ما هو منحنى J؟
نظرية منحنى J هي نظرية اقتصادية تشير إلى أنه، تحت بعض الافتراضات، سيتفاقم العجز التجاري لدولة ما في البداية بعد انخفاض قيمة عملتها—وذلك بشكل رئيسي لأن الأسعار الأعلى للواردات على المدى القريب سيكون لها تأثير أكبر على إجمالي الواردات الاسمية من حجم الواردات المخفض. ينتج عن ذلك شكل حرف J المميز عند رسم الميزان التجاري الاسمي كخط بياني.
النقاط الرئيسية
- نظرية منحنى J هي نظرية اقتصادية تقول إن العجز التجاري سيتفاقم في البداية بعد انخفاض قيمة العملة.
- يتزايد العجز التجاري الاسمي في البداية بعد خفض قيمة العملة، حيث ترتفع أسعار الصادرات قبل أن تتمكن الكميات من التكيف.
- ثم، مع تعديل الكميات، يحدث زيادة في الواردات بينما تظل الصادرات ثابتة، ويتقلص العجز التجاري أو يتحول إلى فائض مكونًا شكل "J".
- يمكن تطبيق نظرية منحنى J على مجالات أخرى بجانب العجز التجاري، بما في ذلك في الأسهم الخاصة، والمجال الطبي، والسياسة.
فهم منحنى J
تعمل منحنى J تحت نظرية أن أحجام التداول للـ الواردات والصادرات تشهد في البداية تغييرات اقتصادية جزئية فقط حيث تتكيف الأسعار قبل الكميات. ثم، مع مرور الوقت، تبدأ أحجام الصادرات في الزيادة بشكل كبير، بسبب أسعارها الأكثر جاذبية للمشترين الأجانب. في الوقت نفسه، يشتري المستهلكون المحليون منتجات مستوردة أقل، بسبب تكلفتها الأعلى.
تؤدي هذه الإجراءات المتوازية في النهاية إلى تغيير ميزان التجارة، ليظهر فائضًا متزايدًا (أو عجزًا أصغر)، مقارنة بالأرقام قبل خفض قيمة العملة. وبطبيعة الحال، ينطبق نفس المنطق الاقتصادي على السيناريوهات المعاكسة—عندما تشهد دولة ارتفاعًا في قيمة عملتها، فإن ذلك سيؤدي بالتالي إلى منحنى J معكوس.
الفجوة الزمنية بين خفض قيمة العملة والاستجابة على المنحنى تعود بشكل رئيسي إلى التأثير الذي يحدث حتى بعد أن تشهد عملة الدولة انخفاضًا في قيمتها، حيث من المحتمل أن يزداد إجمالي قيمة الواردات. ومع ذلك، تظل الصادرات الخاصة بالدولة ثابتة حتى تنتهي العقود التجارية القائمة مسبقًا.
على المدى الطويل، قد يزيد عدد كبير من المستهلكين الأجانب من مشترياتهم للمنتجات التي تدخل إلى بلادهم من الدولة التي انخفضت قيمة عملتها. هذه المنتجات تصبح الآن أرخص مقارنة بالمنتجات المنتجة محليًا.
استخدامات أخرى لمصطلح منحنى J
توضح منحنيات J كيف أن صناديق الأسهم الخاصة تاريخيًا تحقق عوائد سلبية في السنوات الأولى بعد إطلاقها، لكنها تبدأ في تحقيق مكاسب بعد أن تجد موطئ قدم لها. قد تتكبد صناديق الأسهم الخاصة خسائر مبكرة لأن تكاليف الاستثمار والرسوم الإدارية تمتص الأموال في البداية. ولكن مع نضوج الصناديق، تبدأ في إظهار مكاسب غير محققة سابقًا، من خلال أحداث مثل عمليات الاندماج والاستحواذ (M&A)، والعروض العامة الأولية (IPOs)، وإعادة الرسملة الممولة بالديون.
بشكل عام، أي ظاهرة تظهر استجابة متناقضة في البداية لتغيير ما، تليها استجابة قوية في الاتجاه المتوقع، يمكن أن تظهر بشكل حرف J عند رسمها كخط بياني، وبالتالي يمكن الإشارة إليها بمنحنى J.
في الأوساط الطبية، تظهر منحنيات J في الرسوم البيانية، حيث يقيس المحور X أحد حالتين قابلتين للعلاج، مثل مستويات الكوليسترول أو ضغط الدم، بينما يشير المحور Y إلى احتمالية إصابة المريض بأمراض القلب والأوعية الدموية.
في مكان آخر، قد يظهر المحرك الذي يعاني من تسرب الزيت زيادة في ضغط الزيت في البداية، حيث يؤدي انخفاض مستوى الزيت إلى زيادة الاحتكاك والحرارة، ثم يحدث انخفاض أكبر في ضغط الزيت مع تسرب المزيد من زيت المحرك. سيظهر هذا كمنحنى J معكوس إذا تم رسمه كجدول لضغط زيت المحرك مع مرور الوقت.
ظهرت النظرية أيضًا في العلوم السياسية. قام عالم الاجتماع الأمريكي الشهير جيمس تشونينج ديفيز بإدراج منحنى J في النماذج المستخدمة لشرح الثورات السياسية، مؤكدًا أن أعمال الشغب هي استجابة ذاتية لانقلاب مفاجئ في الحظوظ بعد فترة طويلة من النمو الاقتصادي، والمعروفة بالحرمان النسبي.
مثال واقعي لمنحنى J
لا تبحث بعيدًا عن اليابان في عام 2013 للحصول على مثال عملي لمنحنى J. تدهور الميزان التجاري للبلاد بعد انخفاض مفاجئ في قيمة الين، ويرجع ذلك في الغالب إلى أن حجم الصادرات والواردات استغرق وقتًا للاستجابة للإشارات السعرية.
قامت حكومة اليابان بعمليات شراء كبيرة لعملتها للمساعدة في الخروج من حالة الانكماش. وتضخم العجز التجاري للبلاد ليصل إلى رقم قياسي بلغ 1.3 تريليون ين (12.7 مليار دولار أمريكي) بسبب واردات الطاقة وضعف الين.