تعريف الاحتياطيات الحرة الصافية

ما هي الاحتياطيات الحرة الصافية؟

كانت الاحتياطيات الحرة الصافية جانبًا من إحصائية كانت تُصدر (حتى عام 2013) في بيانات الاحتياطي الفيدرالي الأسبوعية، تُظهر الفرق بين الاحتياطيات الفائضة التي تحتفظ بها البنوك في حسابها لدى الاحتياطي الفيدرالي والاحتياطيات السائلة التي اقترضتها البنوك من الاحتياطي الفيدرالي. عندما كان هذا الفرق (الاحتياطيات الفائضة - الاقتراضات) رقمًا موجبًا، كان يعني أن النظام المصرفي ككل يحتفظ بصافي احتياطيات فائضة أكثر لدى الاحتياطي الفيدرالي مما يقترضه منه.

النقاط الرئيسية

• كانت الاحتياطيات الحرة الصافية جزءًا من سلسلة بيانات كانت تُنشر سابقًا من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وتشير إلى درجة الضغط في النظام المصرفي.
• في أعقاب الأزمة المالية لعام 2008، ارتفعت الاحتياطيات الحرة الصافية بشكل كبير مع تغير السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي.
• منذ ذلك الحين، أصبحت هذه السلسلة الإحصائية أقل دلالة كمؤشر على الضغوط المالية ولم تعد تُنشر.

فهم الاحتياطيات المقترضة الصافية

في الماضي، كان مطلوبًا من البنوك الإيداعية الاحتفاظ بكمية معينة من الاحتياطيات في متناول اليد في جميع الأوقات، سواء كانت نقدًا أو ودائع في فرعها الإقليمي لدى الاحتياطي الفيدرالي. أي مبلغ يزيد عن هذا الحد الأدنى كان في الواقع بمثابة قرض قصير الأجل للاحتياطي الفيدرالي بنفس المعنى الذي تعتبر فيه الودائع البنكية التي يحتفظ بها المستهلكون والشركات في حساباتهم البنكية قرضًا قصير الأجل للبنك.

من ناحية أخرى، إذا لم تكن لدى البنوك احتياطيات سائلة غير مقترضة كافية لتلبية الحد الأدنى (أو الاحتياجات الأخرى من السيولة)، يمكنها الاقتراض مباشرة من الاحتياطي الفيدرالي، في دوره كملاذ أخير للإقراض، من خلال نافذة الخصم.

الفرق بين هذين المبلغين (الاحتياطيات الفائضة التي تحتفظ بها البنوك وإجمالي الاقتراض من برامج الإقراض التابعة للاحتياطي الفيدرالي) يشير إلى ما إذا كانت البنوك تقوم بالإقراض الصافي أو الاقتراض من نظام الاحتياطي الفيدرالي. عندما تتجاوز الاحتياطيات الفائضة الإجمالية إجمالي الاقتراض من نافذة الخصم عبر جميع البنوك، يكون هذا الفرق إيجابيًا ويُشار إليه باسم "الاحتياطيات الحرة الصافية" لأن البنوك كانت توفر احتياطيات متاحة أكثر مما كانت تطلب اقتراضه. في الحالة العكسية، عندما كانت البنوك تقترض من الاحتياطي الفيدرالي أكثر من إجمالي الاحتياطيات الفائضة التي تحتفظ بها، يكون الرقم سلبيًا ويُشار إليه باسم "الاحتياطيات المقترضة الصافية".

خلال فترات القوة المالية، يحتفظ النظام المصرفي بالكثير من الاحتياطيات لتلبية احتياجاته من السيولة ومتطلبات الاسترداد، ويحتاج عدد أقل من البنوك إلى اللجوء إلى الاقتراض الاحتياطي من نافذة الخصم لدى الاحتياطي الفيدرالي لتلبية التزاماتها في السوق. سيؤدي ذلك إلى احتياطيات صافية حرة مع انخفاض الاقتراض من الخصم وبقاء الاحتياطيات الزائدة للبنوك وفيرة. وبالتالي، يمكن أن تشير الاحتياطيات الصافية الحرة إلى بيئة ائتمانية سهلة مقارنة بالطلب على القروض وأسعار الفائدة.

الأزمة المالية وظهور الاحتياطيات الوفيرة

استجابةً للأزمة المالية لعام 2008 والركود الكبير الذي تلاها، بدأ الاحتياطي الفيدرالي لأول مرة في دفع فوائد للبنوك على احتياطياتها الفائضة المحتفظ بها في الاحتياطي الفيدرالي. وهذا أعطى البنوك حافزًا للاحتفاظ بمزيد من الاحتياطيات الفائضة (وتلقي مدفوعات الفائدة عليها)، خاصةً في ظل المستويات العالية من المخاطر وعدم اليقين في الإقراض للسوق. في الوقت نفسه، وبسبب الضخ الهائل للاحتياطيات الذي كان يقوم به الاحتياطي الفيدرالي من خلال تسهيلاته الائتمانية الجديدة والتيسير الكمي، كانت البنوك غارقة في احتياطيات جديدة.

نتيجة لذلك، انفجرت الاحتياطيات الفائضة في خريف عام 2008، متجاوزة بسرعة إجمالي الاقتراض من نافذة الخصم بمئات المليارات، ثم تريليونات الدولارات، مما أدى إلى مستويات غير مسبوقة من الاحتياطيات الحرة الصافية. في السنوات اللاحقة، استمرت هذه الحالة وخلقت بيئة حيث أصبحت الاحتياطيات الفائضة الوفيرة هي القاعدة، وتجاوزت بشكل روتيني إقراض نافذة الخصم للاحتياطي الفيدرالي. أصبح قياس الاحتياطيات المقترضة الصافية أو الاحتياطيات الحرة الصافية أقل فائدة كمؤشر على الضغوط في النظام المالي، نظرًا للبيئة الجديدة للسياسة النقدية، وتوقف جمع هذه الإحصائية في عام 2013.