ما هي نظرية اللوت الفردي؟
نظرية الأود لوت هي فرضية في التحليل الفني تعتمد على الافتراض بأن المستثمر الفردي الصغير عادة ما يكون مخطئًا، وأن المستثمرين الأفراد هم الأكثر احتمالًا لإجراء مبيعات الأود لوت. لذلك، إذا كانت مبيعات الأود لوت في ارتفاع وكان المستثمرون الصغار يبيعون الأسهم، فمن المحتمل أن يكون الوقت مناسبًا للشراء، وعندما تكون مشتريات الأود لوت في ارتفاع، فقد يشير ذلك إلى أن الوقت مناسب للبيع.
النقاط الرئيسية
- تشير صفقات الأجزاء الفردية إلى الأوامر التي تتضمن أسهماً أقل من الحصة الكاملة التي تبلغ 100 سهم.
- يُعتقد أن هذه التداولات ذات الحصص الفردية تتم بشكل رئيسي من قبل المتداولين الأفراد في السوق، الذين يُحتمل أن يكونوا أقل اطلاعًا على المشاركين الآخرين في السوق.
- تنصح نظرية الأجزاء الفردية بالتداول ضد نشاط هؤلاء المتداولين غير المطلعين.
- يبدو أن اختبار هذه الفرضية يشير إلى أن هذه الملاحظة ليست صالحة بشكل دائم.
فهم نظرية الأجزاء الفردية
تركز نظرية "الصفقات الفردية" على متابعة أنشطة المستثمرين الأفراد الذين يتداولون في صفقات فردية. تفترض هذه الفرضية أيضًا أن المستثمرين المحترفين والمتداولين يميلون إلى التداول بأحجام صفقات مستديرة (مضاعفات 100 سهم)، لتحسين كفاءة التسعير في أوامرهم. على الرغم من أن هذا التفكير كان شائعًا من حوالي عام 1950 حتى نهاية القرن، إلا أنه أصبح أقل شعبية منذ ذلك الحين.
صفقات الحصص الفردية
الصفقات ذات الحصص الفردية هي أوامر تداول يقوم بها المستثمرون وتشمل أقل من 100 سهم في الصفقة أو ليست مضاعفًا لـ 100. عادةً ما تشمل هذه الأوامر المستثمرين الأفراد الذين يعتقد النظرية أنهم أقل تعليمًا وتأثيرًا في السوق بشكل عام.
اللوتات الكاملة هي عكس اللوتات الفردية. تبدأ من 100 سهم وتكون قابلة للقسمة على 100. تُعتبر أوامر التداول هذه أكثر إقناعًا كمؤشر لأنها عادةً ما تُنفذ من قبل المتداولين المحترفين أو المستثمرين المؤسسيين.
على الرغم من أن المحللين الفنيين لديهم القدرة على متابعة حجم تداولات الصفقات الصغيرة من خلال برامج تحليل الرسوم البيانية الفنية، إلا أن الاختبارات منذ التسعينيات تظهر أن هذه الأنواع من التداولات لم تعد تشير إلى انعطافات السوق. نظرًا لكفاءة المعلومات في عصر المعلومات، قد يكون حتى المستثمرون الأفراد قادرين على اتخاذ قرارات تداول مستنيرة مثلهم مثل المؤسسات. بينما تشير نظرية الصفقات الصغيرة إلى أن هؤلاء المستثمرين قد يكونون أكثر أهمية لمتابعتهم للحصول على إشارات التداول، إلا أن هذا المفهوم أصبح أقل أهمية للمحللين مع مرور الوقت.
هناك عدة أسباب لذلك. السبب الأول هو أن المستثمرين الأفراد بدأوا في الاستثمار بشكل أكبر في صناديق الاستثمار المشتركة، التي تجمع الأموال في أيدي المستثمرين المؤسسيين. ثانياً، بدأ مديرو الصناديق والأفراد على حد سواء في استخدام الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs)، حيث أصبح الحجم الكبير أمراً طبيعياً بالنسبة لأكثر عروض الصناديق المتداولة شعبية.
السبب الثالث هو زيادة الأتمتة والحوسبة في شركات صناعة السوق وزيادة التكنولوجيا لدى المتداولين ذوي التردد العالي. معًا، خلقت هذه العوامل بيئة أصبح فيها معالجة الأوامر أكثر كفاءة بكثير. وقد أدى ذلك إلى أن الأسواق أصبحت أكثر كفاءة، مما يعني أن الأوامر ذات الأحجام الفردية لا تتم معالجتها بشكل أقل فعالية من الأوامر ذات الأحجام الكاملة.
اختبار نظرية الأجزاء الفردية
تحليل نظرية الأجزاء الفردية، الذي بلغ ذروته في التسعينيات، يبدو أنه يدحض فعاليته العامة. سواء كان ذلك لأن المستثمرين الأفراد ليسوا عرضة بشكل عام لاتخاذ قرارات استثمارية سيئة، أو لأن المتداولين المؤسسيين لم يعودوا يخشون إجراء صفقات في الأجزاء الفردية، فإنه ليس من السهل تحديد السبب.
بشكل عام، لم تعد النظرية صالحة كما كان يعتقد العديد من الباحثين والأكاديميين في السابق. وقد ذكر المؤلف بيرتون مالكيل، الذي يُنسب إليه الفضل في نشر نظرية السير العشوائي، أن المستثمر الفردي، المعروف أيضًا باسم المستثمر الصغير، ليس بالضرورة غير مطلع أو مخطئ كما كان يُعتقد سابقًا.