ما هو المشتق المالي لسعر الفائدة؟
مشتق سعر الفائدة هو أداة مالية ترتبط قيمتها بحركات سعر فائدة أو أسعار الفائدة. قد تشمل هذه الأدوات العقود الآجلة، الخيارات، أو عقود المبادلة. غالبًا ما تُستخدم مشتقات سعر الفائدة كـ تحوطات من قبل المستثمرين المؤسسيين، البنوك، الشركات، والأفراد لحماية أنفسهم من التغيرات في أسعار الفائدة في السوق، ولكن يمكن أيضًا استخدامها لزيادة أو تحسين ملف المخاطر الخاص بالحامل أو للمضاربة على تحركات الأسعار.
النقاط الرئيسية
- المشتق المالي لسعر الفائدة هو عقد مالي يعتمد قيمته على سعر فائدة أساسي أو أصل يحمل فائدة.
- قد تشمل هذه العقود الآجلة لأسعار الفائدة، الخيارات، المبادلات، خيارات المبادلات، واتفاقيات السعر الآجل (FRA's).
- يمكن للكيانات التي تواجه مخاطر أسعار الفائدة استخدام هذه المشتقات للتحوط أو تقليل الخسائر المحتملة التي قد تصاحب تغييرًا في أسعار الفائدة.
فهم المشتقات المالية لأسعار الفائدة
تُستخدم المشتقات المالية لأسعار الفائدة غالبًا للتحوط ضد مخاطر أسعار الفائدة، أو للمضاربة على اتجاه تحركات أسعار الفائدة المستقبلية. مخاطر أسعار الفائدة توجد في الأصول التي تحمل فائدة، مثل القروض أو السندات، بسبب إمكانية حدوث تغيير في قيمة الأصل نتيجة تغير أسعار الفائدة. أصبح إدارة مخاطر أسعار الفائدة أمرًا بالغ الأهمية، وتم تطوير أدوات متنوعة للتعامل مع مخاطر أسعار الفائدة.
يمكن أن تتراوح المشتقات المالية لأسعار الفائدة من البسيطة إلى المعقدة للغاية؛ ويمكن استخدامها لتقليل أو زيادة التعرض لمخاطر أسعار الفائدة. من بين الأنواع الأكثر شيوعًا للمشتقات المالية لأسعار الفائدة هي مقايضات أسعار الفائدة، والحدود العليا (caps)، والحدود الدنيا (floors)، والحدود المركبة لأسعار الفائدة — التي تخلق حدًا أعلى وحدًا أدنى.
أيضًا، تُعتبر العقود الآجلة لأسعار الفائدة شائعة. هنا، يوجد عقد الآجل بين المشتري والبائع يتفقان فيه على التسليم المستقبلي لأي أصل يحمل فائدة، مثل السند. يسمح العقد الآجل لأسعار الفائدة للمشتري والبائع بتثبيت سعر الأصل الذي يحمل الفائدة لتاريخ مستقبلي. تعمل العقود الآجلة لأسعار الفائدة بشكل مشابه للعقود الآجلة، لكنها لا تُتداول في البورصة ويمكن تخصيصها بين الأطراف المتقابلة.
مقايضات أسعار الفائدة
مبادلة سعر الفائدة من نوع plain vanilla هي النوع الأكثر بساطة وشيوعًا من المشتقات المالية لسعر الفائدة. هناك طرفان في المبادلة: الطرف الأول يتلقى سلسلة من دفعات الفائدة بناءً على سعر فائدة متغير ويدفع سلسلة من دفعات الفائدة بناءً على سعر ثابت. الطرف الثاني يتلقى سلسلة من دفعات الفائدة الثابتة ويدفع سلسلة من دفعات الفائدة المتغيرة. كلا السلسلتين من الدفعات تستند إلى نفس المبلغ الاسمي، ويتم تصفية دفعات الفائدة. من خلال هذا التبادل للتدفقات النقدية، يهدف الطرفان إلى تقليل عدم اليقين وخطر الخسارة الناتج عن التغيرات في أسعار الفائدة في السوق.
يمكن استخدام المبادلة أيضًا لزيادة ملف المخاطر للفرد أو المؤسسة، إذا اختاروا تلقي السعر الثابت ودفع السعر المتغير. هذه الاستراتيجية شائعة بشكل خاص بين الشركات التي لديها تصنيف ائتماني يسمح لها بإصدار سندات بسعر ثابت منخفض ولكنها تفضل التحول إلى سعر متغير للاستفادة من تحركات السوق.
الكابس والفلوورز
شركة لديها قرض بسعر فائدة متغير ولا ترغب في التحويل إلى سعر ثابت ولكنها تريد بعض الحماية يمكنها شراء سقف سعر الفائدة. يتم تحديد السقف عند أعلى معدل يرغب المقترض في دفعه؛ إذا تحرك السوق فوق هذا المستوى، يحصل مالك السقف على دفعات دورية بناءً على الفرق بين السقف وسعر السوق. يعتمد القسط، وهو تكلفة السقف، على مدى ارتفاع مستوى الحماية فوق السوق الحالي آنذاك؛ منحنى العقود الآجلة لسعر الفائدة؛ ومدة السقف؛ فالفترات الأطول تكلف أكثر، حيث يوجد احتمال أكبر أن يكون في المال.
يمكن للشركة التي تتلقى سلسلة من المدفوعات ذات السعر المتغير شراء حد أدنى (Floor) لحماية نفسها من انخفاض الأسعار. مثل الحد الأقصى (Cap)، يعتمد السعر على مستوى الحماية وفترة الاستحقاق. بيع الحد الأقصى أو الحد الأدنى بدلاً من شرائهما يزيد من مخاطر السعر.
أدوات أسعار الفائدة الأخرى
تشمل المشتقات الأقل شيوعًا لسعر الفائدة اليوروسريبس، وهي سلسلة من العقود الآجلة في سوق الودائع باليورو؛ والخيارات التبادلية، التي تمنح حاملها الحق ولكن ليس الالتزام بالدخول في تبادل إذا تم الوصول إلى مستوى سعر معين؛ وخيارات الشراء لسعر الفائدة، التي تمنح حاملها الحق في تلقي سلسلة من المدفوعات بناءً على سعر عائم ثم القيام بمدفوعات بناءً على سعر ثابت. يُعتبر اتفاق السعر الآجل (FRA) عقدًا خارج البورصة يحدد سعر الفائدة الذي سيتم دفعه في تاريخ متفق عليه في المستقبل لتبادل التزام سعر الفائدة على مبلغ افتراضي. لا يتم تبادل المبلغ الافتراضي، بل يتم تبادل مبلغ نقدي بناءً على الفروقات السعرية والقيمة الافتراضية للعقد.