ما هو مقايضة المؤشر الليلي (OIS)؟
مبادلة المؤشر هي عقد تحوّط يتم فيه تبادل تدفق نقدي محدد مسبقًا بين طرفين في تاريخ محدد. يتم استخدام مؤشر دين أو أسهم أو أي مؤشر سعري آخر كالتبادل المتفق عليه لأحد طرفي هذه المبادلة.
يستخدم مقايضة المؤشر الليلي معدل مؤشر ليلي مثل معدل الأموال الفيدرالية. تعتبر مقايضات المؤشر مجموعات متخصصة من المقايضات ذات السعر الثابت التقليدي، حيث يمكن تحديد شروطها من ثلاثة أشهر إلى أكثر من سنة.
النقاط الرئيسية
- يتم تجميع الفائدة على جزء معدل الفائدة الليلي من المبادلة ودفعها في تواريخ إعادة التعيين، مع احتساب الجزء الثابت في قيمة المبادلة لكل طرف.
- يتم تحديد القيمة الحالية (PV) للساق العائمة إما من خلال تجميع المعدل الليلي أو من خلال أخذ المتوسط الهندسي للمعدل على فترة زمنية معينة.
- مثل مقايضات أسعار الفائدة الأخرى، يجب إنتاج منحنى سعر الفائدة لتحديد القيمة الحالية للتدفقات النقدية.
كيف يعمل مقايضة المؤشر الليلي (OIS)؟
في مقايضة المؤشر الليلي، يتم تبادل معدل الليلة الواحدة بمعدل فائدة ثابت. تستخدم مقايضة المؤشر الليلي مؤشر معدل الليلة الواحدة مثل معدل الأموال الفيدرالية كمعدل أساسي للساق العائمة، بينما يتم تحديد الساق الثابتة بمعدل يتم الاتفاق عليه من قبل الطرفين.
يتم تجميع فائدة جزء معدل الفائدة الليلي من المبادلة ودفعها في تواريخ إعادة التعيين، مع احتساب الجزء الثابت في قيمة المبادلة لكل طرف.
يتم تحديد القيمة الحالية (PV) للساق العائمة إما عن طريق تجميع المعدل الليلي أو عن طريق أخذ المتوسط الهندسي للمعدل على فترة زمنية معينة.
تُعتبر مقايضات المؤشر الليلي شائعة بين المؤسسات المالية لأن المؤشر الليلي يُعتبر مؤشرًا جيدًا لأسواق الائتمان بين البنوك وأقل خطورة من فروق أسعار الفائدة التقليدية.
كيفية حساب مقايضة المؤشر الليلي
يتم تطبيق ثماني خطوات لحساب الفائدة بالدولار التي يحققها البنك من استخدام مقايضة المؤشر الليلي.
- الخطوة الأولى تضاعف معدل الفائدة الليلي للفترة التي ينطبق فيها السواب. إذا بدأ السواب يوم الجمعة، فإن فترة السواب تكون ثلاثة أيام لأن المعاملات لا تُسوى في عطلات نهاية الأسبوع. إذا بدأ السواب في يوم عمل آخر، فإن فترة السواب تكون يومًا واحدًا. على سبيل المثال، إذا كان معدل الفائدة الليلي 0.005% وتم الدخول في السواب يوم الجمعة، فإن المعدل الفعّال سيكون 0.015% (0.005% مضروبًا في 3 أيام). بخلاف ذلك، يكون 0.005%.
- الخطوة الثانية من الحساب تقسم معدل الليلة الواحدة الفعّال على 360. تقتضي الممارسة الصناعية أن تستخدم حسابات المقايضات الليلية 360 يومًا للسنة بدلاً من 365. باستخدام المعدل المذكور أعلاه، يكون الحساب في الخطوة الثانية كما يلي: 0.005% / 360 = 1.3889 × 10 للأس -5.
- للخطوة الثالثة، ببساطة أضف واحدًا إلى هذه النتيجة: 1.3889 × 10^-5 + 1 = 1.000013889.
- في الخطوة الرابعة، قم بضرب المعدل الجديد في إجمالي رأس المال الأساسي للقرض. على سبيل المثال، إذا كان القرض الليلي لديه رأس مال أساسي بقيمة 1 مليون دولار، فإن الحساب الناتج هو: 1.000013889 × $1,000,000 = $1,000,013.89.
- الخطوة الخامسة تطبق الحسابات المذكورة أعلاه على كل يوم من أيام القرض، مع تحديث المبلغ الأساسي بشكل مستمر. يتم ذلك في حالة القروض متعددة الأيام إذا كان المعدل يتغير.
- الخطوتان السادسة والسابعة مشابهتان للخطوتين الثانية والثالثة. يجب تقسيم المعدل الذي تستخدمه مقايضات المؤشر الليلي على 360 وإضافته إلى 1. على سبيل المثال، إذا كان هذا المعدل 0.0053%، فإن النتيجة هي: 0.0053% / 360 + 1 = 1.00001472.
- في الخطوة 8، ارفع هذا المعدل إلى قوة عدد الأيام في القرض واضربه في المبلغ الأساسي: 1.00001472 مرفوعة للقوة 1 مضروبة في $1,000,000 = $1,000,014.72.
- وأخيرًا، اطرح المجموعين لتحديد الربح الذي حققه البنك من استخدام المبادلة: 1,000,014.72 دولار - 1,000,013.89 دولار = 0.83 دولار.
ما هو مقايضة المؤشر الليلي؟
المقايضة على مؤشر الليلة الواحدة هي رهان على اتجاه أسعار الفائدة قصيرة الأجل. يوافق أحد الأطراف على دفع سعر فائدة ثابت، بينما يوافق الطرف الآخر على دفع سعر فائدة متغير يعتمد على مؤشر الليلة الواحدة. عندما يتم حساب سعر مؤشر الليلة الواحدة للفترة الزمنية المعنية، يقوم أحد الأطراف بدفع الفرق بين السعر الثابت والسعر المتغير للطرف الآخر عن تلك الفترة.
لماذا يقوم أي شخص بإجراء مقايضة مؤشر الليلة الواحدة؟
تستخدم المؤسسات المالية والمؤسسات الكبيرة الأخرى مقايضة المؤشر الليلي كوسيلة للتحوط ضد التقلبات المفاجئة غير المواتية في أسعار الفائدة قصيرة الأجل. فهي تحمي فعليًا تكاليف أسعار الفائدة الخاصة بها عن طريق تثبيت السعر قصير الأجل الذي ستدفعه. كما يستخدم المتداولون والمضاربون هذه الاستراتيجية عندما يتوقعون حدوث تقلب في أسعار الفائدة قصيرة الأجل.
هل يُعتبر مقايضة المؤشر الليلي (Overnight Index Swap) مشتقًا ماليًا؟
نعم. مقايضة المؤشر الليلي هي نوع من عقود المشتقات. أي أنها تستند إلى معدلات الفائدة قصيرة الأجل ولكنها لا تمثل استثمارًا فعليًا في أي أصل.
الخلاصة
مبادلة المؤشر الليلي هي عملية تتم بشكل رئيسي بين البنوك، حيث تستخدمها المؤسسات المالية للتحوط ضد التغيرات المكلفة في اتجاه أسعار الفائدة. كما أنها أداة يستخدمها مديرو صناديق التحوط والمضاربون في السوق للمراهنة على تحركات أسعار الفائدة قصيرة الأجل.