ما هو قيمة الاستحواذ؟
قيمة الاستحواذ هي القيمة المقدرة للشركة إذا تم تحويلها إلى شركة خاصة أو تم الاستحواذ عليها. يتم تطبيق مقاييس مالية مختلفة لتحديد المبلغ الذي قد يتم بيع الشركة مقابله، بما في ذلك التدفقات النقدية، والأصول، والأرباح، و"المضاعفات" المستخدمة في عمليات الاستحواذ المماثلة.
يمكن أن يؤثر الوضع الحالي لعمليات الاندماج والاستحواذ (M&A) أيضًا على قيمة الاستحواذ على الشركة.
النقاط الرئيسية
- قيمة الاستحواذ لشركة هي قيمتها المقدرة في حالة استحواذها أو تحويلها إلى شركة خاصة.
- يتم فحص العديد من المقاييس المالية لتحديد السعر المحتمل لبيع الموضوع، بما في ذلك التدفقات النقدية، والأصول، والأرباح، والمضاعفات المستخدمة في عمليات الاستحواذ المماثلة.
- يتم استخدام قيمة الاستحواذ لتحديد نطاق من مستويات الأسعار المحتملة وتقدير العائد الذي قد يحصل عليه المساهمون إذا تم الاستحواذ على أسهمهم.
فهم قيمة الاستحواذ
الاستحواذات هي ظاهرة شائعة، حيث توفر للشركات واحدة من أسرع الطرق للتوسع في أسواق جديدة، والحصول على تكنولوجيا جديدة، وتقليل التكاليف، والسيطرة على المنافسة. ومع ذلك، يتطلب السيطرة على شركة أخرى الكثير من العناية الواجبة. بالإضافة إلى التأكد مما إذا كانت الشركة المستهدفة تمثل توافقًا جيدًا، من الضروري أيضًا تحديد سعر عادل وعدم الدفع الزائد.
نقطة انطلاق جيدة هي تحديد قيمة الهدف وأصوله من خلال فحص النقد الذي يولده ومن المحتمل أن ينتجه في المستقبل، سواء تحت النظام الحالي أو في حالة الاستحواذ عليه. يمكن بعد ذلك مقارنة هذا التقييم مع القيمة السوقية للهدف: السعر الذي يكون المستثمرون على استعداد لدفعه حاليًا.
مع توفر هذه المعلومات، سيرغب المشتري المحتمل في حساب المبلغ الذي سيحتاج على الأرجح لتقديمه لإتمام الصفقة. الهدف هنا هو دفع أقل مبلغ ممكن مع تلبية مطالب المساهمين في الشركة المستهدفة وجعل الاستحواذ يستحق العناء بالنسبة لهم.
يستخدم المحللون الماليون قيمة الاستحواذ لتحديد نطاقات محتملة لمستويات الأسعار لعروض الاستحواذ، ويستخدمها المساهمون لتقدير العائد الذي قد يحصلون عليه إذا تم الاستحواذ على أسهمهم. عادةً ما يدفع المستحوذون علاوة استحواذ لإتمام الصفقة ودرء المنافسة، على الرغم من أنه، اعتمادًا على الظروف، من الممكن في بعض الحالات الحصول على خصم، والاستحواذ على الهدف بأقل من قيمته السوقية العادلة (FMV).
مثال على قيمة الاسترداد
يستخدم تقييم Takeout مقاييس الشركة المستهدفة ويقارنها مع المضاعفات المستخدمة في عمليات الاستحواذ المماثلة. دعونا نستخدم شركتين افتراضيتين ABC وXYZ كمثال. قامت شركة ABC بمبادرة استحواذ على شركة XYZ، التي لديها أرباح بقيمة 5 ملايين دولار، بسعر استحواذ قدره 22.5 مليون دولار. وبالتالي، فإن مضاعف الأرباح الضمني هو 4.5 (22.5 مليون دولار / 5 ملايين دولار).
شركة مشابهة، DEF، التي تحقق أرباحًا بقيمة 3 مليون دولار، يتم النظر فيها الآن كهدف محتمل للاستحواذ. ستكون قيمة الاستحواذ على الشركة الجديدة 13.5 مليون دولار باستخدام نفس المضاعف (3 مليون دولار × 4.5).
بالطبع، الأرباح ليست هي المقياس الوحيد الذي يتم أخذه في الاعتبار. قد يستخدم المستثمر أو الشركة المستحوذة، ومن المحتمل أن تستخدم، مجموعة متنوعة من أدوات تقييم الاستحواذ المختلفة لتحديد العرض.
مهم
لا توجد صيغة دقيقة لتقييم الاستحواذ نظرًا لأن مجموعة متنوعة من المقاييس، مثل مضاعفات EBITDA، ونسبة P/E، وحتى المعلومات الخاصة بالشركة يمكن أخذها في الاعتبار.
مثال: الشائعات وقيمة الاستحواذ
إذا سمع المستثمرون مجرد شائعات بأن شركة ما تفكر في البيع، فقد يقوم المتداولون برفع سعر سهمها. على سبيل المثال، إذا انتشرت الأخبار بأن الشركة الافتراضية Generic Inc. (التي يتم تداولها حاليًا بحوالي 25 دولارًا للسهم الواحد) كانت تفكر في البيع، فقد يرتفع سعر سهمها بنسبة تصل إلى 25% أو أكثر في يوم تداول واحد.
بعد إغلاق السوق، قد ينشر البنك الاستثماري مذكرة تقدّر قيمة الاستحواذ المحتملة. باستخدام عمليات الاستحواذ على شركات مماثلة خلال الـ 24 شهرًا الماضية، يقدّر المحللون في البنك سعر الاستحواذ المحتمل في نطاق يتراوح بين 35 إلى 45 دولارًا للسهم الواحد.