ماذا يعني مؤشر الثروة المضافة؟
مؤشر الثروة المضافة (WAI) هو مقياس صممته شركة استشارات Stern Value Management، ويهدف إلى قياس القيمة التي تم إنشاؤها (أو تدميرها) للمساهمين من قبل الشركة. وفقًا لهذه الطريقة الحسابية، يتم إنشاء الثروة فقط إذا تجاوزت عوائد الشركة، بما في ذلك مكاسب سعر السهم والأرباح الموزعة، تكلفة حقوق الملكية.
فهم مؤشر الثروة المضافة (Wealth Added Index - WAI)
الأساس المفاهيمي لمؤشر الثروة المضافة هو أن تكلفة حقوق الملكية للشركة يجب أن تكون أكبر من العائد المتاح على الأوراق المالية الخالية من المخاطر مثل السندات الحكومية، لأن الشركة تعتبر أكثر خطورة (كلما زادت المخاطر التي يتحملها المستثمر، زاد العائد المطلوب). إذا لم تتجاوز عوائد الشركة تكلفة حقوق الملكية، فيجب على المساهمين استثمار أموالهم في مكان آخر. بعبارة أخرى، وفقًا لمؤشر الثروة المضافة، إذا كان العائد أقل من تكلفة حقوق الملكية، فإن الشركة في الواقع تدمر قيمة المساهمين؛ وإذا تجاوز العائد تكلفة حقوق الملكية، فإن الشركة تضيف ثروة لمساهميها.
يشبه WAI مفهوم القيمة الاقتصادية المضافة (EVA)، وهو مقياس آخر من Stern Value Management، حيث يتم مقارنة تكلفة رأس المال بالعوائد. لا تأخذ مقاييس العائد المحاسبية التقليدية مثل العائد على حقوق الملكية (ROE) والعائد على الأصول (ROA) في الاعتبار الجانب الآخر—وهو تكلفة رأس المال لتحقيق هذه العوائد على مدى فترة معينة. يمكن أن تظهر الشركة عائدًا مرتفعًا على حقوق الملكية، على سبيل المثال، ولكن إذا كانت تكلفة رأس المال لتحقيق ذلك العائد أكبر، فإن القيمة قد تم تدميرها من قبل الشركة.
لكن هناك اختلافان رئيسيان بين WAI وEVA. أولاً، والأهم، أن EVA ينظر إلى الوراء، حيث يحسب فقط النتائج التي حدثت بالفعل. بينما يأخذ WAI في الاعتبار أداء سعر السهم في الماضي والأداء المتوقع في المستقبل. نظرًا لأن قيمة حقوق الملكية للشركة هي القيمة الحالية لجميع التدفقات النقدية المستقبلية، فإن سعر السهم الحالي للشركة سيعكس التوقعات المستقبلية لخلق القيمة أو الثروة المضافة. ثانيًا، يقتصر EVA في توفير مقارنات عبر الحدود لأنه يعتمد على منهجيات المحاسبة داخل الدول الفردية. لذلك، على سبيل المثال، لن يكون EVA لشركة مرافق في الولايات المتحدة قابلاً للمقارنة مباشرة مع EVA لشركة مرافق في إسبانيا بسبب استخدام معايير محاسبية مختلفة لاشتقاق الأرباح المعلنة. مع التركيز على حركة سعر السهم والأرباح الموزعة، المتاحة بسهولة للحساب في أي مكان، يتمكن WAI من التغلب على هذا القيد.