ما هو الانكماش؟
الانكماش هو انخفاض عام في أسعار السلع والخدمات، وعادة ما يرتبط بانكماش في عرض النقود والائتمان في الاقتصاد. خلال فترة الانكماش، تزداد القوة الشرائية للعملة مع مرور الوقت.
النقاط الرئيسية
- الانكماش هو الانخفاض العام في مستوى أسعار السلع والخدمات.
- عادةً ما يرتبط ذلك بانكماش في عرض المال والائتمان، ولكن يمكن أن تنخفض الأسعار أيضًا بسبب زيادة الإنتاجية والتحسينات التكنولوجية.
- سواء كان الاقتصاد، مستوى الأسعار، وعرض النقود في حالة انكماش أو تضخم، فإن ذلك يؤثر على جاذبية خيارات الاستثمار المختلفة.
فهم الانكماش الاقتصادي
يؤدي الانكماش إلى انخفاض التكاليف الاسمية لرأس المال، والعمل، والسلع، والخدمات، رغم أن أسعارها النسبية قد تبقى دون تغيير. كان الانكماش مصدر قلق شائع بين الاقتصاديين لعقود. يمكن أن يحدث فقط بسبب انخفاض في عرض النقود أو الأدوات المالية القابلة للاسترداد بالنقود. في العصر الحديث، يتأثر عرض النقود بشكل كبير من قبل البنوك المركزية، مثل الاحتياطي الفيدرالي. عندما ينخفض عرض النقود والائتمان دون انخفاض مماثل في الناتج الاقتصادي، فإن أسعار جميع السلع تميل إلى الانخفاض.
تحدث فترات الانكماش عادة بعد فترات طويلة من التوسع النقدي الاصطناعي. كانت أوائل الثلاثينيات آخر مرة شهدت فيها الولايات المتحدة انكماشًا كبيرًا. وكان المساهم الرئيسي في هذه الفترة الانكماشية هو انخفاض المعروض النقدي بعد فشل البنوك الكارثي. شهدت دول أخرى، مثل اليابان في التسعينيات، انكماشًا في الأوقات الحديثة.
على السطح، يبدو أن الانكماش يفيد المستهلكين لأنهم يستطيعون شراء المزيد من السلع والخدمات بنفس الدخل الاسمي مع مرور الوقت. لكن ليس الجميع يستفيد من انخفاض الأسعار، وغالبًا ما يكون الاقتصاديون قلقين بشأن عواقب انخفاض الأسعار على مختلف قطاعات الاقتصاد، خاصة في الأمور المالية. يضر الانكماش بشكل خاص بالمقترضين، الذين يجب عليهم سداد ديونهم بأموال تساوي أكثر مما كانت عليه عند الاقتراض، وكذلك أي مشاركين في الأسواق المالية الذين يستثمرون أو يضاربون على احتمالية ارتفاع الأسعار.
أسباب الانكماش المالي
جادل الاقتصادي الشهير عالميًا ميلتون فريدمان بأن السياسة المثلى، التي يسعى فيها البنك المركزي إلى تحقيق معدل انكماش يساوي معدل الفائدة الحقيقي على السندات الحكومية، يجب أن يكون فيها المعدل الاسمي صفرًا، ويجب أن ينخفض مستوى الأسعار بشكل ثابت بمعدل الفائدة الحقيقي. وقد ولدت نظريته قاعدة فريدمان، وهي قاعدة في السياسة النقدية.
يمكن أن يكون انخفاض الأسعار ناتجًا عن عوامل أخرى، بما في ذلك انخفاض الطلب الكلي (انخفاض الطلب الإجمالي على السلع والخدمات) وزيادة الإنتاجية. عادةً ما يؤدي انخفاض الطلب الكلي إلى انخفاض الأسعار لاحقًا. تشمل أسباب هذا التحول تقليل الإنفاق الحكومي، وفشل سوق الأسهم، ورغبة المستهلكين في زيادة المدخرات، وتشديد السياسات النقدية (ارتفاع معدلات الفائدة).
يمكن أن يحدث انخفاض الأسعار بشكل طبيعي أيضًا عندما ينمو إنتاج الاقتصاد بشكل أسرع من عرض المال المتداول والائتمان. يحدث هذا بشكل خاص عندما تتقدم التكنولوجيا في إنتاجية الاقتصاد وغالبًا ما يتركز في السلع والصناعات التي تستفيد من التحسينات التكنولوجية. تعمل الشركات بشكل أكثر كفاءة مع تقدم التكنولوجيا، مما يمكن أن يؤدي إلى خفض تكاليف الإنتاج وتوفير التكاليف التي تُنقل إلى المستهلكين في شكل أسعار أقل. هذا يختلف عن، ولكنه مشابه لانكماش الأسعار العام، وهو انخفاض عام في مستوى الأسعار وزيادة في القوة الشرائية للنقود.
يختلف انخفاض الأسعار من خلال زيادة الإنتاجية في صناعات محددة. على سبيل المثال، انظر كيف تؤثر زيادة الإنتاجية على قطاع التكنولوجيا. في العقود القليلة الماضية، أدت التحسينات في التكنولوجيا إلى تخفيضات كبيرة في متوسط تكلفة الجيجابايت الواحد من البيانات. في عام 1980، كان متوسط تكلفة الجيجابايت الواحد من البيانات 437,500 دولار؛ وبحلول عام 2014، أصبح متوسط التكلفة ثلاثة سنتات. هذا الانخفاض أدى إلى انخفاض كبير في أسعار المنتجات المصنعة التي تستخدم هذه التكنولوجيا.
تغيير وجهات النظر حول تأثير الانكماش الاقتصادي
بعد الكساد الكبير، عندما تزامن الانكماش النقدي مع ارتفاع البطالة وارتفاع التخلف عن السداد، اعتقد معظم الاقتصاديين أن الانكماش كان ظاهرة سلبية. بعد ذلك، قامت معظم البنوك المركزية بتعديل السياسة النقدية لتعزيز زيادات مستمرة في عرض النقود، حتى لو أدى ذلك إلى التضخم المزمن وشجع المدينين على الاقتراض بشكل مفرط.
حذر الاقتصادي البريطاني جون ماينارد كينز من الانكماش الاقتصادي، حيث كان يعتقد أنه يساهم في الدورة التنازلية للتشاؤم الاقتصادي خلال فترات الركود، عندما يرى مالكو الأصول انخفاض أسعار أصولهم وبالتالي يقللون من رغبتهم في الاستثمار.
طور الاقتصادي إيرفينغ فيشر نظرية كاملة حول الكساد الاقتصادي بناءً على انكماش الديون. جادل فيشر بأن تصفية الديون بعد صدمة اقتصادية سلبية يمكن أن تؤدي إلى تقليل أكبر في عرض الائتمان في الاقتصاد، مما يمكن أن يؤدي إلى الانكماش، والذي بدوره يضع ضغطًا أكبر على المدينين، مما يؤدي إلى المزيد من عمليات التصفية والانزلاق إلى الكساد.
يتحدى الاقتصاديون المعاصرون التفسيرات القديمة للانكماش. هناك مجموعة من الآراء حول فائدة الانكماش وانخفاض الأسعار، بما في ذلك الدراسة التي أجراها الاقتصاديان أندرو أتكيسون وباتريك كيو في عام 2004. بعد مراجعة 17 دولة على مدى 180 عامًا، وجد أتكيسون وكيو أن 65 من أصل 73 حالة انكماش لم تشهد تراجعًا اقتصاديًا، بينما 21 من أصل 29 حالة كساد لم تشهد انكماشًا.
تغييرات الانكماش في تمويل الديون والأسهم
يُعتبر الانكماش الاقتصادي أقل جدوى للحكومات والشركات والمستهلكين لاستخدام التمويل بالديون. ومع ذلك، يزيد الانكماش من القوة الاقتصادية للتمويل القائم على الأسهم المدعوم بالمدخرات.
من وجهة نظر المستثمر، تعتبر الشركات التي تراكم احتياطيات نقدية كبيرة أو التي لديها ديون قليلة نسبيًا أكثر جاذبية في ظل الانكماش. والعكس صحيح بالنسبة للشركات المثقلة بالديون والتي لديها احتياطيات نقدية قليلة. يشجع الانكماش أيضًا على زيادة العوائد ويزيد من العلاوة المطلوبة للمخاطرة على الأوراق المالية.
من يتضرر من الانكماش الاقتصادي؟
يتأثر المدينون بشكل خاص بالانكماش، لأنه حتى مع انخفاض أسعار السلع والخدمات، فإن قيمة الدين لا تتغير. يمكن أن يؤثر ذلك على الأفراد، وكذلك على الاقتصادات الأكبر، بما في ذلك الدول ذات الدين الوطني المرتفع.
كيف تخرج من الانكماش الاقتصادي؟
هناك مجموعة متنوعة من الأدوات التي يمكن للحكومات والبنوك المركزية مثل الاحتياطي الفيدرالي استخدامها لمكافحة الانكماش، خصوصًا من خلال تنفيذ سياسات توسعية. يمكن أن تشمل هذه الأدوات خفض حدود الاحتياطي البنكي، وشراء السندات الحكومية، وخفض معدلات الفائدة المستهدفة. تشمل الأدوات المالية الأخرى زيادة الإنفاق الحكومي وتقليل معدلات الضرائب، وكلاهما يمكن أن يحفز الإنفاق بين الأفراد والشركات.
ما هي الأصول التي تحقق أفضل أداء خلال الانكماش؟
يمكن للمستثمرين حماية محافظهم الاستثمارية من خلال الاستثمار في الأصول التي تؤدي أداءً جيدًا حتى في أوقات الانكماش. تشمل هذه التحوطات الدفاعية السندات عالية الجودة، والشركات التي تنتج السلع الاستهلاكية الأساسية، والنقد.
الخلاصة
الانكماش هو الانخفاض العام في أسعار السلع والخدمات، مما يزيد فعليًا من قيمة العملة. يرتبط الانكماش بمجموعة متنوعة من الأسباب، بما في ذلك تقلص توفر المال، بالإضافة إلى زيادة الإنتاجية والتقدم في التكنولوجيا. تاريخيًا، كان يُنظر إليه من قبل الاقتصاديين كظاهرة سلبية، ولكن هناك مجموعة متنوعة من الآراء اليوم. وفقًا لـ تأثير بيغو، يؤدي انخفاض الأسعار إلى زيادة التوظيف والثروة، مما يساهم في استقرار الاقتصاد.