عقد الدفع المسبق المتغير: نظرة عامة
عقد الدفع المسبق المتغير هو استراتيجية يستخدمها حاملو الأسهم لتحصيل قيمة بعض أو كل أسهمهم مع تأجيل الضرائب المستحقة على الأرباح الرأسمالية. لا يتم إتمام اتفاقية البيع فورًا، ولكن يحصل حامل الأسهم على المال.
عادةً ما يستخدم المستثمرون هذه الاستراتيجية عندما يمتلكون عددًا كبيرًا من الأسهم في شركة واحدة ويرغبون في جمع السيولة النقدية مع تأجيل الضرائب.
فهم العقد الآجل المدفوع مسبقًا المتغير
قد يكون المستخدم النموذجي لعقد الدفع المسبق المتغير مؤسسًا أو مديرًا تنفيذيًا رفيع المستوى في شركة قد جمع كمية كبيرة من أسهم الشركة. قد يرغب هذا الشخص في تنويع استثماراته المركزة، أو تثبيت الأرباح في الأسهم، أو على الأقل جمع مبلغ كبير من النقد.
النقاط الرئيسية
- تتيح هذه الاستراتيجية للمساهم الكبير الحصول على السيولة النقدية مع تأجيل الضرائب المستحقة على مكاسب رأس المال.
- البيع لم يتم بعد. هذه ميزة لحاملي خيارات الأسهم الذين لديهم تاريخ ممارسة لاحق.
- تُعتبر هذه الاستراتيجية مثيرة للجدل وتميل إلى جذب انتباه دائرة الإيرادات الداخلية (IRS).
استخدام عقد الدفع المسبق المتغير يسمح للشخص ببيع الأسهم لشركة وساطة. يتم دفع المستثمر فورًا بين 75% و90% من القيمة الحالية للأسهم، لكن الصفقة لا تُعتبر منتهية. حتى يتم الانتهاء منها، لا تُدفع الضرائب على الأرباح الرأسمالية. في ذلك الوقت، يقوم حامل الأسهم بتسليم الأسهم أو ما يعادلها نقدًا، مع تحديد نطاق سعري مسبقًا للحماية من خسارة كبيرة.
تكون هذه الممارسة مفيدة بشكل خاص في ظل ظروف معينة. على سبيل المثال، بعض المديرين التنفيذيين الذين يحصلون على خيارات الأسهم يُمنعون من بيعها لفترة زمنية معينة. أيضًا، أي صفقة كبيرة للأسهم من قبل شخص داخلي في الشركة في أي وقت تجعل المستثمرين يشعرون بالقلق. العقد الآجل المدفوع مسبقًا المتغير يتجاوز هذه العقبات بشكل أنيق.
نظرًا لأن العقد يحدد سعرًا أدنى وأقصى للمعاملة النهائية، فإنه يحمي المستثمر أيضًا من خسارة كبيرة إذا ارتفعت قيمة السهم بشكل كبير قبل إتمام المعاملة.
لا حاجة للقول إن هذه الممارسة مثيرة للجدل، ويعتقد البعض أنه لا ينبغي السماح بها.
من الناحية التقنية، يُعتبر عقد الدفع المسبق المتغير نوعًا من استراتيجية الطوق، وهي عبارة عن حزمة تتضمن خيار بيع طويل الأجل وخيار شراء قصير الأجل على ورقة مالية. ومع ذلك، فإن لديها عنصرًا ثالثًا: وهو تحويل الصفقة إلى نقد في شكل قرض مقابل الورقة المالية الأساسية. بينما كانت هذه الأنواع من الاستراتيجيات تُعتبر معقدة إلى حد ما في السابق، إلا أنها أصبحت أكثر شيوعًا بفضل التقدم في الهندسة المالية.
بطبيعة الحال، فإنهم يميلون أيضًا إلى جذب انتباه مصلحة الضرائب الأمريكية والصحفيين الماليين. في عام 2011، نشرت صحيفة نيويورك تايمز تقريرًا على الصفحة الأولى يبرز كيف كان رونالد لاودر، وريث مستحضرات التجميل إستيه لاودر، "يخفي بمهارة" تعويضاته من خلال عقد مسبق الدفع متغير. ومع كون رواتب التنفيذيين أضعاف مستويات تعويضات الموظفين العاديين، فإن هذه الأنواع من الاستراتيجيات تكون أهدافًا شائعة للتدقيق.