ما هو التواء المشترك (Coskewness)؟
التواء المشترك، في الإحصائيات، يقيس مدى تغير متغيرين عشوائيين معًا، ويستخدم في المالية لتحليل المخاطر الأمنية ومخاطر المحفظة. إذا أظهروا التواء مشترك إيجابي، فإنهم سيميلون إلى الخضوع لانحرافات إيجابية في نفس الوقت. ولكن إذا أظهروا التواء مشترك سلبي، فإنهم سيميلون إلى الخضوع لانحرافات سلبية في نفس الوقت.
النقاط الرئيسية
- يتم استخدام التواء المشترك لقياس مخاطر الأوراق المالية فيما يتعلق بمخاطر السوق.
- يعني قياس الانحراف الموجب المشترك أن هناك احتمالًا أكبر بأن يكون للأصلين في المحفظة عوائد إيجابية تتجاوز عوائد السوق.
- يعني الانحراف السلبي المشترك أن هناك احتمالاً أكبر أن يكون هناك عائدان لأصلين في محفظة استثمارية أقل من عوائد السوق في نفس الوقت.
- يقلل التواء المشترك الإيجابي من مخاطر المحفظة ولكنه يخفض العائد المتوقع.
فهم الانحراف المشترك
الانحراف المشترك هو مقياس لمخاطر الأمان فيما يتعلق بـ المخاطر السوقية. تم استخدامه لأول مرة لتحليل المخاطر في استثمارات سوق الأسهم من قبل كراوس وليتزينبرجر في عام 1976، ثم من قبل هارفي وسديك في عام 2000. يقيس الانحراف تكرار العوائد الزائدة في اتجاه معين، مما يصف عدم التماثل عن التوزيع الطبيعي.
تشبه Coskweness إلى حد كبير التغاير، الذي يُستخدم في نموذج تسعير الأصول الرأسمالية كمقياس للتقلب أو المخاطر النظامية للأوراق المالية بالنسبة للسوق ككل، والمعروفة أيضًا باسم بيتا. وبالتالي، فإن الأصول ذات التغاير الأعلى تساهم بشكل أكبر في تباين محفظة السوق المتنوعة جيدًا، ويجب أن تطلب علاوة مخاطر أكبر.
يفضل المستثمرون الانحراف الموجب المشترك، لأن هذا يمثل احتمالًا أعلى بأن يظهر أصلان في محفظة استثمارية عوائد إيجابية متطرفة تتجاوز عوائد السوق في نفس الوقت. إذا كانت توزيعات العوائد لهذين الأصلين تميل إلى إظهار انحراف سالب مشترك، فهذا يعني أن كلا الأصلين لديهما احتمال أعلى للأداء الأقل من السوق في نفس الوقت.
كل شيء آخر متساوٍ، يجب أن يكون الأصل ذو الانحراف المشترك الأعلى أكثر جاذبية لأنه يزيد من الانحراف النظامي لمحفظة المستثمر. يجب أن توفر الأصول ذات الانحراف المشترك الأعلى حماية ضد الفترات التي تتدهور فيها فوائد تنويع المحفظة؛ مثل الفترات التي تشهد تقلبات سوقية عالية عندما تميل الارتباطات بين فئات الأصول المختلفة إلى الارتفاع بشكل حاد.
نظريًا، يقلل الانحراف الموجب من مخاطر المحفظة ويخفض العائد المتوقع أو علاوة المخاطرة. على سبيل المثال، تُعتبر الأسواق الناشئة فئة من الأصول التي قد تقلل من تباين المحفظة، لأنها أكثر "انحرافًا إلى اليمين".