ما هو المقايضة الآجلة؟
المبادلة الآجلة، التي تُعرف أيضًا بالمبادلة المؤجلة أو المبادلة ذات البداية المؤجلة، هي اتفاقية بين طرفين لتبادل التدفقات النقدية أو الأصول في تاريخ محدد في المستقبل، والتي تبدأ أيضًا في تاريخ مستقبلي محدد (يتم تحديده في اتفاقية المبادلة).
مقايضات أسعار الفائدة هي النوع الأكثر شيوعًا من المقايضات التي تستخدم مقايضة آجلة، على الرغم من أنها قد تشمل أدوات مالية أخرى أيضًا.
النقاط الرئيسية
- المقايضات الآجلة، أو المقايضات المؤجلة، تتميز ببداية مؤجلة لاتفاقية المقايضة.
- تحدث المقايضات الآجلة بشكل شائع مع مقايضات أسعار الفائدة، حيث يتم تحديد تبادل مدفوعات الفائدة ليبدأ في تاريخ مستقبلي.
- تسمح المقايضات الآجلة للمؤسسات المالية بالتحوط من المخاطر، والانخراط في المراجحة، وتبادل التدفقات النقدية أو الالتزامات.
فهم المبادلات الآجلة
المقايضة هي عقد مشتقات يتم من خلاله تبادل التدفقات النقدية أو الالتزامات بين طرفين من أدوات مالية مختلفة. تؤجل المقايضة الآجلة تاريخ بدء الالتزامات المتفق عليها في اتفاقية مقايضة تم إبرامها في وقت سابق.
يمكن أن تتضمن المقايضات الآجلة، من الناحية النظرية، مقايضات متعددة. بمعنى آخر، يمكن للطرفين الاتفاق على بدء تبادل التدفقات النقدية في تاريخ مستقبلي محدد مسبقًا، ثم الاتفاق على مجموعة أخرى من تبادلات التدفقات النقدية لتبدأ في تاريخ آخر بعد التاريخ الأول المتفق عليه مسبقًا. على سبيل المثال، إذا أراد مستثمر أن يقوم بعملية التحوط لمدة خمس سنوات تبدأ بعد سنة من اليوم، يمكن لهذا المستثمر الدخول في مقايضة لمدة سنة واحدة وأخرى لمدة ست سنوات.
في سياق مقايضة سعر الفائدة، ستبدأ عملية تبادل مدفوعات الفائدة في تاريخ مستقبلي يتم الاتفاق عليه من قبل الأطراف المقابلة لهذه المقايضة. في هذه المقايضة، يكون تاريخ السريان في يوم ما في المستقبل، ولكنه يكون أطول من يوم أو يومي عمل المعتادين في المقايضة. على سبيل المثال، قد تدخل المقايضة حيز التنفيذ بعد ثلاثة أشهر من تاريخ التداول.
تُعتبر المقايضات مفيدة للمستثمرين الذين يسعون إلى التحوط من اقتراضهم بناءً على توقعاتهم بأن أسعار الفائدة (أو أسعار الصرف) ستتغير في المستقبل. إن بدء عقد المقايضة الآجل بشكل مؤجل يزيل الحاجة إلى دفع تكلفة المعاملة اليوم (ومن هنا جاء مصطلح "البدء المؤجل").
مثال على المبادلة الآجلة
شركة A قد أخذت قرضًا بقيمة 100 مليون دولار بمعدل فائدة ثابت؛ بينما شركة B قد أخذت قرضًا بقيمة 100 مليون دولار بمعدل فائدة متغير. تتوقع شركة A أن معدلات الفائدة ستنخفض بعد ستة أشهر، ولذلك ترغب في تحويل معدل الفائدة الثابت إلى معدل متغير لتقليل مدفوعات القرض.
من ناحية أخرى، تعتقد الشركة B أن معدلات الفائدة ستزداد بعد ستة أشهر في المستقبل وترغب في تقليل التزاماتها عن طريق التحول إلى قرض بسعر فائدة ثابت. المفتاح في عملية المبادلة، إلى جانب تغيير وجهات نظر الشركات حول معدلات الفائدة، هو أن كلاهما يرغب في الانتظار حتى يتم التبادل الفعلي للتدفقات النقدية (في هذه الحالة بعد ستة أشهر) بينما يقومان بتثبيت السعر الآن الذي سيحدد مقدار تلك التدفقات النقدية.