصيغة لنسبة EV/2P هي
EV/2P = قيمة المؤسسة / احتياطيات 2P
حيث: احتياطيات 2P = الاحتياطيات المؤكدة والمحتملة الكلية قيمة المؤسسة = القيمة السوقية + إجمالي الديون - إجمالي النقد وما يعادله القيمة السوقية = Market capitalization إجمالي النقد وما يعادله = Total cash and cash equivalents
EV/2P = قيمة المؤسسة مقسومة على احتياطيات 2P
حيث: احتياطيات 2P تساوي الاحتياطيات المؤكدة والمحتملة الكلية قيمة المؤسسة تساوي القيمة السوقية زائد إجمالي الديون ناقص إجمالي النقد وما يعادله القيمة السوقية تساوي Market capitalization إجمالي النقد وما يعادله يساوي Total cash and cash equivalents
احتياطيات 2P هي مجموع الاحتياطيات المؤكدة والاحتياطيات المحتملة. الاحتياطيات المؤكدة هي التي من المرجح استردادها، في حين أن الاحتياطيات المحتملة هي أقل احتمالاً للاسترداد مقارنة بالاحتياطيات المؤكدة. يتم تمثيل مجموع الاحتياطيات المؤكدة والاحتياطيات المحتملة بـ 2P.
كيفية حساب نسبة القيمة المؤسسية إلى الاحتياطيات المؤكدة والمحتملة (EV/2P)
- احصل على قيمة المؤسسة أو قم بحسابها للشركة. غالبًا ما يتم حساب قيمة المؤسسة (EV) للمستثمرين، ولكن إذا لم يكن كذلك، اجمع القيمة السوقية وإجمالي الديون معًا ثم اطرح النقد.
- ضع قيمة EV في البسط.
- ضع قيمة احتياطيات 2P في المقام وقسمها على القيمة المؤسسية (EV).
ماذا يخبرك نسبة EV/2P؟
قيمة المؤسسة مقارنة بالاحتياطيات المثبتة والمحتملة هي مقياس يساعد المحللين على فهم مدى دعم موارد الشركة لعملياتها ونموها. من الناحية المثالية، لا ينبغي استخدام نسبة EV/2P بشكل منفرد، حيث إن الاحتياطيات ليست كلها متساوية. ومع ذلك، يمكن أن يكون هذا المقياس مهمًا إذا كانت المعلومات المتوفرة عن التدفق النقدي للشركة قليلة.
يمكن أن تكون الاحتياطيات مثبتة أو محتملة أو احتياطيات ممكنة. تُعرف الاحتياطيات المثبتة عادةً باسم 1P، حيث يشير إليها العديد من المحللين باسم P90، أو بوجود احتمال بنسبة 90% لإنتاجها. تُعرف الاحتياطيات المحتملة باسم P50 أو بوجود يقين بنسبة 50% لإنتاجها. عندما تُستخدم معًا، يُشار إليها باسم 2P.
عندما يكون مضاعف EV/2P مرتفعًا، فهذا يعني أن الشركة تتداول بسعر مرتفع بالنسبة لكمية معينة من النفط في الأرض. وعلى العكس، فإن القيمة المنخفضة قد تشير إلى أن الشركة قد تكون مقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية.
نسبة EV/2P قابلة للمقارنة مع النسب الأخرى الأكثر شيوعًا المستخدمة في التقييم مثل قيمة المؤسسة أو نسب السعر إلى الأرباح (P/E). تعبر هذه النسب عن قيمة الشركة كمضاعف للأرباح أو الأصول.
من المهم مقارنة نسبة قيمة المنشأة إلى الاحتياطيات المؤكدة والمحتملة (EV/2P) لشركة ما مع تلك الخاصة بالشركات المماثلة ومع القيم التاريخية لهذه النسبة. يمكن أن تساعد المقارنات التاريخية والصناعية المستثمرين في تحديد ما إذا كانت الشركة مقيمة بأقل من قيمتها، أو مبالغ في قيمتها، أو مقيمة بشكل عادل.
النقاط الرئيسية
- القيمة السوقية للمؤسسة مقارنة بالاحتياطيات المؤكدة والمحتملة هي مقياس يساعد المحللين على فهم مدى قدرة موارد الشركة على دعم عملياتها ونموها.
- من المهم مقارنة نسبة قيمة المنشأة إلى الاحتياطيات المؤكدة والمحتملة (EV/2P) لشركة ما مع نسب الشركات المماثلة والقيم التاريخية لهذه النسبة.
مثال على نسبة القيمة المؤسسية إلى الاحتياطيات المؤكدة والمحتملة (EV/2P)
لنفترض أن هناك شركة نفط لديها قيمة منشأة تبلغ 2 مليار دولار واحتياطيات مؤكدة ومحتملة تبلغ 100 مليون برميل:
EV/2P = 2 مليار دولار ÷ 100 مليون دولار = 20
EV/2P = 2 مليار دولار ÷ 100 مليون دولار = 20
نسبة EV/2P = 20 أو أن الشركة لديها مضاعف 20. بمعنى آخر، يتم تقييم الشركة بـ 20 ضعف قيمة مؤسستها مقارنة باحتياطيات 2P.
ما إذا كان المضاعف 20 مرتفعًا أو منخفضًا أو مقيمًا بشكل عادل يعتمد على شركات النفط الأخرى داخل نفس الصناعة.
الفرق بين نسبة EV/2P ونسبة EV/EBITDA
قيمة المؤسسة مقارنة بالأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء تُعرف أيضًا باسم مضاعف المؤسسة. نسبة EV/EBITDA تقارن بين أعمال النفط والغاز، خالية من الديون، إلى EBITDA. هذا مقياس مهم لأن شركات النفط والغاز عادة ما تكون لديها كمية كبيرة من الديون وتشمل EV تكلفة سدادها. من خلال استبعاد الديون، يمكن للمحللين رؤية مدى تقييم الشركة بشكل جيد.
نسبة EV/2P من ناحية أخرى تستخدم قيمة المؤسسة في صيغتها، ولكن بدلاً من استخدام EBITDA، تتضمن النسبة الاحتياطيات المؤكدة والمحتملة (2P). تعتبر نسبة EV/2P مهمة عند تقييم النمو المحتمل أو الممكن لشركة نفط، حيث من المرجح استرداد الاحتياطيات المؤكدة والمحتملة (2P).
قيود نسبة EV/2P
كما ذُكر سابقًا، يتضمن نسبة EV/2P إجمالي الديون في حسابها لأن قيمة المؤسسة تشمل أيضًا إجمالي الديون. عادةً ما تحمل شركات النفط مبالغ كبيرة من الديون في ميزانياتها العمومية، وهو أمر طبيعي في هذه الصناعة. تُستخدم الديون لتمويل منصات النفط والمعدات وتكاليف الاستكشاف.
نتيجة لذلك، فإن الديون الإضافية ستجعل القيمة الاقتصادية (EV) لشركات النفط عند تقييم أعلى بكثير مقارنة بمعظم الصناعات الأخرى التي تحمل ديونًا أقل. يجب على المستثمرين أن يكونوا على دراية بالهياكل الرأسمالية الفريدة لشركات النفط والغاز عند استخدام أي مقياس تقييم، بما في ذلك نسبة EV/2P.