ما هو التدخل في سوق الصرف الأجنبي؟
التدخل في سوق الصرف الأجنبي هو أداة من أدوات السياسة النقدية التي يستخدمها البنك المركزي للعب دور نشط ومشارك في التأثير على معدل تحويل الأموال النقدية للعملة الوطنية، عادة باستخدام احتياطياته الخاصة أو سلطته الخاصة لتوليد العملة.
تتدخل البنوك المركزية، خاصة في البلدان النامية، في سوق الصرف الأجنبي من أجل بناء احتياطيات لنفسها أو توفيرها لبنوك البلاد. وغالبًا ما يكون هدفها هو استقرار سعر الصرف.
النقاط الرئيسية
- يتضمن ذلك تدخل البنوك المركزية في سوق الصرف الأجنبي للتأثير على سعر العملة، وغالبًا لتحقيق الاستقرار فيه.
- يمكن أن تأتي التأثيرات المزعزعة للاستقرار على العملات من قوى السوق وغير السوق.
- قد تتطلب استقرار العملة تدخلات قصيرة الأجل أو طويلة الأجل.
- يمنح الاستقرار المستثمرين مزيدًا من الثقة في معاملات العملات.
فهم التدخل في سوق الصرف الأجنبي
يعتمد نجاح التدخل في سوق الصرف الأجنبي على كيفية قيام البنك المركزي بـتعقيم تأثير تدخلاته، بالإضافة إلى السياسات الاقتصادية الكلية العامة التي تحددها الحكومة.
اثنان من الصعوبات التي تواجهها البنوك المركزية هما تحديد، أولاً، التوقيت وثانياً، مقدار التدخل. غالباً ما يكون هذا القرار مبنياً على الحكم الشخصي بدلاً من كونه حقيقة ثابتة وقاطعة.
يتطلب مقدار الاحتياطيات ونوع المشاكل الاقتصادية التي تواجه البلد والظروف السوقية المتغيرة باستمرار إجراء قدر كبير من البحث والفهم قبل تحديد كيفية اتخاذ مسار عمل منتج.
في بعض الحالات، قد يكون من الضروري اتخاذ تدخل تصحيحي بعد المحاولة الأولى بفترة قصيرة.
الغرض من التدخلات
التدخلات في سوق الصرف الأجنبي يمكن أن تتم لسببين رئيسيين: لزيادة الصادرات وللحد من التقلبات.
عملة غير متزامنة مع الاقتصاد
أولاً، قد يقيّم البنك المركزي أو الحكومة أن العملة الخاصة بها أصبحت ببطء غير متوافقة مع اقتصاد البلاد وتؤثر عليه بشكل سلبي.
على سبيل المثال، قد تجد الدول التي تعتمد بشكل كبير على الصادرات أن عملتها قوية جدًا بحيث لا تستطيع الدول الأخرى تحمل تكلفة السلع التي تنتجها. قد تتدخل هذه الدول للحفاظ على عملتها متماشية مع عملات الدول التي تستورد سلعها.
مثال
اتخذ البنك الوطني السويسري (SNB) هذا النوع من الإجراءات من سبتمبر 2011 إلى يناير 2015. حدد البنك الوطني السويسري حدًا أدنى لسعر الصرف بين الفرنك السويسري واليورو. حافظ هذا الإجراء على عدم تقوية الفرنك السويسري إلى مستوى غير مقبول بالنسبة للمستوردين الأوروبيين للبضائع السويسرية.
كان هذا النهج ناجحًا لمدة ثلاث سنوات ونصف، وبعد ذلك قرر البنك الوطني السويسري (SNB) أنه يجب السماح للفرنك السويسري بالتعويم بحرية. فجأة، ودون سابق إنذار، أطلق البنك المركزي السويسري الحد الأدنى لسعر الصرف. كان لهذا عواقب سلبية كبيرة على بعض الشركات، ولكن بشكل عام، لم تتأثر الاقتصاد السويسري بالتدخل.
السيولة والاستقرار مطلوبان
يمكن أن يكون التدخل أيضًا رد فعل قصير الأجل على حدث معين. قد يتسبب مثل هذا الحدث في تحرك عملة بلد ما بشكل كبير في اتجاه واحد خلال فترة زمنية قصيرة جدًا. ستتدخل البنوك المركزية بهدف وحيد هو توفير السيولة وتقليل التقلبات.
بعد أن رفع البنك الوطني السويسري (SNB) الحد الأدنى لعملته مقابل اليورو، ارتفع الفرنك السويسري بنسبة تقدر بحوالي 30%. تدخل البنك الوطني السويسري في المدى القصير أوقف تراجع الفرنك وكبح التقلبات.
مخاطر التدخل في سوق الصرف الأجنبي
يمكن أن تكون التدخلات في سوق الصرف الأجنبي محفوفة بالمخاطر لأنها قد تقوض مصداقية البنك المركزي إذا فشل في الحفاظ على استقرار عملة بلاده.
الدفاع عن العملة الوطنية من المضاربة كان سببًا رئيسيًا لأزمة العملة في المكسيك عام 1994، وكان عاملًا
هل يُسمح للاحتياطي الفيدرالي بإجراء تدخلات في سوق الصرف الأجنبي؟
نعم، يُسمح لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك من قبل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بالتدخل للحفاظ على تنظيم الأسواق.
متى قام الاحتياطي الفيدرالي بتنفيذ تدخل في سوق الصرف الأجنبي؟
آخر مرة تدخل فيها بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك كانت في مارس 2011 عندما باع الين الياباني.
هل تتدخل بعض الدول في سوق الصرف الأجنبي أكثر من غيرها؟
نعم، يفعلون ذلك. بينما تتدخل الولايات المتحدة بشكل غير متكرر، فإن البرازيل واليابان والمكسيك والسويد وتايلاند وتركيا غالبًا ما تتدخل للسيطرة على معدلات السوق.
الخلاصة
التدخل في سوق الصرف الأجنبي هو إجراء تتخذه البنوك المركزية عادةً للتحكم في تقلبات أسعار الصرف. يتم تحقيق هذا الاستقرار من خلال شراء أو بيع عملة في سوق الصرف الأجنبي.
قد تتدخل الدول أيضًا لإضعاف عملاتها مقارنة بعملات الدول الأخرى في محاولة لجعل أسعار صادراتها أكثر جاذبية للمشترين الدوليين.