ماذا يعني "Short the Basis"؟
البيع على المكشوف للأساس يشير إلى الشراء المتزامن لعقد الآجل وبيع الأصل الأساسي في السوق الفورية للتحوط ضد ارتفاع الأسعار في المستقبل.
يمكن مقارنة البيع على المكشوف للأساس مع الشراء على الأساس.
النقاط الرئيسية
- البيع على المكشوف للأساس هو استراتيجية تداول تتضمن شراء عقد آجل وفي نفس الوقت بيع الأصل الأساسي في السوق الفوري.
- البيع على المكشوف للأساس هو تحوط اتجاهي يثبت السعر، مما يلغي فعليًا تأثير أي تقلبات في سعر الأصل حتى انتهاء عقد العقود الآجلة.
- يفضل المتحوط الطويل تضييق الفارق الأساسي عندما يقوم ببيع الفارق الأساسي.
فهم مفهوم "Short the Basis"
مخاطر الأساس هي التباين بين السعر الفوري لسلعة قابلة للتسليم وسعر عقد الآجل لتلك السلعة الذي يمتلك أقصر مدة حتى الاستحقاق. لا يمكن تجنبها إذا أراد المستثمر التحوط من التعرض لتقلبات الأسعار السلبية، على الرغم من أنه يمكن التخفيف منها إلى حد معين. هذا، في جوهره، هو هدف المتحوط الطويل عندما يقومون بـ "بيع الأساس".
على العكس من التحوط القصير، فإن البيع على المكشوف للأساس يعني أن المستثمر سيتخذ مركزًا قصيرًا في السلعة ومركزًا طويلًا في عقد العقود الآجلة. يقوم التحوط التجاري بتطبيق هذه الاستراتيجية في العقود الآجلة لتثبيت سعر نقدي مستقبلي، وبالتالي إزالة عدم اليقين من ارتفاع الأسعار الذي قد يؤثر على التزامهم المستقبلي بتسليم السلعة الأساسية. هذا النوع من التحوط يرغب في تضييق الأساس لأن ذلك سيقلل من السعر الفعلي للشراء الفوري لتلك السلعة في تاريخ لاحق.
فائدة استراتيجية البيع على المكشوف للأساس هي أنها تثبت السعر، بحيث لا يؤثر ارتفاع سعر السلع في وقت لاحق على المتداول. على سبيل المثال، يتوقع مصنع يستخدم القطن كمادة خام أنه سيحتاج إلى كمية معينة في وقت محدد في المستقبل. السعر الفوري أو النقدي للقطن هو 3.50 دولار، وسعر عقد العقود الآجلة المحدد هو 2.20 دولار. للحصول على حماية ضد ارتفاع السعر عندما يحتاجون إلى شراء القطن، يقوم المصنع بشراء عقد العقود الآجلة للقطن بسعر 2.20 دولار.
تعكس أسعار العقود الآجلة سعر السلعة المادية الأساسية. العديد من العقود الآجلة تحتوي على آلية للتسليم الفعلي. لذلك، يحق لمشتري عقد الآجل أن يطلب تسليم السلعة، ويجب على البائع أن يكون مستعدًا لتسليم مركز قصير يحتفظ به حتى فترة التسليم. ومع ذلك، فإن معظم العقود الآجلة تتم تصفيتها قبل التسليم. فقط عدد قليل منها يمر بعملية التسليم الفعلية. تعتمد العقود الآجلة الناجحة على التقارب، وهي العملية التي تتقارب فيها أسعار العقود الآجلة مع الأسعار الفعلية في تاريخ انتهاء صلاحية العقد الآجل.
البيع على المكشوف للأساس مقابل الشراء للأساس
التداول على الأساس هو استراتيجية يستخدمها مشغلو المصاعد (وبعض المزارعين) للاستفادة من الفروق المواتية في الأساس من خلال استغلال الفرق بين الأسعار النقدية وأسعار العقود الآجلة. تقوم مصاعد الحبوب بشراء وبيع الحبوب على مدار السنة. عندما تلتزم المصاعد بشراء الذرة من المزارعين في السوق المحلية، فإنها تبيع أيضًا العقود الآجلة القريبة من تاريخ التسليم النقدي للتحوط. وعندما تلتزم المصاعد ببيع الذرة إلى مشترٍ، فإنها تشتري أيضًا العقود الآجلة التي تنتهي صلاحيتها قريبًا من تاريخ التسليم النقدي للتحوط.
العديد من المناطق في جميع أنحاء البلاد تشهد أوقاتًا من السنة يكون فيها الأساس منخفضًا وأوقاتًا أخرى يكون فيها الأساس مرتفعًا. إذا كنت تفهم سوقك المحلي، فهناك أوقات في السنة قد يرغب فيها المزارعون والمصاعد في أن يكونوا "طويلي الأجل في الأساس" (طويل نقدًا، قصير في العقود الآجلة) أو "قصيري الأجل في الأساس" (قصير نقدًا، طويل في العقود الآجلة). يسعى متداولو الأساس إلى أن يكونوا طويلي الأجل في الأساس عندما يكون الأساس منخفضًا في سوقهم المحلي، ويسعون إلى أن يكونوا قصيري الأجل في الأساس عندما يكون الأساس مرتفعًا في أسواقهم المحلية.