ما هو نافذة الخصم؟
نافذة الخصم هي مرفق إقراض تابع للبنك المركزي يهدف إلى مساعدة البنوك التجارية في إدارة احتياجات السيولة قصيرة الأجل. البنوك التي لا تستطيع الاقتراض من بنوك أخرى في سوق الأموال الفيدرالية يمكنها الاقتراض مباشرة من نافذة الخصم التابعة للبنك المركزي ودفع معدل الخصم الفيدرالي.
النقاط الرئيسية
- نافذة الخصم هي مرفق تابع للبنك المركزي يقدم للبنوك التجارية قروضًا قصيرة الأجل جدًا، غالبًا لليلة واحدة.
- يقدم الاحتياطي الفيدرالي قروض نافذة الخصم للمؤسسات المالية التي تدعم بدورها الصناعات التجارية.
- معدل نافذة الخصم أعلى من معدل الهدف للأموال الفيدرالية، مما يشجع البنوك على الاقتراض والإقراض فيما بينها واللجوء إلى البنك المركزي فقط عند الضرورة.
كيف يعمل نافذة الخصم
يحافظ البنك الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى على نوافذ الخصم، والتي تشير إلى القروض التي يقدمونها بمعدل خصم مُدار للبنوك التجارية وغيرها من المؤسسات التي تقبل الودائع.
الاقتراض من نافذة الخصم يميل إلى أن يكون قصير الأجل - عادةً بين عشية وضحاها - ومضمون بضمانات. هذه القروض تختلف عن الإقراض غير المضمون الذي تقوم به البنوك مع الودائع في البنوك المركزية. في الولايات المتحدة، تُمنح مثل هذه القروض بسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، وهو أقل من سعر الخصم. حتى البنوك الأجنبية قد تقترض من نافذة الخصم للاحتياطي الفيدرالي.
تقوم البنوك بالاقتراض من نافذة الخصم عندما تواجه نقصًا في السيولة على المدى القصير وتحتاج إلى ضخ نقدي سريع. تفضل البنوك عمومًا الاقتراض من بنوك أخرى، حيث يكون المعدل أرخص ولا تتطلب القروض ضمانات.
يشير مصطلح "نافذة الخصم" إلى الممارسة القديمة التي كانت تتضمن إرسال موظفي البنوك إلى نوافذ فعلية في ردهات فروع الاحتياطي الفيدرالي لطلب القروض.
لهذا السبب، يميل الاقتراض من نافذة الخصم إلى الارتفاع خلال فترات الضغوط الاقتصادية العامة، عندما تواجه جميع البنوك بعض الضغوط على السيولة. يُعتبر الاقتراض من البنك المركزي بديلاً عن الاقتراض من البنوك التجارية الأخرى، ولذلك يُنظر إليه كإجراء الملاذ الأخير عندما يتم استنفاد نظام الإقراض بين البنوك لليلة واحدة.
مثال على نافذة الخصم
شهدت الأزمة المالية لعام 2008 دورًا مركزيًا لنافذة الخصم لدى الاحتياطي الفيدرالي في الحفاظ على مظهر من مظاهر الاستقرار المالي. تم تمديد فترات الإقراض من ليلة واحدة إلى 30 يومًا، ثم إلى 90 يومًا. تم تخفيض المعدل ليكون ضمن 0.25 نقطة مئوية من معدل الأموال الفيدرالية؛ حيث كان الفارق سابقًا نقطة مئوية واحدة.
اعتبارات خاصة
يقدم نافذة الخصم لدى الاحتياطي الفيدرالي قروضًا بثلاثة معدلات؛ "معدل الخصم" هو اختصار للمعدل الأول المقدم للمؤسسات الأكثر استقرارًا ماليًا. تُعرف هذه المعدلات الثلاثة بمعدل الائتمان الأساسي، ومعدل الائتمان الثانوي، ومعدل الخصم الموسمي. تتأثر جميع معدلات الفائدة الأخرى بمعدل الخصم، بما في ذلك معدلات الفائدة على المدخرات وسوق المال، والقروض العقارية ذات المعدل الثابت، ومعدلات LIBOR.
وفقًا لموقع الاحتياطي الفيدرالي: "البنوك المصرفية، الاتحادات الائتمانية للشركات، والمؤسسات المالية الأخرى ليست ملزمة بالحفاظ على احتياطيات بموجب اللائحة د، وبالتالي لا تمتلك وصولًا منتظمًا إلى نافذة الخصم. ومع ذلك، فقد قرر مجلس المحافظين أن هذه المؤسسات يمكنها الحصول على وصول إلى نافذة الخصم إذا احتفظت بالاحتياطيات طوعًا."
معدل الخصم الفيدرالي مقابل معدل الأموال الفيدرالية
معدّل الخصم الفيدرالي هو سعر الفائدة الذي يفرضه الاحتياطي الفيدرالي على القروض. لا يجب الخلط بينه وبين معدّل الأموال الفيدرالية، وهو السعر الذي تفرضه البنوك على بعضها البعض للقروض المستخدمة لتحقيق متطلبات الاحتياطي. يتم تحديد معدّل الخصم من قبل مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي. يتم تحديد معدّل الأموال الفيدرالية من قبل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC). تقوم اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بتحديد معدّل الأموال الفيدرالية من خلال البيع والشراء المفتوح لسندات الخزانة الأمريكية، بينما يتم الوصول إلى معدّل الخصم فقط من خلال مراجعة مجلس المحافظين.
يُسمح للبنوك السليمة بالاقتراض بقدر ما تريد لفترات استحقاق قصيرة جدًا (عادةً بين عشية وضحاها) من نافذة الخصم التابعة للاحتياطي الفيدرالي، ولذلك يُشار إليها كمرفق إقراض دائم. سعر الفائدة على هذه القروض الائتمانية الأولية هو سعر الخصم نفسه، والذي يُحدد عادةً أعلى من هدف معدل الأموال الفيدرالية لأن البنك المركزي يفضل أن تقترض البنوك من بعضها البعض بحيث تراقب بعضها البعض باستمرار من حيث مخاطر الائتمان والسيولة.
في معظم الحالات، يكون مقدار الإقراض بخصم تحت تسهيلات الائتمان الأولية صغيرًا جدًا، ويهدف فقط إلى أن يكون مصدرًا احتياطيًا للسيولة للبنوك السليمة بحيث لا يرتفع معدل الأموال الفيدرالية كثيرًا فوق هدفه. هذا يضع نظريًا سقفًا لمعدل الأموال الفيدرالية ليكون مساويًا لمعدل الخصم.
يُمنح الائتمان الثانوي للبنوك التي تواجه مشاكل مالية وتعاني من مشاكل سيولة حادة. يتم تحديد سعر الفائدة من قبل البنك المركزي على الائتمان الثانوي عند 50 نقطة أساس (أو 0.5 نقطة مئوية) فوق سعر الخصم. يتم تحديد سعر الفائدة على هذه القروض بمعدل عقوبة أعلى ليعكس الحالة الأقل استقرارًا لهؤلاء المقترضين. في الظروف العادية، يكون سعر الخصم بين معدل الأموال الفيدرالية ومعدل الائتمان الثانوي. مثال: قد يكون معدل الأموال الفيدرالية 1%؛ وسعر الخصم 2%؛ ومعدل الائتمان الثانوي 2.5%.
ما هو نافذة الخصم؟
يشير مصطلح نافذة الخصم إلى الإقراض من الاحتياطي الفيدرالي للبنوك. تتم هذه القروض بمعدل الخصم، الذي يكون أعلى من معدل الأموال الفيدرالية. يلعب الإقراض من نافذة الخصم دورًا في الحفاظ على السيولة واستقرار النظام المصرفي بشكل عام.
كيف يؤثر نافذة الخصم على عرض النقود؟
يمكن أن يكون لمعدل الخصم تأثير على عرض النقود. إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض معدل الخصم، فإن ذلك يجعل من الأرخص للبنوك اقتراض الأموال. يمكن أن يؤدي ذلك إلى زيادة السيولة بشكل فعال. وعلى العكس من ذلك، عند ارتفاع معدلات الخصم، يصبح من الأقل ربحية للبنوك اقتراض الأموال. يمكن أن يؤدي ذلك إلى انخفاض في كمية الأموال في النظام المصرفي.
هل معدل الخصم الأعلى أفضل؟
يجب تعديل معدلات الخصم استجابةً للظروف الاقتصادية المحددة. خلال فترات التضخم الجامح، يمكن لمعدلات الخصم المرتفعة أن تساعد في تهدئة السوق. خلال فترات النشاط الاقتصادي المنخفض، يمكن لمعدلات الخصم المنخفضة أن تحفز الإنفاق والاقتراض.
الخلاصة
نافذة الخصم هي مرفق إقراض تابع للبنك المركزي يمكن للبنوك من خلاله الحصول على قروض قصيرة الأجل، عادةً لليلة واحدة. يكون السعر المفروض على هذه القروض أعلى من معدل الأموال الفيدرالية. لذلك، يتم تشجيع البنوك على الاقتراض من بعضها البعض وأخذ القروض من الاحتياطي الفيدرالي فقط كملاذ أخير.