ما هي الأوراق المالية الممتازة ذات الأصل الكندي (COPrS)؟
الأوراق المالية المفضلة ذات الأصل الكندي (COPrS) هي نوع من أدوات الدين الثانوية طويلة الأجل التي قدمتها ميريل لينش في منتصف التسعينيات. يتم إصدار COPrS فقط في كندا. تشترك COPrS في بعض الميزات نفسها مع الأسهم المفضلة التي تصدرها الشركات الأمريكية.
النقاط الرئيسية
- الأوراق المالية المفضلة ذات الأصل الكندي (COPrS) هي نوع من أدوات الدين الثانوية طويلة الأجل التي قدمتها شركة Merrill Lynch في منتصف التسعينيات.
- يتم إصدار هذه الأوراق المالية فقط في كندا.
- لديهم بعض الميزات المشتركة مع الأسهم الممتازة في الولايات المتحدة.
فهم الأوراق المالية الممتازة ذات الأصل الكندي (COPrS)
تُعتبر COPrS شكلاً من أشكال الديون طويلة الأجل وغير المضمونة. يتم تقييمها مثل السندات ويتم تداولها في البورصات الكندية. تدفع COPrS الفائدة بشكل ربع سنوي (على الرغم من أن المُصدر عادة ما يكون لديه الخيار لتأجيل دفع الفائدة لمدة تصل إلى 20 ربع سنة متتالية).
يمكن استدعاء COPrS أو إعادة شرائها من قبل مُصدريها بعد خمس سنوات، لذا فهي عرضة لمخاطر إعادة الاستثمار. تشير مخاطر إعادة الاستثمار إلى احتمال أن المستثمر لن يتمكن من إعادة استثمار التدفقات النقدية - مثل مدفوعات الكوبون - بمعدل يساوي عائدها الحالي.
تضيف الحالة الثانوية لـ COPrS مستوى آخر من المخاطر، لكنها تقدم أيضًا عائدًا أعلى. كما أنها استثمارات خاضعة للضريبة. وعلى الرغم من أن COPrS تشبه الديون لأن التوزيعات الفصلية تُعامل كفائدة لأغراض الضرائب، إلا أنها تتداول على أساس "cum-dividend" و"ex-dividend"، تمامًا مثل الأسهم الممتازة، مما يعني بالتالي أن الفائدة المستحقة لا تُضاف إلى سعر السوق.
كانت أول شركة تقدم COPrS هي TransCanada (اعتبارًا من عام 2019، تعمل TransCanada تحت اسم TC Energy). تأسست TC Energy في عام 1951 لتطوير خط أنابيب TransCanada (الذي يُعرف الآن باسم Canadian Mainline).
بينما قامت Merrill Lynch بتسجيل علامة تجارية لعنوان COPrS، فقد تم إصدار العديد من الأدوات المالية غير المضمونة ذات الهيكل المماثل منذ ذلك الحين.
اعتبارات خاصة
تُعرف COPrS بشكل رئيسي بدورها كأداة تمويل رئيسية في شركة TransCanada PipeLines Limited، وهي شركة طاقة كبرى في أمريكا الشمالية تقوم ببناء وتشغيل البنية التحتية للطاقة. تشمل عملياتها خطوط أنابيب الغاز الطبيعي الكندية، وخطوط أنابيب الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة، وخطوط أنابيب الغاز الطبيعي في المكسيك، بالإضافة إلى العديد من محطات الطاقة.
في عام 1996، كجزء من جهودها الشاملة لتوسيع نطاق أعمالها غير المنظمة والدولية، أصدرت شركة TransCanada أدوات COPrS، كإضافة إلى الأوراق المالية المفضلة التي تم إصدارها سابقًا والمعروفة باسم Trust Originated Preferred Securities (TOPrS). معًا، مثلت COPrS وTOPrS أكثر من نصف مكون رأس المال المفضل للشركة.
ومع ذلك، هناك بعض الاختلافات الرئيسية بين COPrS وTOPrS. بشكل خاص: مع TOPrS، احتفظت شركة TransCanada PipeLines بقدرتها على دفع الفائدة المؤجلة في شكل الأسهم العادية، بدلاً من النقد، للمستثمرين. وعلى الرغم من أن دفع الأرباح النهائي لحملة الأسهم الممتازة الحاليين كان محدودًا بأحكام في صكوك ديون الشركة الكبرى، لم تكن هناك مثل هذه القيود على COPrS.
في كل الأحوال، تم اعتبار النهج الأكثر تحفظًا الذي اتبعته TransCanada في تمويل مشروعها الجديد خيارًا جذابًا للمستثمرين الذين يبحثون عن ملفات تعريف ذات مخاطر أقل وأرباح وتدفقات نقدية مستقرة نسبيًا.