تُعتبر استراتيجية التحوط من العملة وسيلة يستخدمها المستثمرون الدوليون ومديرو الصناديق لتفويض إدارة مخاطر العملة إلى شركة متخصصة أو مدير تحوط. تُستخدم هذه الاستراتيجية في المحافظ الاستثمارية العالمية، عادةً من قبل المستثمرين المؤسسيين، حيث تفصل إدارة مخاطر العملة عن القرارات المتعلقة بتخصيص الأصول واختيارها. تهدف استراتيجية التحوط من العملة إلى تقليل المخاطر المرتبطة بالعملة عند الاستثمار في الأسهم الدولية.
النقاط الرئيسية
- إدارة التحوط للعملات تفوض إدارة مخاطر العملات إلى مديري التحوط المتخصصين.
- تفصل الاستراتيجية إدارة مخاطر العملة عن القرارات الاستثمارية الأخرى التي يتخذها مديرو الاستثمار، مثل تخصيص الأصول.
- الهدف من استراتيجية التحوط للعملات هو التخفيف من المخاطر المرتبطة بالعملات عند الاستثمار في الأوراق المالية الدولية.
- يمكن أن يكون التحوط من العملة سلبيًا أو نشطًا، وذلك اعتمادًا على مستوى مشاركة الإدارة في تغييرات مراكز العملة.
فهم استراتيجية التحوط بالعملات
تم تصميم استراتيجية التحوط من العملات لتخفيف الأثر المالي على محفظة الاستثمار الناتج عن تقلبات سعر الصرف أو عند الاستثمار في أصول دولية مقيمة بعملة أجنبية. يتم تداول تريليونات الدولارات يوميًا في سوق العملات العالمي، مما يجعله الأكبر على مستوى العالم.
تقوم الشركات، والبنوك المركزية، والبنوك الكبرى، وشركات الاستثمار، والوسطاء، والمستثمرون المؤسسيون بشراء وبيع الأصول بالعملات الأجنبية. يتضمن التجارة العالمية، والقروض الدولية، والاستثمارات تبادل عملة بأخرى وفقًا لسعر الصرف السائد.
تقدم العديد من شركات الاستثمار خدمات تغطية العملات المصممة لتقليل أو القضاء على خسائر تحويل أسعار الصرف عند الاستثمار دوليًا. يتم بعد ذلك "تغطية" التحوط من العملات على المحافظ التي أنشأها مديرو الأموال الآخرون.
إدارة العملات ليست مجانية. هناك رسوم إدارة وتكاليف معاملات تؤثر على العوائد.
لماذا يعتبر التحوط بالعملات ضروريًا؟
إدارة مخاطر العملة أمر ضروري لمعظم المحافظ التي تحتوي على استثمارات دولية مباشرة. لنفترض أن مستثمرًا في الولايات المتحدة يمتلك أسهمًا يابانية، وأن سعر الصرف بين الين الياباني والدولار الأمريكي لا يتغير في القيمة النسبية. في هذه الحالة، فإن الربح أو الخسارة من الاستثمارات اليابانية لن تتأثر بتقلبات العملة. ومع ذلك، سيكون هذا نادرًا، حيث تتقلب العملات ضد بعضها البعض طوال الوقت.
مخاطر الصرف
عادةً ما تتضمن الاستثمارات الأجنبية تبادل العملة المحلية بعملة البلد الذي يتم تحويل الأموال إليه. وعندما تُعاد الأموال إلى البلد الأصلي وتُحوّل، يحدث تبادل آخر بسعر الصرف السائد في ذلك الوقت.
الفرق بين معدلات تبادل العملتين (الخروج ثم العودة إلى العملة المحلية) يمكن أن يؤدي إلى ربح أو خسارة. ونتيجة لذلك، يمكن أن تزيد أو تنقص قيمة الاستثمارات بناءً فقط على تحويلات سعر الصرف، مع بقاء جميع العوامل الأخرى ثابتة.
على سبيل المثال، إذا قام أمريكي بتحويل 100,000 دولار إلى أوروبا للاستثمار، وكان سعر الصرف 1.05 دولار لكل يورو، فإن ذلك يعادل حوالي 95,238 يورو. لنفترض أن المستثمر حقق عائدًا بنسبة 5% على الاستثمار وأعاد تحويل الأموال إلى الولايات المتحدة. في هذه الأثناء، انخفض سعر الصرف إلى 1.00 دولار لكل يورو، وهو انخفاض بنسبة 4.8% في السعر (من 1.05 دولار). هذا سيقضي تقريبًا على كل المكاسب من الاستثمار.
مخاطر الأحداث
تحدث تغييرات سعر الصرف بسبب العديد من العوامل، بما في ذلك التغيرات في الظروف الاقتصادية عندما ينمو الاقتصاد أو ينكمش. عندما تواجه الدول نموًا أبطأ أو أزمة مالية، يمكن أن يؤدي ذلك إلى قيام المستثمرين بسحب رأس المال من البلد للاستثمار في اقتصادات أكثر استقرارًا.
نتيجة لذلك، فإن الإصدار العام لـ المؤشرات الاقتصادية مثل إنفاق المستهلكين، والبطالة، والناتج المحلي الإجمالي يؤثر على أسعار الصرف. كما يمكن أن تؤدي التطورات السياسية الأخرى والكوارث الطبيعية إلى هذه التغييرات أيضًا.
البنوك المركزية
أولئك الذين يقومون بإدارة التحوطات للعملات يولون اهتمامًا كبيرًا للبنوك المركزية حول العالم، مثل البنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed). كجزء من جهود البنك الاحتياطي الفيدرالي لإدارة السياسة النقدية في الولايات المتحدة، يقوم بتعديل أسعار الفائدة قصيرة الأجل. تميل الدول ذات معدلات الفائدة الأعلى إلى جذب المزيد من رأس المال الاستثماري، مع بقاء العوامل الأخرى ثابتة. إذا قام البنك المركزي لدولة ما بخفض معدلات الفائدة، فإن ذلك يشير عادةً إلى تحديات اقتصادية، مما قد يؤدي إلى هروب رأس المال إلى دول أخرى.
عادةً ما يقوم المستثمرون بتحوط محافظهم ضد مخاطر العملات مثل هذه، أو يأملون في أن يكونوا متنبئين بالتغيرات القادمة في العملات ويعيدون ترتيب ممتلكاتهم وفقًا لذلك. تستخدم تحوطات العملات المالية منتجات مالية للمساعدة في التخفيف من تأثير هذه الأحداث على محفظة الاستثمار. في الممارسة العملية، يتم ذلك عادةً من خلال العقود أو تداول العملات الأجنبية المكمل forex trading.
مع وجود ممتلكات كبيرة تمتد عبر العالم، يمكن أن يكون التحوط للمحفظة مستهلكًا للوقت مثل اختيار الأصول للاستثمار فيها. لهذا السبب تقدم الشركات المتخصصة خدمة "التحوط بالعملات". يمكن للمستثمرين المؤسسيين التركيز على الاستثمار، بينما تدير شركة التحوط بالعملات الأمور المتعلقة بالعملة.
التحوط السلبي مقابل التحوط النشط للعملة
يمكن أن تكون استراتيجية التحوط بالعملات إما سلبية أو نشطة. التحوط السلبي بالعملات هو حماية على الاستثمارات الأجنبية لتحويل التعرض للعملة مرة أخرى إلى عملة الصندوق المحلية دون أي خسارة بسبب تغييرات سعر الصرف. هذه العملية تقوم بتثبيت سعر الصرف لفترة العقد، ويتم تنفيذ عقد جديد عندما ينتهي العقد القديم. المنتج الذي يُستخدم عادةً يُسمى عقد الآجل، والذي يتعامل مع مخاطر العملة دون محاولة الاستفادة منها. العقد الآجل ببساطة يثبت سعر الصرف اليوم لتسليم العملة عبر التحويل البنكي في تاريخ محدد في المستقبل.
على سبيل المثال، يمكن للمستثمرين الذين يحولون الأموال إلى اليورو لأغراض الاستثمار تثبيت سعر الصرف لتحويل تلك اليوروهات مرة أخرى إلى دولارات في تاريخ مستقبلي. العديد من استراتيجيات التغطية السلبية تكون مؤتمتة وتغطي التعرض. وبالتالي، فإن هذه الاستراتيجية السلبية لا تتضمن أي محاولة للمضاربة أو الربح من التغيرات المحتملة في سعر الصرف.
على النقيض من ذلك، يتضمن التحوط النشط للعملة تقليل التعرض للعملة مع السعي لتحقيق عوائد إيجابية من تقلبات العملة المواتية. يسعى التحوط النشط للعملة إلى تحقيق عائد إضافي من تبادل الأموال بدلاً من مجرد التحويل دون خسارة إلى العملة الأساسية. لتحقيق هذه العوائد الإضافية، يتم ترك جزء من المحفظة الإجمالية دون تحوط، حيث يتخذ مدير التحوط قرارات بشأن وضع العملة لخلق فرص للربح.
النشاط مقابل التحوط السلبي للعملة
التغطية النشطة للعملة
يمكن أن يعزز العوائد
قد تأتي بنتائج عكسية
يكلف أكثر
أكثر ملاءمة للاستثمارات طويلة الأجل
التغطية السلبية للعملة
لا توجد فرصة للاستفادة من تحركات العملات المواتية.
يعتبر بسيطًا إلى حد ما ويوفر قدرًا أكبر من القدرة على التنبؤ.
يكلف أقل
أكثر ملاءمة للاستثمارات قصيرة الأجل
كيف تقرر الشركات استخدام استراتيجية التحوط بالعملات؟
تقوم الشركات بتقييم عوامل مثل الخبرة والموارد المتاحة داخل الشركة، وتعقيد مخاطر العملات التي تواجهها، والتكاليف المقارنة لكل نهج. قد يكون استخدام استراتيجية "التحوط بالعملات" مفضلاً إذا كانت الشركة تفتقر إلى الخبرة الداخلية في إدارة مخاطر العملات، أو إذا كانت العملة المستخدمة لا تتناسب مع خبرتها، أو إذا وجدت أنه من الفعّال من حيث التكلفة تفويض هذه المهمة إلى المتخصصين.
ما هو التداول التراكمي؟
بينما يفصل التحوط من العملة إدارة مخاطر العملة عن قرارات تخصيص الأصول واختيار الأوراق المالية، فإن تداول التحوط يتضمن إدارة عدة استراتيجيات استثمارية أو محافظ ضمن حساب واحد. تنسق طريقة التحوط بين الاستراتيجيات المختلفة لضمان توافقها مع الأهداف العامة للمستثمر وتحمله للمخاطر. يمكن أن يشمل تداول التحوط مجموعة من الأصول وطرق الاستثمار، بما في ذلك تخصيص الأصول، وتحسين الضرائب، وإدارة المخاطر. يتم ذلك بشكل رئيسي من خلال الأدوات المشتقة.
هل يؤثر التحوط بالعملات على متطلبات التقارير الخاصة بالشركة؟
استخدام استراتيجية تغطية العملة يمكن أن يؤثر على التقارير المالية للشركة. استخدام المشتقات المالية للتحوط أو إدارة العملة النشطة ضمن استراتيجية التغطية قد يتطلب إفصاحات معينة في التقارير المالية. لذلك، ينبغي على الشركات استشارة خبراء التقارير المالية لضمان الامتثال.
كيف يمكنني معرفة ما إذا كان مدير التحوط للعملة الخاص بي قد أدّى أداءً جيدًا؟
يتم تقييم مدير التحوط من مخاطر العملات عادةً بناءً على مدى نجاح استراتيجيات إدارة مخاطر العملات وما إذا تمت إضافة أي قيمة إلى محفظتك. يمكنك استخدام مقاييس الأداء مثل مقدار الخسائر المتعلقة بالعملات التي تم تقليلها مقارنةً بتلك المتوقعة بدون التحوط من العملات، ودقة توقعات المدير لمخاطر العملات، وتحقيق عوائد معينة من المراكز النشطة في العملات. يمكنك أيضًا النظر في مدى التزام المدير بالمعايير المتفق عليها للمخاطر وفعالية التكلفة لاستراتيجية التحوط من العملات.
الخلاصة
تُعتبر استراتيجية التحوط بالعملات وسيلة لإدارة المخاطر تُنفذ عادةً من قبل شركات متخصصة. عند الاستثمار دوليًا، غالبًا ما يتعين على المستثمرين تحويل رأس مالهم إلى عملات أخرى. مع مرور الوقت، قد تتقلب قيم العملات المحلية والأجنبية بشكل كبير، مما يتركك بنتيجة مختلفة تمامًا عما كنت تتوقعه عند بيع الاستثمارات وتحويل العائدات إلى وسيلة التبادل الأصلية الخاصة بك.
قد تكون مستثمرًا رائعًا. ومع ذلك، يمكن أن يُمحى نجاحك إذا لم تفكر في تأثير العملة. العملة هي جزء أساسي من الاستثمار الدولي، ويمكن أن يساعدك التحوط من العملة في ضمان أن تكون تبادلات العملة لصالحك أو على الأقل لا تدمر العوائد المحتملة.