ما هو العائد على التكلفة (YOC)؟
العائد على التكلفة (YOC) هو مقياس لعائد الأرباح الموزعة يتم حسابه عن طريق قسمة الأرباح الموزعة الحالية للسهم على السعر الذي تم دفعه في البداية لشراء هذا السهم. على سبيل المثال، إذا قام مستثمر بشراء سهم قبل خمس سنوات بسعر 20 دولارًا، وكانت الأرباح الموزعة الحالية للسهم 1.50 دولار لكل سهم، فإن العائد على التكلفة لهذا السهم سيكون 7.5%.
يجب عدم الخلط بين YOC ومصطلح "العائد الحالي للأرباح." يشير الأخير إلى دفعة الأرباح مقسومة على السعر الحالي للسهم، بدلاً من السعر الذي تم شراؤه به في البداية.
النقاط الرئيسية
- العائد على التكلفة (YOC) هو مقياس لعائد الأرباح الموزعة بناءً على السعر الأصلي المدفوع للاستثمار.
- يمكن أن ينمو العائد على التكلفة (YOC) بشكل كبير مع مرور الوقت إذا قامت الشركة بزيادة توزيعات الأرباح بانتظام، لذا فإن الاستثمار في نمو الأرباح هو الطريقة المثلى للمستثمرين على المدى الطويل لتعظيم العائد على التكلفة (YOC).
- يجب على المستثمرين الذين يستخدمون العائد على التكلفة (YOC) التأكد من عدم مقارنته بعوائد توزيعات الأرباح الحالية للأسهم الأخرى، حيث أن هذه مقارنة غير متكافئة.
فهم العائد على التكلفة (YOC)
يُظهر العائد على التكلفة (YOC) العائد من الأرباح الموزعة المرتبط بالسعر الأولي المدفوع للاستثمار. لهذا السبب، يمكن للأسهم التي نمت أرباحها الموزعة بمرور الوقت أن تحقق عوائد على التكلفة مرتفعة جدًا، خاصة إذا احتفظ المستثمر بالسهم لسنوات عديدة. في الواقع، ليس من غير المعتاد أن يمتلك المستثمرون على المدى الطويل أسهمًا تكون فيها المدفوعات الحالية للأرباح الموزعة أعلى من السعر الأصلي المدفوع للأوراق المالية، مما ينتج عنه عائد على التكلفة بنسبة 100% أو أكثر.
يتم حساب العائد على التكلفة (YOC) بناءً على السعر الأولي المدفوع للأوراق المالية. لذلك، يجب على المستثمرين التأكد من تتبع تكاليف الاحتفاظ التي تكبدوها لهذه الأوراق المالية مع مرور الوقت، بالإضافة إلى أي عمليات شراء إضافية للأسهم التي قاموا بها. يجب تضمين جميع هذه التكاليف في مكون التكلفة لحساب العائد على التكلفة. وإلا، سيبدو العائد مرتفعًا بشكل غير واقعي.
عند تقييم عوائد الأرباح، يجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين من مقارنة التفاح بالبرتقال. بشكل خاص، مجرد أن يكون العائد على التكلفة (YOC) لسهم معين أعلى من العائد الحالي للأرباح لشركة أخرى، لا يعني بالضرورة أن السهم ذو العائد على التكلفة الأعلى هو الاستثمار الأفضل. ذلك لأن الشركة ذات العائد على التكلفة المرتفع قد يكون لديها في الواقع عائد أرباح حالي أقل من شركات أخرى.
في هذه الحالات، قد يكون من الأفضل للمستثمر بيع أسهمه في الشركة ذات العائد على التكلفة (YOC) المرتفع واستثمار العائدات في شركة ذات عائد توزيعات أرباح حالي أعلى.
يُظهر النظر في العائد على التكلفة (YOC) للمستثمرين الفوائد طويلة الأجل للأسهم مقارنة بالسندات. نظرًا لأن السندات تدفع معدلات فائدة ثابتة بدلاً من توزيعات الأرباح التي تنمو، فإن لديها إمكانات أقل بكثير على المدى الطويل.
مثال على العائد على التكلفة (YOC)
إيما هي متقاعدة تقوم بمراجعة عوائد استثمارات معاشها التقاعدي. يتضمن محفظتها مركزًا كبيرًا في شركة XYZ، والتي قام مدير المحفظة بشرائها قبل 15 عامًا بسعر 10 دولارات للسهم الواحد. عندما تم شراؤها، كان لدى XYZ عائد توزيعات أرباح حالي بنسبة 5% بناءً على توزيعات أرباح قدرها 0.50 دولار للسهم الواحد.
في كل من السنوات الخمس عشرة التي تلت ذلك، قامت شركة XYZ بزيادة توزيعات أرباحها بمقدار 0.20 دولار سنويًا. من المتوقع أن تدفع 3.50 دولار للسهم هذا العام. ارتفع سعر سهمها إلى 50 دولارًا للسهم، مما أدى إلى تحقيق عائد على التكلفة (YOC) بنسبة 35% (3.50 دولار مقسومًا على سعر الشراء الأولي البالغ 10 دولارات للسهم) وعائد توزيعات أرباح حالي بنسبة 7% (3.50 دولار مقسومًا على سعر السهم الحالي البالغ 50 دولارًا).
تعتبر إيما أن XYZ كانت واحدة من أنجح استثماراتها. تشعر بالرضا عندما ترى العائد على التكلفة (YOC) المرتفع الذي يحققه كل عام. وعند مراجعة التقرير الأخير من مدير محفظتها، صُدمت عندما وجدت أنهم قد باعوا مركز XYZ. قام المدير بإعادة استثمار العائدات في شركة ABC Industries، وهي شركة تتمتع بقوة مالية مماثلة لـ XYZ، ولكن بعائد حالي يبلغ 8.50%. مستاءة من هذا القرار الذي يبدو غير حكيم، تتصل إيما بمدير محفظتها. تسأله لماذا باعوا مركزًا يحقق عائدًا بنسبة 35% مقابل آخر يحقق فقط 8.50%.
يشرح مدير المحفظة لإيما أنها ارتكبت خطأ شائعًا. بدلاً من مقارنة العائد على التكلفة (YOC) بالعائد الحالي على الأرباح، كان ينبغي عليها إجراء مقارنة متكافئة بين العوائد الحالية لكلا الشركتين. من هذا المنظور، كان التحول إلى شركة ABC ربما خيارًا حكيمًا لأنها قدمت عائدًا أعلى على أموالها—8.50% مقابل 7%. ومع ذلك، فإن آفاق نمو الأرباح للشركتين أكثر أهمية إذا كانت إيما ترغب في الاستمرار في زيادة العائد على التكلفة.