ما هو العائد النقدي على رأس المال المستثمر (CROCI)؟
العائد النقدي على رأس المال المستثمر (CROCI) هو صيغة لتقييم تقارن العائد النقدي للشركة برأس مالها. تم تطويره من قبل مجموعة التقييم العالمية في دويتشه بنك، ويقدم CROCI للمحللين مقياسًا يعتمد على التدفق النقدي لتقييم أرباح الشركة.
يُشار إلى CROCI أيضًا باسم "العائد النقدي على النقد المستثمر".
فهم CROCI
ببساطة، يقيس CROCI الأرباح النقدية للشركة كنسبة من إجمالي رأس المال المطلوب لتوليدها، والذي يشمل كل من حقوق الملكية (الأسهم العادية والممتازة) والديون طويلة الأجل. يوفر هذا نظرة شاملة على العائد النقدي للشركة بالنسبة إلى إجمالي استثماراتها الرأسمالية.
الصيغة لحساب العائد على رأس المال المستثمر (CROCI) هي:
CROCI = EBITDA ÷ القيمة الإجمالية لرأس المال
حيث أن:
EBITDA = الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء
CROCI = (\frac{\text{EBITDA}}{\text{القيمة الإجمالية لرأس المال}})
حيث أن:
EBITDA = الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء
ماذا يخبرك معدل العائد على رأس المال المستثمر (CROCI)؟
التقييم الذي يمثله CROCI يزيل تأثيرات المصاريف غير النقدية، مما يسمح للمستثمرين والمحللين بالتركيز على التدفق النقدي للشركة. كما يمكن أن يعارض التمثيلات الذاتية للأرباح التي يمكن أن تتأثر بالممارسات المحاسبية الخاصة التي تعتمدها الشركة.
النقاط الرئيسية
- تقيس صيغة CROCI فعالية المشروع من خلال مقارنة النفقات الرأسمالية التي تطلبها بالإيرادات التي حققها.
- قد تكون النتائج أكثر إفادة عند تتبعها على مدى عدة فترات من التقارير المالية.
- تكمن قوة هذه الصيغة في بساطتها. فهي تركز بشكل محدد على التدفق النقدي.
قد يُستخدم معدل العائد على رأس المال المستثمر (CROCI) كمقياس لفعالية وكفاءة إدارة الشركة، حيث يوضح نتائج استراتيجية الاستثمار الرأسمالي المستخدمة.
يمكن استخدام نتائج هذه الصيغة بطرق متنوعة. نسبة أعلى من النقد العائد تعتبر مرغوبة بطبيعة الحال في أي تقرير. ومع ذلك، فإن تطبيق الصيغة على عدة فترات مالية يمكن أن يشكل صورة أوضح.
مثال
على سبيل المثال، قد يكون لدى الشركة معدل العائد على رأس المال المستثمر (CROCI) الذي يظهر أنها مُدارة بشكل جيد في الوقت الحالي، ولكن متابعة هذا المقياس على مدى عدة فترات قد تشير إما إلى نمو أو تراجع. يمكن للشركة أن تحافظ على تقييم إيجابي كما يحدده هذا المقياس، ولكن لا يزال يظهر تراجعًا مستمرًا يشير إلى فقدان الكفاءة أو خيارات استراتيجية مشكوك فيها أخرى.
يمكن أن تكشف صيغة CROCI عن نقاط القوة أو الضعف في استراتيجية معينة، خاصة إذا تم تتبعها على مدار الوقت.
على سبيل المثال، تستثمر الشركات بانتظام في إنشاء منتجات جديدة أو حملات تسويقية أو استراتيجيات تطوير. يمكن الكشف عن نتائج هذه الاستثمارات من خلال صيغة CROCI لأنها تركز الانتباه على التدفق النقدي. هذا هو الرقم الذي لا يمكن إخفاؤه.
على سبيل المثال، إذا قام تاجر تجزئة بتوجيه رأس المال نحو فتح مواقع متاجر جديدة، ولكن لم تزداد إيرادات المبيعات بشكل متناسب، فإن صيغة العائد على رأس المال المستثمر (CROCI) ستكشف عن أوجه القصور في الاستراتيجية. قد يحقق تاجر تجزئة آخر عائدًا أقوى على رأس المال المستثمر (CROCI) من خلال تبني نهج مختلف إما يحقق مبيعات أعلى أو يتطلب استثمارًا أقل في رأس المال.
الفرق بين CROCI وROIC
العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) هو حساب آخر يُستخدم لتقييم كفاءة الشركة في تخصيص رأس المال الذي تحت سيطرتها لتحقيق استثمارات مربحة. حساب العائد على رأس المال المستثمر يقيم قيمة إجمالي رأس المال، وهو مجموع ديون الشركة وحقوق الملكية.
على النقيض من ذلك، يهتم CROCI فقط بالتدفقات النقدية بالنسبة إلى حقوق الملكية.