تداول الأساس: التعريف، كيفية العمل، مثال

ما هو التداول على أساس الفروقات؟

في سياق تداول العقود الآجلة، يشير مصطلح التداول على الأساس عمومًا إلى استراتيجيات التداول المبنية حول الفرق بين السعر الفوري لسلعة ما وسعر عقد الآجلة لنفس السلعة. يُشار إلى هذا الفرق في تداول العقود الآجلة بالأساس. إذا توقع المتداول أن هذا الفرق سيزداد، فإن الصفقة التي سيبدأها تُسمى "long the basis"، وعلى العكس، يدخل المتداول في "short the basis" عندما يتوقع أن الفرق سيقل.

النقاط الرئيسية

• يسعى التداول الأساسي إلى الاستفادة من التغيرات في أساس أسعار عقود العقود الآجلة.
• الأساس هو الفرق بين السعر الفوري لسلعة ما وعقد الآجل الذي ينتهي بعد شهرين أو أكثر.
• الأساس في تداول العقود الآجلة لا يجب الخلط بينه وبين مصطلحات "سعر الأساس" أو "تكلفة الأساس" التي لا ترتبط بسياق تداول الأساس.

فهم التداول على الأساس

تداول الأساس شائع في أسواق السلع الآجلة حيث يسعى المنتجون إلى التحوط ضد تكلفة الإنتاج مقابل البيع المتوقع للسلعة التي يقومون بإنتاجها. يحدث التداول النموذجي عندما يكون الشخص في منتصف دورة الإنتاج ويبحث عن تثبيت سعر مناسب لمنتجه.

على سبيل المثال، لنفترض أن مزارع الذرة كان على بعد شهرين من تسليم محصول الذرة ولاحظ كيف كانت الظروف الجوية مواتية، قد يشعر ذلك المزارع بالقلق بشأن انخفاض محتمل في الأسعار نتيجة فائض في عرض الذرة. قد يقوم المزارع ببيع عقود آجلة كافية لتغطية كمية الذرة التي يأمل في بيعها. إذا كان السعر الفوري للذرة 4.00 دولارات لكل بوشل، وكانت العقود الآجلة التي تنتهي صلاحيتها بعد شهرين تتداول عند 4.25 دولارات لكل بوشل، فإن المزارع يمكنه الآن تثبيت السعر مع أساس +0.25 سنت. في هذه المرحلة، يقوم المزارع بعملية تداول قصيرة على الأساس، لأنه يتوقع أن ينخفض سعر العقد الآجل وبالتالي يقترب من السعر الفوري.

المضارب الذي يأخذ الجانب المعاكس لهذا التداول سيكون قد اشترى عقودًا آجلة بسعر أعلى بمقدار 25 سنتًا لكل بوشل مقارنة بسعر السوق الفوري (الأساس). إذا قام هذا المضارب بالتحوط لمراهنته عن طريق بيع العقود بسعر السوق الفوري (4.00 دولارات لكل بوشل)، فسيكون لديه الآن مركز طويل في الأساس. وذلك لأنه محمي من تحركات الأسعار في أي اتجاه، ولكنه يرغب في أن يصبح عقد الشهر الحالي أقل تكلفة مقارنة بالعقد الذي ينتهي بعد شهرين. قد يتوقع هذا المضارب أنه على الرغم من الطقس الجيد وظروف النمو المواتية، فإن الطلب الاستهلاكي على الإيثانول وحبوب العلف سيتجاوز حتى أفضل التوقعات للإمدادات.

التداول الأساسي في الممارسة العملية

تداول الأساس شائع بين العقود الآجلة الزراعية بسبب طبيعة هذه السلع. ومع ذلك، فإنه ليس مقتصرًا على عقود الحبوب فقط. على الرغم من أن الحبوب هي سلعة ملموسة، وأن سوق الحبوب يتمتع بعدد من الخصائص الفريدة، إلا أن تداول الأساس يتم أيضًا للمعادن الثمينة ومنتجات أسعار الفائدة والمؤشرات.

في كل حالة، تكون المتغيرات مختلفة، لكن الاستراتيجيات تظل كما هي: يحاول المتداول الاستفادة من زيادة (شراء طويل) أو انخفاض (بيع قصير) في مقدار الأساس. هذه التغيرات لا تتعلق بالتغيرات الفعلية في العرض والطلب، بل تتعلق بتوقع مثل هذه التغيرات. يشارك تداول الأساس في لعبة معقدة تهدف إلى محاولة توقع التغيرات في توقعات المتحوطين والمضاربين.

التداول على الأساس، أو الأساس كما هو موضح هنا فيما يتعلق بعقود المستقبل، هو مفهوم مختلف تمامًا عن سعر الأساس أو تكلفة الأساس لأداة مالية معينة. لا ينبغي الخلط بين هذه العبارات وأساس تداول العقود المستقبلية.