ما هو التدخل غير المعقم في سوق الصرف الأجنبي؟
يشير مصطلح التدخل في سوق الصرف الأجنبي غير المعقم إلى كيفية تأثير السلطات النقدية في بلد ما على أسعار الصرف وعرض النقود الخاص بها—من خلال عدم شراء العملات أو الأصول الأجنبية أو عدم بيع العملات أو الأصول المحلية. يُعتبر هذا النوع من النهج سلبيًا تجاه تقلبات أسعار الصرف، مما يسمح بحدوث تقلبات في القاعدة النقدية.
تُعرف التدخلات في سوق الصرف الأجنبي غير المعقمة أيضًا بالتدخلات غير المعقمة، ويمكن مقارنتها مع التدخلات المعقمة.
النقاط الرئيسية
- تحدث التدخلات غير المعقمة في سوق الصرف الأجنبي عندما تؤثر السلطات النقدية في بلد ما على أسعار الصرف وعرض النقود.
- تحدث هذه السياسة عندما لا يقوم البنك المركزي بموازنة شراء أو بيع العملات أو الأصول الأجنبية أو المحلية بعملية أخرى.
- عندما تقوم البنوك المركزية بتنفيذ تدخل في سوق الصرف الأجنبي غير المعقم، فإنها لا تضع تدابير عزل.
- التدخلات غير المعقمة تسمح لأسواق الصرف الأجنبي بالعمل دون التلاعب بعرض العملة المحلية، مما يعني أن القاعدة النقدية للبلد يمكن أن تتغير.
كيف تعمل التدخلات غير المعقمة في سوق الصرف الأجنبي
قد تتمكن البنوك المركزية من إضعاف العملة عن طريق بيع احتياطياتها الخاصة في السوق. كما يمكنها تقويتها عن طريق شراء المزيد وبيع عملتها الخاصة. يحدث التعقيم عندما تقوم السلطات بموازنة شراء العملات الأجنبية أو الأوراق المالية عن طريق بيع الأوراق المالية المحلية، وبالتالي تقليل المعروض النقدي الخاص بها. تستخدم البنوك المركزية التعقيم كوسيلة لعزل أو حماية اقتصاداتها من أي تأثير سلبي من أمور مثل ارتفاع قيمة العملة أو التضخم، وكلاهما يمكن أن يقلل من مكانة الدولة في القدرة التنافسية للتصدير في السوق العالمية.
يمكن استخدام التعقيم لعزل أو حماية الاقتصادات من أي تأثير سلبي ناتج عن ارتفاع قيمة العملة أو التضخم.
عندما تقوم البنوك المركزية بتنفيذ تدخل غير معقم في سوق الصرف الأجنبي، فإنها لا تضع تدابير عزل. لذلك، تكون المعاملة من جانب واحد - إما شراء أو بيع العملات أو الأصول - دون تعويض. تتيح هذه السياسة لأسواق الصرف الأجنبي العمل دون التلاعب بعرض العملة المحلية. وهذا يعني أن القاعدة النقدية للبلد يُسمح لها بالتغيير.
على سبيل المثال، قد يقرر الاحتياطي الفيدرالي تعزيز الين الياباني عن طريق شراء السندات الحكومية اليابانية، مما يزيد من احتياطياته الخاصة من أصول الدولة الأجنبية. يكون التدخل غير معقم إذا قرر الاحتياطي الفيدرالي عدم بيع سنداته الخاصة في الاحتياطيات في السوق المفتوحة.
التدخلات في سوق الصرف الأجنبي غير المعقمة مقابل المعقمة
كما هو مذكور أعلاه، تستخدم السلطات في البنوك المركزية طرق التدخل في سوق الصرف الأجنبي سواء كانت معقمة أو غير معقمة عندما ترغب في التأثير على أسعار الصرف و/أو عرض النقود. إذا قام البنك المركزي بشراء العملة المحلية عن طريق بيع الأصول الأجنبية، فإن عرض النقود ينكمش لأنه قد أزال العملة المحلية من السوق. هذا مثال على سياسة معقمة.
إذا بدأت قيمة عملة ما في الضعف في السوق العالمية، يمكن للبنك المركزي لذلك البلد التدخل ومحاولة التأثير على سعر الصرف من خلال خلق طلب على العملة. يمكن للبنك شراء عملته الخاصة باستخدام العملة الأجنبية التي يحتفظ بها في احتياطياته. هذا لا يوقف فقط انخفاض العملة، بل يسيطر أيضًا على المعروض النقدي عن طريق تقليل الكمية المتداولة. وينطبق نفس الأمر إذا قرر البنك المركزي القيام بالعكس - ببيع عملته الخاصة إذا ارتفعت قيمتها بشكل كبير.