ما هو اتفاق الشراء وإعادة البيع الخاص؟
تقوم البنوك المركزية بتنفيذ أنواع مختلفة من اتفاقيات البيع وإعادة الشراء (المعاملات الريبو) كجزء من عمليات السوق المفتوحة التي تستخدمها لتنفيذ السياسة النقدية. عادةً ما يتم القيام بهذه العمليات بهدف التأثير على السيولة وبالتالي أسعار الفائدة في سوق المال. يُطلق على اتفاقية الشراء وإعادة البيع الخاصة (SPRA) اسم محدد لأحد هذه العمليات عندما يستخدمها بنك كندا (BoC)؛ وتهدف إلى خفض أسعار الفائدة.
فهم اتفاقية الشراء وإعادة البيع الخاصة (SPRA)
بشكل عام، في معاملة الريبو، يدخل طرفان في اتفاقية حيث يقوم أحدهما ببيع الأوراق المالية للطرف الآخر ويوافق في الوقت نفسه على إعادة شرائها في تاريخ لاحق محدد بسعر ثابت. وبالتالي، يمكن اعتبار الأوراق المالية كضمان لقرض نقدي. الأوراق المالية المعنية عادة ما تكون أوراق مالية ذات فائدة ثابتة، ويتم الاتفاق على التسعير من حيث معدلات الفائدة. يُطلق على معدل الفائدة المتفق عليه اسم معدل الريبو. بينما يشارك العديد من المشاركين في السوق في مثل هذه المعاملات، عندما تقوم البنوك المركزية بذلك، فإنها عادة ما تكون فقط مع بعض البنوك في أسواق المال المحلية، وعلى أساس قصير الأجل، ويتم ذلك بهدف تنفيذ السياسة النقدية، أي للمساعدة في ضمان وصول معدلات الفائدة في سوق المال إلى المعدل المستهدف للبنك المركزي.
يحدد بنك كندا (BoC) هدفًا لمعدل الفائدة لليلة واحدة باعتباره سعر الفائدة الرئيسي للسياسة النقدية (المستخدم في هدفه لـاستهداف التضخم). في اتفاقية الشراء وإعادة البيع الخاصة (SPRA)، سيقوم بنك كندا بشراء الأوراق المالية من نوع محدد من البنوك (وهي المتعامل الرئيسي في الأوراق المالية الحكومية الكندية) مع اتفاقية لإعادة بيعها إلى ذلك البنك في اليوم التالي. يعرض بنك كندا شراء كمية ثابتة من الأوراق المالية بسعر ثابت، حيث يكون التسعير عند هدف بنك كندا لمعدل الفائدة لليلة واحدة. يوفر هذا ضخًا مؤقتًا للنقد (حيث تتلقى البنوك الدفع مقابل الأوراق المالية) في سوق المال، مما يساعد على تحسين السيولة وخفض معدلات الفائدة في السوق لليلة واحدة. لذلك، سيتم استخدام هذه العملية عندما يحاول بنك كندا تخفيف الظروف في سوق المال المحلي.
سيقوم بنك كندا (BoC) بتنفيذ عملية موازية — وهي اتفاقية بيع وإعادة شراء (Sale and Repurchase Agreement، أو SRA) — عندما يكون هدفه تشديد الظروف في سوق المال بدلاً من تيسيرها. (في هذه العملية، سيقوم بنك كندا بسحب السيولة من السوق عن طريق بيع الأوراق المالية للبنوك.)