تعريف
التسليم مقابل الدفع (DVP) هو طريقة تسوية في صناعة الأوراق المالية تضمن أن يتم نقل الأوراق المالية فقط بعد أن يتم الدفع.
ما هو التسليم مقابل الدفع (DVP)؟
التسليم مقابل الدفع (DVP) هو طريقة تسوية في صناعة الأوراق المالية تضمن أن نقل الأوراق المالية يحدث فقط بعد إجراء الدفع. ينص نظام DVP على أن الدفع النقدي للمشتري مقابل الأوراق المالية يجب أن يتم قبل أو في نفس وقت تسليم الورقة المالية.
التسليم مقابل الدفع هو عملية التسوية من منظور المشتري؛ ومن منظور البائع، يُطلق على نظام التسوية هذا الاستلام مقابل الدفع (RVP). ظهرت متطلبات DVP/RVP بعد حظر المؤسسات من دفع الأموال مقابل الأوراق المالية قبل أن تكون الأوراق المالية في شكل قابل للتداول. يُعرف DVP أيضًا بالتسليم مقابل الدفع (DAP)، والتسليم مقابل النقد (DAC)، والدفع عند التسليم.
النقاط الرئيسية
- التسليم مقابل الدفع هو عملية تسوية للأوراق المالية تتطلب أن يتم الدفع إما قبل أو في نفس وقت تسليم الأوراق المالية.
- تهدف العملية إلى تقليل المخاطر التي قد تحدث عند تسليم الأوراق المالية دون دفع أو عند إجراء الدفعات دون تسليم الأوراق المالية.
- أصبح نظام التسليم مقابل الدفع ممارسة شائعة في الصناعة بعد انهيار السوق في أكتوبر 1987.
فهم التسليم مقابل الدفع (DVP)
يضمن نظام التسوية مقابل الدفع أن يتم التسليم فقط إذا تم الدفع. يعمل النظام كحلقة وصل بين نظام تحويل الأموال ونظام تحويل الأوراق المالية. من منظور تشغيلي، تعتبر DVP معاملة بيع للأوراق المالية القابلة للتداول (مقابل دفع نقدي) والتي يمكن توجيهها إلى وكيل التسوية باستخدام رسالة SWIFT من النوع MT 543 (وفقًا لمعيار ISO15022).
يهدف استخدام مثل هذه الأنواع القياسية من الرسائل إلى تقليل المخاطر في تسوية معاملة مالية والسماح بالمعالجة التلقائية. من الناحية المثالية، يتم تبادل ملكية الأصل والدفع في نفس الوقت. قد يكون هذا ممكنًا في العديد من الحالات مثل نظام الإيداع المركزي مثل شركة الإيداع الأمريكية للأوراق المالية.
كيف يعمل نظام التسليم مقابل الدفع
مصدر كبير لمخاطر الائتمان في تسوية الأوراق المالية هو المخاطر الرئيسية المرتبطة بتاريخ التسوية. الفكرة وراء نظام RVP/DVP هي أن جزءًا من تلك المخاطر يمكن إزالته إذا كانت إجراءات التسوية تتطلب أن تتم التسليمات فقط إذا تمت الدفعات (بمعنى آخر، أن الأوراق المالية لا تُسلم قبل تبادل الدفعات مقابل الأوراق المالية). يساعد النظام في ضمان أن ترافق الدفعات التسليمات، مما يقلل من المخاطر الرئيسية، ويحد من احتمال حجب التسليمات أو الدفعات خلال فترات التوتر في الأسواق المالية ويقلل من مخاطر السيولة.
بحسب القانون، يُطلب من المؤسسات المطالبة بأصول ذات قيمة متساوية مقابل تسليم الأوراق المالية. يتم عادةً تسليم الأوراق المالية إلى بنك العميل المشتري، بينما يتم الدفع في نفس الوقت عن طريق التحويل البنكي، أو الشيك، أو الائتمان المباشر إلى الحساب.
التسليم مقابل الدفع (DVP) هو طريقة تسوية تتطلب تسليم الأوراق المالية إلى مستلم معين فقط بعد إجراء الدفع.
اعتبارات خاصة
عقب الانخفاض العالمي في أسعار الأسهم في أكتوبر 1987، قامت البنوك المركزية في مجموعة العشرة بتعزيز إجراءات التسوية للقضاء على خطر تسليم الأوراق المالية دون دفع. تعمل إجراءات التسليم مقابل الدفع (DVP) على تقليل أو القضاء على تعرض الأطراف المقابلة لهذا الخطر الرئيسي.