ما هو العقد الآجل؟
عقد الآجل هو عقد مخصص بين طرفين لشراء أو بيع أصل بسعر محدد في تاريخ مستقبلي. يمكن استخدام عقد الآجل للتحوط أو المضاربة، على الرغم من أن طبيعته غير المعيارية تجعله مناسبًا بشكل خاص للتحوط. يمكنك معرفة المزيد عن التحوط.
النقاط الرئيسية
- العقد الآجل هو عقد مشتق قابل للتخصيص بين طرفين لشراء أو بيع أصل بسعر محدد في تاريخ مستقبلي.
- يمكن تخصيص العقود الآجلة لتتناسب مع سلعة معينة، كمية محددة، وتاريخ تسليم معين.
- لا يتم تداول العقود الآجلة في بورصة مركزية وتعتبر أدوات خارج البورصة (OTC).
- على سبيل المثال، يمكن أن تساعد العقود الآجلة المنتجين والمستخدمين للمنتجات الزراعية في التحوط ضد تغير في سعر الأصل الأساسي أو السلعة.
- المؤسسات المالية التي تبدأ عقود الآجل تتعرض لمستوى أعلى من مخاطر التسوية والتخلف عن السداد مقارنة بالعقود التي يتم تقييمها بانتظام وفقًا للسوق.
فهم العقود الآجلة
على عكس عقود المستقبلية القياسية، يمكن تخصيص عقد الآجل لسلعة معينة، أو كمية معينة، أو تاريخ تسليم محدد. يمكن أن تشمل السلع المتداولة الحبوب، المعادن الثمينة، الغاز الطبيعي، النفط، أو حتى الدواجن. يمكن أن يتم تسوية عقد الآجل على أساس نقدي أو تسليم فعلي.
العقود الآجلة لا تُتداول في بورصة مركزية ولذلك تُعتبر أدوات خارج البورصة (OTC). بينما تجعل طبيعتها كأدوات خارج البورصة من السهل تخصيص الشروط، فإن عدم وجود غرفة مقاصة مركزية يؤدي أيضًا إلى درجة أعلى من مخاطر التخلف عن السداد.
بسبب احتمالية تعرضها لمخاطر التخلف عن السداد وغياب غرفة مقاصة مركزية، فإن العقود الآجلة ليست متاحة بسهولة للمستثمرين الأفراد مثل عقود المستقبليات.
العقود الآجلة مقابل العقود المستقبلية
كلا من العقود الآجلة وعقود المستقبليات تتضمن الاتفاق على شراء أو بيع سلعة بسعر محدد في المستقبل. لكن هناك اختلافات طفيفة بين الاثنين. بينما لا يتم تداول العقد الآجل في البورصة، يتم تداول عقد المستقبليات فيها.
تسوية العقد الآجل تتم في نهاية العقد، بينما يتم تسوية عقد العقود الآجلة على أساس يومي. والأهم من ذلك، أن العقود الآجلة موجودة كـعقود موحدة وليست مخصصة بين الأطراف المتقابلة.
مثال على عقد الآجل
ضع في اعتبارك المثال التالي لعقد آجل. افترض أن منتجًا زراعيًا لديه مليوني بوشل من الذرة لبيعها بعد ستة أشهر ويشعر بالقلق بشأن احتمال انخفاض سعر الذرة. لذلك، يدخل في عقد آجل مع المؤسسة المالية لبيع مليوني بوشل من الذرة بسعر 4.30 دولار لكل بوشل بعد ستة أشهر، مع التسوية على أساس النقد.
خلال ستة أشهر، سيكون هناك ثلاث احتمالات لسعر الذرة الفوري:
- إنه بالضبط 4.30 دولار لكل بوشل. في هذه الحالة، لا يوجد أي مبالغ مستحقة على المنتج أو المؤسسة المالية لبعضهما البعض ويتم إغلاق العقد.
- إنه أعلى من سعر العقد، لنقل 5 دولارات لكل بوشل. يدين المنتج للمؤسسة بمبلغ 1.4 مليون دولار، وهو الفرق بين السعر الفوري الحالي والسعر المتعاقد عليه البالغ 4.30 دولار.
- إنه أقل من سعر العقد، لنقل 3.50 دولار لكل بوشل. ستدفع المؤسسة المالية للمنتج 1.6 مليون دولار، أو الفرق بين السعر المتعاقد عليه البالغ 4.30 دولار والسعر الفوري الحالي.
مخاطر العقود الآجلة
سوق العقود الآجلة ضخم لأن العديد من أكبر الشركات في العالم تستخدمه للتحوط من مخاطر العملات ومخاطر أسعار الفائدة. ومع ذلك، نظرًا لأن تفاصيل العقود الآجلة تقتصر على المشتري والبائع - ولا تُعرف للجمهور العام - فإن حجم هذا السوق يصعب تقديره.
يعني الحجم الكبير والطبيعة غير المنظمة لسوق عقود الآجل أنه قد يكون عرضة لسلسلة متتابعة من التخلف عن السداد في أسوأ الحالات. بينما تقوم البنوك والشركات المالية بتخفيف هذا الخطر من خلال توخي الحذر الشديد في اختيار الطرف المقابل، إلا أن إمكانية حدوث تخلف كبير عن السداد لا تزال موجودة.
خطر آخر ينشأ من طبيعة العقود الآجلة غير القياسية هو أنها تُسوى فقط في تاريخ التسوية ولا يتم تقييمها حسب السوق مثل العقود المستقبلية. ماذا لو كان سعر الآجل المحدد في العقد يختلف بشكل كبير عن السعر الفوري في وقت التسوية؟
في هذه الحالة، تكون المؤسسة المالية التي أصدرت العقد الآجل معرضة لدرجة أكبر من المخاطر في حالة التخلف عن السداد أو عدم التسوية من قبل العميل مقارنةً بما إذا كان العقد يتم تقييمه بانتظام وفقًا للسوق.