ما هو مخاطر الأساس؟
مخاطر الأساس هي المخاطر المالية التي تنشأ عندما لا تشهد الاستثمارات المتقابلة في استراتيجية التحوط تغييرات في الأسعار في اتجاهات معاكسة تمامًا لبعضها البعض. هذا الارتباط غير الكامل بين الاستثمارات يخلق إمكانية لتحقيق مكاسب أو خسائر زائدة في استراتيجية التحوط، مما يضيف مخاطر إلى الوضع المالي.
فهم مخاطر الأساس
تتشابه المركبات التعويضية بشكل عام في الهيكل مع الاستثمارات التي يتم التحوط لها، لكنها لا تزال مختلفة بما يكفي لإثارة القلق. على سبيل المثال، في محاولة للتحوط ضد سند لمدة عامين من خلال شراء العقود الآجلة لسندات الخزانة، هناك خطر أن لا يتذبذب سند الخزانة والسند بنفس الطريقة.
لتحديد مقدار مخاطر الأساس، يحتاج المستثمر ببساطة إلى أخذ السعر الحالي للسوق للأصل الذي يتم التحوط له وطرح سعر العقود الآجلة من العقد. على سبيل المثال، إذا كان سعر النفط هو 55 دولارًا للبرميل والعقد الآجل المستخدم للتحوط لهذا المركز مسعر عند 54.98 دولارًا، فإن الأساس هو 0.02 دولار. عندما تكون كميات كبيرة من الأسهم أو العقود متورطة في صفقة، يمكن أن يكون للمبلغ الإجمالي بالدولار، سواء في الأرباح أو الخسائر، من مخاطر الأساس تأثير كبير.
النقاط الرئيسية
- الخطر الأساسي هو الخطر المحتمل الذي ينشأ من عدم التطابق في مركز التحوط.
- يحدث خطر الأساس عندما يكون التحوط غير مثالي، بحيث لا يتم تعويض الخسائر في الاستثمار بشكل دقيق بواسطة التحوط.
- بعض الاستثمارات لا تمتلك أدوات تحوط جيدة، مما يجعل خطر الأساس مصدر قلق أكبر مقارنة بالأصول الأخرى.
أشكال أخرى من مخاطر الأساس
شكل آخر من مخاطر الأساس يُعرف بمخاطر الأساس الموقعية. يُلاحظ هذا في أسواق السلع عندما لا يكون للعقد نفس نقطة التسليم التي يحتاجها بائع السلعة. على سبيل المثال، يواجه منتج الغاز الطبيعي في لويزيانا مخاطر الأساس الموقعية إذا قرر التحوط من مخاطر السعر باستخدام عقود قابلة للتسليم في كولورادو. إذا كانت عقود لويزيانا تُتداول بسعر 3.50 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية (MMBtu) وكانت عقود كولورادو تُتداول بسعر 3.65 دولار/MMBtu، فإن مخاطر الأساس الموقعية تكون 0.15 دولار/MMBtu.
ينشأ خطر الأساس المتعلق بالمنتج أو الجودة عندما يتم استخدام عقد لمنتج أو جودة معينة للتحوط ضد منتج أو جودة أخرى. مثال شائع الاستخدام على ذلك هو التحوط على وقود الطائرات باستخدام النفط الخام أو وقود الديزل منخفض الكبريت، لأن هذه العقود أكثر سيولة بكثير من المشتقات الخاصة بوقود الطائرات نفسه. الشركات التي تقوم بهذه التداولات تكون عادةً على دراية جيدة بخطر أساس المنتج ولكنها تقبل المخاطرة عن طيب خاطر بدلاً من عدم التحوط على الإطلاق.
ينشأ خطر الأساس الزمني عندما يقوم شركة أو مستثمر بالتحوط لمركز مالي باستخدام عقد لا ينتهي في نفس تاريخ المركز الذي يتم التحوط له. على سبيل المثال، تنتهي عقود البنزين RBOB الآجلة في بورصة نيويورك التجارية (NYMEX) في آخر يوم من الشهر السابق للتسليم. وبالتالي، فإن العقد القابل للتسليم في مايو ينتهي في 30 أبريل. وعلى الرغم من أن هذا التفاوت قد يكون لفترة قصيرة من الزمن، إلا أن خطر الأساس لا يزال موجودًا.