ما هي القيمة المتراكمة؟
القيمة المتراكمة هي القيمة الحالية للسند، وغالبًا ما تُحسب لأغراض الميزانية العمومية، وتشمل الفائدة المتراكمة حتى وإن كانت عادةً لا تُدفع حتى يحين موعد استحقاق السند.
النقاط الرئيسية
- القيمة المتراكمة هي القيمة الحالية للسند—غالبًا ما تُحسب لأغراض الميزانية العمومية—بما في ذلك الفائدة المستحقة (حتى وإن كانت عادةً لا تُدفع حتى يحين موعد استحقاق السند).
- القيمة المتراكمة هي القيمة، في أي وقت معين، لأداة مالية متعددة السنوات تكتسب فائدة ولكن لا تدفع تلك الفائدة حتى تاريخ الاستحقاق.
- يمكن رؤية مفهوم القيمة المتراكمة في السندات بدون كوبون أو الأسهم الممتازة التراكمية.
- يمكن تصور القيمة المتراكمة كسعر نظري للسند إذا تم بيعه في وقت معين (وبقيت أسعار الفائدة في السوق عند مستواها الأخير حتى تاريخ الاستحقاق).
- قد لا يكون للقيمة المتراكمة للسند أي علاقة بقيمته السوقية.
فهم القيمة المتراكمة
القيمة المتراكمة هي القيمة، في أي وقت معين، لأداة مالية متعددة السنوات التي تكتسب فائدة ولكن لا تدفع تلك الفائدة حتى تاريخ الاستحقاق. تشمل التطبيقات الأكثر شهرة السندات ذات القسيمة الصفرية أو الأسهم الممتازة التراكمية.
قد لا يكون للقيمة المتراكمة للسند أي علاقة بقيمته السوقية. على سبيل المثال، سند بدون كوبون لمدة 10 سنوات وبنسبة 10 بالمئة مع استحقاق نهائي بقيمة 100 دولار سيكون له قيمة متراكمة تبلغ حوالي 43.60 دولار في السنة الثانية. إذا انخفضت أسعار الفائدة الحالية في السوق، فإن القيمة السوقية العادلة لذلك السند ستكون أعلى من قيمته المتراكمة، وإذا ارتفعت الأسعار، ستكون قيمة السند أقل من قيمته المتراكمة.
يمكن تصور القيمة المتراكمة على أنها السعر النظري للسند إذا تم بيعه في وقت معين (وبقيت أسعار الفائدة في السوق عند مستواها الأخير حتى تاريخ الاستحقاق). تعتبر القيمة المتراكمة أيضًا عاملًا في تحديد المتوسط المرجح لسندات زيادة رأس المال.
القيمة المتراكمة وتسعير السندات
يمكن النظر في مجموعة متنوعة من العناصر عند تقييم القيمة المتراكمة. يتعلق ذلك بسعر العرض الأولي للسندات والعناصر ذات الصلة. يشمل ذلك استثمار المشتري الأولي عندما تم العرض الأولي، بالإضافة إلى الفائدة المتراكمة الأحدث بناءً على ذلك الاستحواذ عند العرض الأولي.
يجب أن ترتفع قيمة السند وفقًا لمسار خطي يشهد زيادات يومية تدريجية على مدار مدة السند. يُعتبر الفائدة التي يجمعها السند بدون كوبون معاد استثمارها تلقائيًا. يمكن تخصيص قيمة رياضية للسند في أي يوم معين، والتي ستكون قيمته المتراكمة. قد يتم تمثيل ذلك أيضًا كقيمته المتجمعة.
قد يكون هناك اختلافات بين القيمة السوقية للسند والقيمة المتراكمة. يعود ذلك إلى التوقعات الرياضية المبنية على السعر عند الإصدار مقارنة بالسعر عند الاسترداد.
على سبيل المثال، إذا تم شراء سند بدون كوبون بسعر 90 دولارًا، فقد يتم استرداده بعد 1,000 يوم بمبلغ 100 دولار. مع مرور الوقت واقتراب السند من النضج، ستزداد قيمته بمعدل سنت واحد يوميًا. في منتصف تلك الفترة، ستكون القيمة المتراكمة للسند 95 دولارًا. قد لا يكون لهذا السعر أي ارتباط بالقيمة السوقية للسند في ذلك الوقت بسبب تقلبات العرض والطلب. كما يمكن أن تتأثر توفر السند بمدى جدارة الجهة المصدرة بالائتمان.
المحاسبة عن زيادة قيمة السندات
عند حساب زيادة قيمة السندات، هناك طريقتان رئيسيتان: طريقة الخط المستقيم وطريقة العائد الثابت.
طريقة القسط الثابت
يتم توزيع الزيادة في قيمة السند بالتساوي طوال مدة السند في هذه الطريقة. على سبيل المثال، إذا كانت مدة السند 10 سنوات وتقوم الشركة بالإبلاغ عن بياناتها المالية كل ربع سنة، فهذا يعني أن هناك 40 فترة مالية حتى تاريخ الاستحقاق.
سيتم تقسيم خصم بقيمة 500 دولار عبر 40 فترة، مما يعادل 12.50 دولار لكل ربع سنة. سيكون هناك زيادة بقيمة 12.50 دولار في كل فترة حتى تاريخ الاستحقاق، وستؤدي هذه الطريقة إلى زيادة رصيد التزام السندات بمقدار 12.50 دولار في كل فترة حتى تاريخ الاسترداد.
طريقة العائد الثابت
الزيادة في قيمة السند تكون أكبر كلما اقتربنا من تاريخ الاستحقاق باستخدام طريقة العائد الثابت. الفرق بين طريقة العائد الثابت وطريقة الخط المستقيم هو أن الزيادة ليست متساوية مع طريقة العائد الثابت؛ حيث ستظهر بعض الفترات مكاسب أكبر من الفترات الأخرى، وتتركز المكاسب في المرحلة الأخيرة من حياة السند.
عند حساب زيادة قيمة السند باستخدام طريقة العائد الثابت، تكون الخطوة الأولى هي تحديد العائد حتى الاستحقاق (YTM). العائد حتى الاستحقاق هو ما سيكسبه السند حتى تاريخ استحقاقه. تتطلب هذه الحسابات ثلاثة مدخلات: القيمة الاسمية للسند، السعر، عدد السنوات حتى الاستحقاق، ومعدل فائدة السند.
الأسئلة الشائعة حول القيمة المتراكمة
ما هو تراكم الخصم؟
يشير تراكم الخصم إلى الزيادة في قيمة أداة مالية مخصومة، مثل السند، مع اقتراب تاريخ الاستحقاق بمرور الوقت. تزداد قيمة السند بمعدل الفائدة الذي يتم الإشارة إليه من خلال سعر الإصدار المخصوم، والقيمة عند وقت الاستحقاق، وفترة الاستحقاق.
ما هو القيمة المتراكمة المركبة؟
يشير مصطلح القيمة المركبة المتراكمة (Compound Accreted Value - CAV) إلى قياس قيمة السندات بدون كوبون. يُستخدم لحساب قيمة السندات بدون كوبون قبل تاريخ استحقاقها.
كيف تقوم بتسجيل الخصومات على السندات المستحقة الدفع؟
الخصومات على السندات المستحقة الدفع تُسجل دائمًا في الميزانية العمومية مع حساب السندات المستحقة الدفع. طالما أن السند هو التزام طويل الأجل، يتم الإبلاغ عن كل من السندات المستحقة الدفع والخصم على السندات المستحقة الدفع في الميزانية العمومية كالتزامات طويلة الأجل.
ما هو الفائدة المتراكمة؟
فيما يتعلق بالسندات، وتحديدًا سندات زيادة رأس المال والسندات القابلة للتحويل لزيادة رأس المال، قبل تواريخ التحويل، يشير الفائدة المتراكمة إلى القيمة المتراكمة مطروحًا منها المبلغ الاسمي (كما في تاريخ الحساب).
تعريف أكثر عمومية للفائدة المتراكمة هو الفائدة المستحقة على أصل القرض التي تُضاف إلى رأس المال بدلاً من أن تُدفع كفائدة أثناء تراكمها.