ما هي الاحتياطيات المقترضة الصافية؟
كانت الاحتياطيات المقترضة الصافية جانبًا من إحصائية كانت تُصدر أسبوعيًا حتى عام 2013 في بيانات الاحتياطي الفيدرالي، وتظهر الفرق بين الاحتياطيات الفائضة التي تحتفظ بها البنوك في حساباتها لدى الاحتياطي الفيدرالي والاحتياطيات السائلة التي اقترضتها البنوك من الاحتياطي الفيدرالي. عندما كان هذا الفرق (الاحتياطيات الفائضة - الاقتراضات) رقمًا سالبًا، كان يعني أن النظام المصرفي ككل كان يقترض من الاحتياطي الفيدرالي أكثر مما كان يقرضه للاحتياطي الفيدرالي (عن طريق الحفاظ على ودائع احتياطية فائضة).
النقاط الرئيسية
- كانت الاحتياطيات المقترضة الصافية جزءًا من سلسلة بيانات كانت تُنشر سابقًا من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وتشير إلى درجة الضغط في النظام المصرفي.
- خلال الأزمة المالية لعام 2008، ارتفعت الاحتياطيات المقترضة الصافية بشكل كبير ثم تغيرت مع تغير السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي.
- في العصر الحالي من سياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية، أصبحت هذه السلسلة الإحصائية أقل أهمية كمؤشر على الضغوط المالية ولم تعد تُنشر.
فهم الاحتياطيات المقترضة الصافية
في الماضي، كان مطلوبًا من البنوك الإيداعية الاحتفاظ بكمية معينة من الاحتياطيات في متناول اليد في جميع الأوقات، سواء كانت نقدًا أو ودائع في فرعها الإقليمي لدى الاحتياطي الفيدرالي. أي مبلغ يزيد عن هذا الحد الأدنى كان يعتبر في الواقع قرضًا قصير الأجل للاحتياطي الفيدرالي بنفس الطريقة التي تعتبر بها الودائع البنكية التي يحتفظ بها المستهلكون والشركات في حساباتهم البنكية قرضًا قصير الأجل للبنك.
من ناحية أخرى، إذا لم تكن لدى البنوك احتياطيات سائلة غير مقترضة كافية لتلبية الحد الأدنى (أو الاحتياجات الأخرى من السيولة)، يمكنها الاقتراض مباشرة من الاحتياطي الفيدرالي، في دوره كملاذ أخير للإقراض، من خلال نافذة الخصم.
الفرق بين هذين المبلغين (مبلغ الاحتياطيات الزائدة التي تحتفظ بها البنوك وإجمالي الاقتراض من برامج الإقراض التابعة للاحتياطي الفيدرالي) يشير، بطريقة ما، إلى ما إذا كانت البنوك تقوم بالإقراض الصافي أو الاقتراض من نظام الاحتياطي الفيدرالي. عندما يتجاوز إجمالي الاقتراض من الاحتياطي الفيدرالي إجمالي الاحتياطيات الزائدة عبر جميع البنوك، يكون هذا الرقم سلبياً ويُشار إليه بـ "الاحتياطيات المقترضة الصافية" لأن البنوك كانت تقترض أكثر من الاحتياطي الفيدرالي. في الحالة العكسية، عندما تحتفظ البنوك بإجمالي احتياطيات زائدة أكثر من المبلغ الذي تقترضه من الاحتياطي الفيدرالي، يكون الرقم إيجابياً ويُشار إليه بـ "الاحتياطيات الحرة الصافية".
خلال فترات الضغوط المالية، تواجه البنوك ضغوطًا على احتياطياتها بسبب احتياجات السيولة ومطالب الاسترداد، وسيحتاج المزيد من البنوك إلى اللجوء إلى الاقتراض الاحتياطي من نافذة الخصم لدى الاحتياطي الفيدرالي لتجنب التخلف عن الوفاء بالتزاماتها في السوق. سيؤدي ذلك إلى احتياطيات مقترضة صافية مع ارتفاع الاقتراض من نافذة الخصم وانخفاض الاحتياطيات الزائدة للبنوك. يمكن أن تشير الاحتياطيات المقترضة الصافية إلى بيئة ائتمانية ضيقة مقارنة بالطلب على القروض وارتفاع أسعار الفائدة.
الأزمة المالية ونهاية الاحتياطيات المقترضة الصافية
خلال الأزمة المالية لعام 2008 والركود الكبير الذي تلاها، قامت الاحتياطي الفيدرالي بتنفيذ العديد من الإجراءات الطارئة وأقرضت مبالغ ضخمة للبنوك والمؤسسات المالية الأخرى في محاولة لتحقيق الاستقرار في القطاع المالي. ارتفع اقتراض البنوك من الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير فوق الاحتياطيات الزائدة خلال عام 2008، مما أدى إلى مستويات قياسية من الاحتياطيات المقترضة الصافية التي وصلت إلى -136 مليار دولار بحلول أكتوبر 2008.
في خريف عام 2008، بدأ الاحتياطي الفيدرالي لأول مرة في دفع فوائد للبنوك على احتياطياتها الفائضة المحتفظ بها في الاحتياطي الفيدرالي. أعطى هذا البنوك حافزًا للاحتفاظ بمزيد من الاحتياطيات الفائضة (وتلقي مدفوعات الفائدة عليها)، خاصةً في ظل المستويات العالية من المخاطر وعدم اليقين في الإقراض للسوق. في الوقت نفسه، وبسبب الضخ الهائل للاحتياطيات الذي كان يقوم به الاحتياطي الفيدرالي من خلال تسهيلاته الائتمانية الجديدة والتيسير الكمي، كانت البنوك غارقة في احتياطيات جديدة.
نتيجة لذلك، انفجرت الاحتياطيات الفائضة في خريف عام 2008، متجاوزة بسرعة إجمالي الاقتراض من نافذة الخصم بمئات المليارات، ثم تريليونات الدولارات، مما أدى إلى مستويات غير مسبوقة من الاحتياطيات الحرة الصافية. في السنوات اللاحقة، خلق هذا بيئة حيث أصبحت الاحتياطيات الفائضة الوفيرة هي القاعدة، وتجاوزت بشكل روتيني إقراض نافذة الخصم للاحتياطي الفيدرالي. أصبح قياس الاحتياطيات المقترضة الصافية أو الاحتياطيات الحرة الصافية أقل فائدة كمؤشر على الضغوط في النظام المالي، نظرًا للبيئة الجديدة للسياسة النقدية، وتوقف جمع هذه الإحصائية في عام 2013.