تعريف القيمة الاقتصادية المضافة (EVA): الإيجابيات والسلبيات، مع الصيغة

ما هو القيمة الاقتصادية المضافة (EVA)؟

القيمة الاقتصادية المضافة (EVA) هي مقياس لأداء الشركة المالي يعتمد على الثروة المتبقية التي تُحسب بخصم تكلفة رأس المال من أرباح التشغيل، مع تعديلها للضرائب على أساس نقدي. يمكن أيضًا الإشارة إلى EVA كـ الربح الاقتصادي، حيث تحاول هذه القيمة أن تعكس الربح الاقتصادي الحقيقي للشركة. تم ابتكار هذا المقياس من قبل شركة استشارات الإدارة Stern Value Management، التي تأسست في الأصل باسم Stern Stewart & Co.

النقاط الرئيسية

• القيمة الاقتصادية المضافة (EVA)، والمعروفة أيضًا بالربح الاقتصادي، تهدف إلى حساب الربح الاقتصادي الحقيقي للشركة.
• يتم استخدام القيمة الاقتصادية المضافة (EVA) لقياس القيمة التي تولدها الشركة من الأموال المستثمرة فيها.
• ومع ذلك، يعتمد EVA بشكل كبير على رأس المال المستثمر ويُفضل استخدامه للشركات الغنية بالأصول، حيث قد لا تكون الشركات ذات الأصول غير الملموسة، مثل شركات التكنولوجيا، مرشحة جيدة.

فهم القيمة الاقتصادية المضافة (EVA)

القيمة الاقتصادية المضافة (EVA) هي الفرق الإضافي في معدل العائد (RoR) مقارنة بتكلفة رأس المال للشركة. في الأساس، تُستخدم لقياس القيمة التي تولدها الشركة من الأموال المستثمرة فيها. إذا كانت القيمة الاقتصادية المضافة للشركة سلبية، فهذا يعني أن الشركة لا تولد قيمة من الأموال المستثمرة في العمل. وعلى العكس، فإن القيمة الاقتصادية المضافة الإيجابية تشير إلى أن الشركة تنتج قيمة من الأموال المستثمرة فيها.

الصيغة لحساب القيمة الاقتصادية المضافة (EVA) هي:

القيمة الاقتصادية المضافة (EVA) تساوي صافي الربح التشغيلي بعد الضرائب (NOPAT) ناقصًا (رأس المال المستثمر مضروبًا في متوسط التكلفة المرجحة لرأس المال (WACC)).

أين:

اعتبارات خاصة

توضح المعادلة الخاصة بـ EVA أن هناك ثلاثة مكونات رئيسية لـ EVA الخاصة بالشركة وهي: صافي الربح التشغيلي بعد الضرائب (NOPAT)، مقدار رأس المال المستثمر، ومتوسط التكلفة المرجحة لرأس المال (WACC). يمكن حساب NOPAT يدويًا ولكنه عادة ما يكون مدرجًا في البيانات المالية للشركات العامة.

رأس المال المستثمر هو مقدار المال المستخدم لتمويل شركة أو مشروع معين. معدل العائد المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) هو متوسط معدل العائد الذي تتوقع الشركة دفعه لمستثمريها؛ حيث يتم اشتقاق الأوزان كنسبة من كل مصدر مالي في هيكل رأس المال للشركة. يمكن أيضًا حساب معدل العائد المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) ولكنه عادة ما يكون متاحًا.

المعادلة المستخدمة لرأس المال المستثمر في القيمة الاقتصادية المضافة (EVA) هي عادةً إجمالي الأصول مطروحًا منه الخصوم المتداولة، وهما رقمان يمكن العثور عليهما بسهولة في الميزانية العمومية للشركة. في هذه الحالة، تكون الصيغة المعدلة للقيمة الاقتصادية المضافة هي صافي الربح التشغيلي بعد الضرائب (NOPAT) ناقصًا (إجمالي الأصول - الخصوم المتداولة) مضروبًا في متوسط التكلفة المرجحة لرأس المال (WACC).

كما أشارت Stern Value Management، في عام 1983 قامت فريق الإدارة بتطوير EVA، "نموذج جديد لتعظيم القيمة المضافة التي يمكن استخدامها أيضًا لتوفير الحوافز على جميع مستويات الشركة." الهدف من EVA هو تحديد تكلفة استثمار رأس المال في مشروع أو شركة معينة ثم تقييم ما إذا كان يولد نقدًا كافيًا ليعتبر استثمارًا جيدًا. تشير EVA الإيجابية إلى أن المشروع يحقق عوائد تتجاوز الحد الأدنى المطلوب للعائد.

مزايا وعيوب القيمة الاقتصادية المضافة (EVA)

يقيم EVA أداء الشركة وإدارتها من خلال الفكرة أن الأعمال التجارية تكون مربحة فقط عندما تخلق ثروة وعوائد للمساهمين، مما يتطلب أداءً يتجاوز تكلفة رأس المال للشركة.

يعتبر EVA كمؤشر أداء مفيدًا للغاية. تُظهر الحسابات كيف وأين قامت الشركة بخلق الثروة، من خلال تضمين عناصر الميزانية العمومية. وهذا يجبر المديرين على أن يكونوا واعين بالأصول والنفقات عند اتخاذ القرارات الإدارية.

ومع ذلك، تعتمد حسابات القيمة الاقتصادية المضافة بشكل كبير على مقدار رأس المال المستثمر وتُستخدم بشكل أفضل للشركات الغنية بالأصول التي تكون مستقرة أو ناضجة. الشركات التي تمتلك أصولًا غير ملموسة، مثل شركات التكنولوجيا، قد لا تكون مرشحة جيدة لتقييم القيمة الاقتصادية المضافة.