ما هي السيولة؟
تشير السيولة إلى الكفاءة أو السهولة التي يمكن بها تحويل الأصل أو الأوراق المالية إلى نقد جاهز دون التأثير على سعره في السوق. أكثر الأصول سيولة هو النقد نفسه. وبالتالي، فإن توفر النقد لإجراء مثل هذه التحويلات هو التأثير الأكبر على ما إذا كان السوق يمكن أن يتحرك بكفاءة.
كلما كان الأصل أكثر سيولة، كان من الأسهل والأكثر كفاءة تحويله مرة أخرى إلى نقد. الأصول الأقل سيولة تستغرق وقتًا أطول وقد تكون تكلفتها أعلى.
النقاط الرئيسية
- السيولة تشير إلى مدى سهولة تحويل أصل أو ورقة مالية إلى نقد جاهز دون التأثير على سعره في السوق.
- النقد هو الأكثر سيولة بين الأصول، بينما العناصر الملموسة أقل سيولة.
- النوعان الرئيسيان للسيولة هما السيولة السوقية والسيولة المحاسبية.
- تُستخدم نسب السيولة الحالية والسريعة والنقدية بشكل شائع لقياس السيولة.
فهم السيولة
بعبارة أخرى، تصف السيولة مدى قدرة الأصل على الشراء أو البيع بسرعة في السوق بسعر يعكس قيمته الجوهرية. يُعتبر النقد بشكل عام أكثر الأصول سيولة لأنه يمكن تحويله بسرعة وسهولة إلى أصول أخرى. الأصول الملموسة، مثل العقارات والفنون الجميلة والمقتنيات، تعتبر جميعها غير سائلة نسبيًا. أما الأصول المالية الأخرى، التي تتراوح من الأسهم إلى وحدات الشراكة، فتقع في أماكن مختلفة على طيف السيولة.
على سبيل المثال، إذا أراد شخص ما شراء ثلاجة بقيمة 1,000 دولار، فإن النقد هو الأصل الذي يمكن استخدامه بسهولة للحصول عليها. إذا لم يكن لدى هذا الشخص نقد ولكنه يمتلك مجموعة نادرة من الكتب تم تقييمها بمبلغ 1,000 دولار، فمن غير المحتمل أن يجد شخصًا مستعدًا لمبادلة الثلاجة بمجموعته. بدلاً من ذلك، سيتعين عليه بيع المجموعة واستخدام النقد لشراء الثلاجة.
قد يكون ذلك مناسبًا إذا كان الشخص يستطيع الانتظار لأشهر أو سنوات لإتمام الشراء، ولكن قد يشكل مشكلة إذا كان لديه بضعة أيام فقط. قد يضطر إلى بيع الكتب بخصم، بدلاً من الانتظار لمشتري مستعد لدفع القيمة الكاملة. الكتب النادرة هي مثال على الأصول غير السائلة.
سيولة السوق
تشير سيولة السوق إلى مدى قدرة السوق، مثل سوق الأسهم في بلد ما أو سوق العقارات في مدينة ما، على السماح بشراء وبيع الأصول بأسعار مستقرة وشفافة. في المثال أعلاه، فإن السوق الخاصة بالثلاجات مقابل الكتب النادرة غير سائلة لدرجة أنها لا توجد.
من ناحية أخرى، يتميز سوق الأسهم بسيولة سوقية أعلى. إذا كان هناك حجم تداول كبير في البورصة لا يهيمن عليه البيع، فإن السعر الذي يقدمه المشتري لكل سهم (سعر العرض bid price) والسعر الذي يكون البائع مستعدًا لقبوله (سعر الطلب ask price) سيكونان قريبين من بعضهما البعض بشكل معقول.
لن يضطر المستثمرون، إذًا، للتخلي عن الأرباح غير المحققة من أجل بيع سريع. عندما يضيق الفارق بين أسعار العرض والطلب، يصبح السوق أكثر سيولة؛ وعندما يتسع، يصبح السوق أقل سيولة. عادةً ما تكون الأسواق العقارية أقل سيولة بكثير من أسواق الأسهم. تعتمد سيولة الأسواق للأصول الأخرى، مثل المشتقات والعقود والعملات أو السلع، غالبًا على حجمها وعدد البورصات المفتوحة التي يمكن تداولها فيها.
السيولة المحاسبية
تقيس السيولة المحاسبية مدى سهولة تمكن الفرد أو الشركة من الوفاء بالتزاماتهم المالية باستخدام الأصول السائلة المتاحة لهم، أي القدرة على سداد الديون عند استحقاقها.
في المثال أعلاه، تعتبر أصول جامع الكتب النادرة غير سائلة نسبيًا وربما لن تكون بقيمتها الكاملة البالغة 1000 دولار في حالة الطوارئ. في مصطلحات الاستثمار، يعني تقييم السيولة المحاسبية مقارنة الأصول السائلة مع الالتزامات الحالية، أو الالتزامات المالية التي تستحق خلال سنة واحدة.
هناك عدة نسب تقيس السيولة المحاسبية، وتختلف في مدى صرامتها في تعريف الأصول السائلة. يستخدم المحللون والمستثمرون هذه النسب لتحديد الشركات ذات السيولة القوية. كما يُعتبر ذلك مقياسًا للعمق.
قياس السيولة
يقوم المحللون الماليون بفحص قدرة الشركة على استخدام الأصول السائلة لتغطية التزاماتها قصيرة الأجل. بشكل عام، عند استخدام هذه الصيغ، يكون النسبة الأكبر من واحد مرغوبة.
النسبة الحالية
النسبة الحالية هي الأبسط والأقل صرامة. تقيس الأصول الحالية (تلك التي يمكن تحويلها بشكل معقول إلى نقد خلال سنة واحدة) مقابل الخصوم الحالية. صيغتها ستكون:
النسبة الحالية = الأصول الحالية ÷ الخصوم الحالية
النسبة الحالية = الأصول المتداولة ÷ الخصوم المتداولة
النسبة السريعة (نسبة اختبار الحمض)
نسبة السيولة السريعة أو نسبة الاختبار الحامضي هي أكثر صرامة قليلاً. فهي تستبعد المخزونات والأصول المتداولة الأخرى التي ليست سائلة مثل النقد وما يعادله، والحسابات المدينة، والاستثمارات قصيرة الأجل. الصيغة هي:
النسبة السريعة = (النقد والنقد المعادل + الاستثمارات قصيرة الأجل + الحسابات المدينة) ÷ الخصوم المتداولة
نسبة السيولة السريعة (التغيير)
يعتبر أحد أشكال نسبة السيولة السريعة/نسبة الاختبار الحامضي هو الذي يقوم ببساطة بطرح المخزون من الأصول المتداولة، مما يجعله أكثر سخاءً بعض الشيء:
نسبة السيولة السريعة (التغيير) = (الأصول المتداولة - المخزون - التكاليف المدفوعة مسبقًا) ÷ الخصوم المتداولة
نسبة النقدية
نسبة النقدية هي الأكثر دقة بين نسب السيولة. باستثناء الحسابات المدينة، وكذلك المخزون والأصول المتداولة الأخرى، فهي تحدد الأصول السائلة بشكل صارم على أنها النقد أو ما يعادله.
أكثر من نسبة السيولة الحالية أو نسبة السيولة السريعة، تقوم نسبة السيولة النقدية بتقييم قدرة الكيان على البقاء قادرًا على الوفاء بالتزاماته في حالة الطوارئ - أسوأ السيناريوهات - على أساس أن حتى الشركات ذات الربحية العالية يمكن أن تواجه مشاكل إذا لم تكن لديها السيولة للتفاعل مع الأحداث غير المتوقعة. وصيغتها هي:
نسبة النقدية = النقد وما يعادله ÷ الخصوم المتداولة
مثال على السيولة
فيما يتعلق بالاستثمارات، تُعتبر الأسهم كفئة من بين الأصول الأكثر سيولة. ولكن، ليست كل الأسهم أو الأوراق المالية القابلة للتداول متساوية عندما يتعلق الأمر بالسيولة. بعض الخيارات والأسهم تتداول بشكل أكثر نشاطًا من غيرها في البورصات. المزيد من النشاط يعني أن هناك سوقًا أكبر لها. بمعنى آخر، تجذب اهتمامًا أكبر وأكثر استمرارية من المتداولين والمستثمرين.
عادةً ما يمكن التعرف على هذه الأسهم السائلة من خلال حجم التداول اليومي، والذي يمكن أن يكون بالملايين أو حتى مئات الملايين من الأسهم. عندما يكون للسهم حجم تداول مرتفع، فهذا يعني أن هناك عددًا كبيرًا من المشترين والبائعين في السوق، مما يجعل من السهل على المستثمرين شراء أو بيع السهم دون التأثير بشكل كبير على سعره. من ناحية أخرى، قد تكون الأسهم ذات حجم التداول المنخفض أصعب في الشراء أو البيع، حيث قد يكون هناك عدد أقل من المشاركين في السوق وبالتالي سيولة أقل.
على سبيل المثال، في 13 مارس 2023، تم تداول 69.6 مليون سهم من شركة Amazon.com Inc. (AMZN) في البورصات. بالمقارنة، شهدت شركة Intel Corp. (INTC) حجم تداول بلغ فقط 48.1 مليون سهم، مما يشير إلى أنها كانت أقل سيولة إلى حد ما. ولكن شركة Ford Motor Co. (F) كان لديها حجم تداول بلغ 118.5 مليون سهم، مما يجعلها الأكثر نشاطًا، وعلى الأرجح الأكثر سيولة، بين هذه الأسهم الثلاثة في ذلك اليوم.
لماذا تُعتبر السيولة مهمة؟
إذا لم تكن الأسواق سائلة، يصبح من الصعب بيع أو تحويل الأصول أو الأوراق المالية إلى نقد. على سبيل المثال، قد تمتلك إرثًا عائليًا نادرًا وقيمًا تم تقييمه بمبلغ 150,000 دولار. ومع ذلك، إذا لم يكن هناك سوق (أي لا يوجد مشترون) لشيءك، فإن ذلك يصبح غير ذي صلة لأن لا أحد سيدفع أي مبلغ قريب من قيمته المقدرة - إنه غير سائل للغاية. قد يتطلب الأمر حتى توظيف دار مزادات لتعمل كوسيط وتبحث عن أطراف محتملة مهتمة، مما سيستغرق وقتًا ويتكبد تكاليف.
الأصول السائلة، مع ذلك، يمكن بيعها بسهولة وسرعة بقيمتها الكاملة وبتكلفة قليلة. يجب على الشركات أيضًا الاحتفاظ بكمية كافية من الأصول السائلة لتغطية التزاماتها قصيرة الأجل مثل الفواتير أو الرواتب؛ وإلا فقد تواجه أزمة سيولة، مما قد يؤدي إلى الإفلاس.
ما هي الأصول أو الأوراق المالية الأكثر سيولة؟
النقد هو الأصل الأكثر سيولة، يليه ما يعادله من النقد، مثل حسابات سوق المال، شهادات الإيداع (CDs)، أو الودائع الزمنية. الأوراق المالية القابلة للتسويق، مثل الأسهم والسندات المدرجة في البورصات، غالبًا ما تكون ذات سيولة عالية ويمكن بيعها بسرعة عبر وسيط. يمكن أيضًا بيع العملات الذهبية وبعض المقتنيات بسهولة مقابل النقد.
ما هي بعض الأصول أو الأوراق المالية غير السائلة؟
الأوراق المالية التي يتم تداولها خارج البورصة (OTC)، مثل بعض المشتقات المعقدة، غالبًا ما تكون غير سائلة بشكل كبير. بالنسبة للأفراد، فإن المنزل أو المشاركة بالوقت أو السيارة تعتبر جميعها غير سائلة إلى حد ما، حيث قد يستغرق الأمر عدة أسابيع إلى شهور للعثور على مشترٍ، وعدة أسابيع أخرى لإتمام الصفقة واستلام الدفع. علاوة على ذلك، فإن رسوم الوسطاء تميل إلى أن تكون كبيرة جدًا (على سبيل المثال، من 5% إلى 7% في المتوسط لوكيل العقارات).
لماذا تكون بعض الأسهم أكثر سيولة من غيرها؟
تميل الأسهم الأكثر سيولة إلى أن تكون تلك التي تحظى باهتمام كبير من مختلف الفاعلين في السوق وحجم كبير من المعاملات اليومية. ستجذب هذه الأسهم أيضًا عددًا أكبر من صانعي السوق الذين يحافظون على سوق ثنائي الجوانب أكثر إحكامًا.
الأسهم غير السائلة تتميز بفروق أوسع بين سعر العرض والطلب وعمق سوق أقل. هذه الأسهم عادة ما تكون أقل شهرة، ولديها حجم تداول أقل، وغالبًا ما تكون ذات قيمة سوقية وتقلبات أقل. لذلك، فإن أسهم بنك متعدد الجنسيات كبير تميل إلى أن تكون أكثر سيولة من أسهم بنك إقليمي صغير.
الخلاصة
السيولة هي سهولة تحويل الأصل أو الورقة المالية إلى نقد، حيث يُعتبر النقد نفسه هو الأصل الأكثر سيولة على الإطلاق. تشمل الأصول السائلة الأخرى الأسهم والسندات والأوراق المالية المتداولة في البورصة. تميل العناصر الملموسة إلى أن تكون أقل سيولة، مما يعني أنه قد يتطلب بيعها المزيد من الوقت والجهد والتكلفة (مثل المنزل).
السيولة السوقية والسيولة المحاسبية هما تصنيفان رئيسيان للسيولة، ويستخدم المحللون الماليون نسبًا مختلفة مثل النسبة الحالية، النسبة السريعة، نسبة الاختبار الحامضي، ونسبة النقد لقياسها. إن وجود السيولة مهم للأفراد والشركات لسداد ديونهم والتزاماتهم قصيرة الأجل وتجنب أزمة السيولة.