ما هي القيمة النقدية (Moneyness)؟
تشير مصطلح "Moneyness" إلى وصف المشتقات المالية فيما يتعلق بسعر التنفيذ مقارنة بسعر الأصل الأساسي. يصف "Moneyness" القيمة الجوهرية للخيارات في حالتها الحالية. يُستخدم مصطلح "Moneyness" بشكل شائع مع خيارات البيع والشراء، وهو مؤشر على ما إذا كانت الخيارات ستحقق ربحًا إذا تم تنفيذها فورًا. يمكن قياس "Moneyness" بالنسبة لسعر السهم الأساسي أو الأصل الحالي/الفوري أو سعره المستقبلي.
فهم مفهوم "Moneyness"
توضح "Moneyness" لحاملي الخيارات ما إذا كان تنفيذ الخيار سيؤدي إلى تحقيق ربح. تشمل أنواع "Moneyness" الخيارات التي تكون داخل المال، خارج المال، أو عند المال. تنظر "Moneyness" إلى قيمة الخيار إذا كنت ستقوم بتنفيذه على الفور.
في المال
الخيار الذي يتمتع بحالة مالية هو داخل المال. بمعنى آخر، ممارسة هذا الخيار ستؤدي إلى تحقيق ربح.
على سبيل المثال، إذا كان لديك خيار شراء أسهم في شركة XYZ بسعر 40 دولارًا والسهم حاليًا يتداول بسعر 45 دولارًا، فإن خيارك يكون "في المال" لأنك تستطيع ممارسته لشراء الأسهم بسعر مخفض. كلما ارتفع سعر السوق للسهم مقارنة بسعر التنفيذ لخيار الشراء، كلما كان الخيار أكثر "في المال".
إذا كان لديك خيار بيع (put option)، يجب أن يكون السعر السوقي للسهم أقل من سعر التنفيذ (strike price) للخيار ليكون في المال (in the money). في هذا السيناريو، يمكنك شراء الأسهم ومباشرة ممارسة الخيار لبيعها لتحقيق ربح.
عند المال
عندما لا يكون للخيار أي قيمة مالية، مما يعني أنك لن تربح أو تخسر مالاً من ممارسته، يُقال إن هذا الخيار "عند المال" at the money.
بالنسبة لكل من خيارات الشراء والبيع، يحدث هذا عندما يكون سعر السوق للسهم وسعر التنفيذ للخيار متساويين.
خارج نطاق الربحية (Out of the Money)
يكون الخيار "خارج نطاق المال" عندما لا يكون له قيمة مالية، مما يعني أنك ستخسر المال إذا قمت بتفعيله.
على سبيل المثال، إذا كان لديك خيار شراء أسهم في شركة XYZ بسعر 50 دولارًا، ولكن الأسهم تتداول حاليًا بسعر 45 دولارًا، فستدفع أكثر لكل سهم إذا قمت بتنفيذ الخيار. يصبح خيار الشراء أكثر "خارج النقود" كلما انخفضت القيمة السوقية للسهم عن سعر التنفيذ للخيار.
تصبح خيارات البيع خارج نطاق المال عندما تكون القيمة السوقية للسهم أعلى من سعر التنفيذ، لأنك ستحقق ربحًا أكبر من خلال بيع الأسهم في السوق المفتوحة بدلاً من ممارسة الخيار.
فهم القيمة الجوهرية والزمنية للخيارات المالية
تتكون قيمة الخيار من مكونين: القيمة الجوهرية وقيمة الوقت.
يُستخدم مصطلح "القيمة الجوهرية" لوصف القيمة الذاتية. هذه هي القيمة المالية التي يوفرها الخيار إذا قمت بممارسته اليوم. يمكنك حسابها ببساطة عن طريق تحديد "القيمة الجوهرية" للخيار.
بالنسبة لعقود الخيارات (calls)، استخدم هذه الصيغة:
سعر السوق - سعر التنفيذ = القيمة الجوهرية لعقد الخيار (Call)
بالنسبة لعقود الخيارات البيعية (puts)، استخدم هذه الصيغة:
سعر التنفيذ - سعر السوق = القيمة الجوهرية لعقد البيع (Put) سعر التنفيذ - سعر السوق = القيمة الجوهرية لعقد البيع (Put) سعر التنفيذ - سعر السوق = القيمة الجوهرية لعقد البيع (Put)
في كلتا الحالتين، يمكنك الضرب في عدد الأسهم المتضمنة في عقد الخيارات، والذي يكون عادة 100.
قيمة الوقت هي العامل المحدد الآخر لقيمة عقد الخيارات، وهي أصعب في التحديد الكمي.
تنتهي صلاحية الخيارات في تاريخ محدد. عندما يحين هذا التاريخ، تنتهي صلاحية الخيار ولا يمكن ممارسته بعد ذلك، ولكن حتى ذلك التاريخ، يمكنك ممارسة الخيارات من النوع الأمريكي في أي وقت. تتغير أسعار الأسهم على أساس يومي. كلما زادت المدة الزمنية قبل انتهاء صلاحية الخيار، زادت الفرصة لزيادة القيمة الجوهرية أو "المربحية" للخيار.
هذا يعني أن القيمة الزمنية للخيار تكون أعلى إذا كان هناك وقت أطول حتى انتهاء العقد. تقل القيمة الزمنية بمرور الوقت حتى تاريخ الانتهاء، عندما تصل القيمة الزمنية إلى 0.
لماذا يُعتبر فهم مفهوم "Moneyness" مهمًا؟
فهم مفهوم "الموني" (moneyness) مهم عند تداول الخيارات لسبب بسيط وهو أن "الموني" يشكل نصف قيمة عقد الخيارات، بينما يشكل القيمة الزمنية النصف الآخر من المعادلة.
إذا كنت تعرف عن مفهوم "moneyness"، يمكنك النظر إلى سعر الخيار وتحديد بسرعة مقدار السعر الذي تحدده القيمة الجوهرية للخيار وما هي القيمة الزمنية لذلك الخيار.
تحتاج أيضًا إلى فهم مفهوم "الموني" (moneyness) لتفهم ما يجب أن يحدث لكي تحقق ربحًا من تداول الخيارات. على سبيل المثال، إذا كنت تتوقع أن يرتفع سعر سهم معين، يمكنك شراء خيار شراء خارج نطاق المال (out-of-the-money) وتأمل أن يصبح داخل نطاق المال (in-the-money).
إذا اخترت استراتيجيات خيارات أكثر تعقيدًا، فإن فهم مفهوم "الموني" (moneyness) يعد أيضًا أساسيًا لتحديد إجمالي المخاطر الخاصة بك.
ماذا يعني أن تكون قريبًا من المال؟
يكون الخيار قريب من المال أو عند المال إذا كان سعر التنفيذ قريبًا من سعر السوق للسهم. على سبيل المثال، إذا كان لديك خيار بسعر تنفيذ 100 دولار والسهم يتداول عند 100.25 دولار، فإن هذا الخيار يكون قريبًا من المال.
هل يجب عليك ممارسة الخيارات التي في المال؟
يمكن أن يؤدي ممارسة خيار داخل المال إلى تحقيق ربح. ومع ذلك، فإن الخيارات تحتوي أيضًا على قيمة زمنية، وممارسة الخيار تعني التخلي عن تلك القيمة الزمنية. يمكنك أيضًا اختيار بيع الخيار بدلاً من ذلك للاستفادة من القيمة الزمنية أو الاحتفاظ بالعقد على أمل أن تزيد قيمته المالية.
كم تبلغ نسبة قيمة الخيار التي تحددها حالة "المربحية" (Moneyness)؟
قيمة الخيار هي مزيج من قيمته الجوهرية (الوضع المالي) وقيمة الوقت. مع اقتراب وقت انتهاء الصلاحية، يصبح الوضع المالي جزءًا أكبر وأكبر من القيمة الإجمالية للخيار.
هل من الأفضل شراء الخيارات داخل المال (in-the-money) أم خارج المال (out-of-the-money)؟
لا يُعتبر أي منهما أفضل بشكل مطلق عن الآخر. الخيارات التي تكون في نطاق الربح (in-the-money) ستكون أكثر تكلفة بسبب قيمتها الجوهرية الأعلى، ولكن يمكنك ممارسة الخيار لاسترداد بعض الأموال التي أنفقتها. أما الخيارات التي تكون خارج نطاق الربح (out-of-the-money) فهي أرخص، ولكنها لا تمتلك قيمة جوهرية.
يعتمد اختيارك على استراتيجيتك في التداول، وتحملك للمخاطر، وعوامل أخرى.
ما هو الفرق بين الخيارات الأمريكية والخيارات الأوروبية؟
تختلف الخيارات الأمريكية والأوروبية في أن الخيارات الأمريكية يمكن ممارستها في أي وقت حتى تاريخ الانتهاء. بينما يمكن ممارسة الخيارات الأوروبية فقط في تاريخ الانتهاء. هذا يعني أن الخيارات الأمريكية أكثر مرونة.
الخلاصة
يكون الخيار "داخل المال" أو لديه "قيمة نقدية" عندما يؤدي تنفيذه إلى تحقيق ربح. يعني ذلك أن سعر السهم الأساسي أعلى من سعر التنفيذ لخيار الشراء. والعكس صحيح بالنسبة لخيار البيع، ليكون "داخل المال"، يجب أن يكون سعر التنفيذ أعلى من سعر السهم.
فهم مفهوم "moneyness" هو مفتاح لفهم القيمة الجوهرية للخيارات، والتي تُستخدم في صيغة حساب قيمة عقد الخيارات.