ما هو التعقيم؟
التعقيم هو شكل من أشكال الإجراءات النقدية التي يسعى فيها البنك المركزي للحد من تأثير تدفقات رأس المال الداخلة والخارجة على عرض النقود. غالبًا ما يتضمن التعقيم شراء أو بيع الأصول المالية من قبل البنك المركزي ويهدف إلى تعويض تأثير التدخل في سوق الصرف الأجنبي. تُستخدم عملية التعقيم للتلاعب بقيمة عملة محلية واحدة بالنسبة لأخرى وتبدأ في سوق الصرف الأجنبي.
النقاط الرئيسية
- التعقيم هو إجراء نقدي تستخدمه البنوك المركزية للحد من الآثار السلبية الناشئة عن تدفقات رأس المال الداخلة أو الخارجة من اقتصاد بلد ما.
- يشمل التعقيم الكلاسيكي قيام البنوك المركزية بعمليات شراء وبيع في الأسواق المفتوحة.
- عادةً ما تقوم البنوك المركزية بتعديل التعقيم الكلاسيكي عن طريق تضمين تدابير السياسة المالية من أجل التغلب على مشاكل مثل التضخم.
فهم التعقيم
تتطلب عملية التعقيم من البنك المركزي النظر إلى ما وراء حدوده الوطنية من خلال الانخراط في سوق الصرف الأجنبي.
كمثال، لنفترض أن الاحتياطي الفيدرالي (Fed) يقوم بشراء العملة الأجنبية، وفي هذه الحالة الين، باستخدام الدولارات التي يحتفظ بها في احتياطياته. تؤدي هذه العملية إلى تقليل كمية الين في السوق بشكل عام—حيث تم وضعه في الاحتياطيات من قبل الاحتياطي الفيدرالي—وزيادة كمية الدولارات، حيث أن الدولارات التي كانت في احتياطي الاحتياطي الفيدرالي أصبحت الآن في السوق المفتوحة.
لتعقيم تأثير هذه المعاملة، يمكن للاحتياطي الفيدرالي بيع السندات الحكومية، مما يزيل الدولارات من السوق المفتوحة ويستبدلها بالتزام حكومي.
مشاكل التعقيم
نظريًا، يجب أن تعاكس عمليات التعقيم الكلاسيكية، مثل تلك الموصوفة أعلاه، الآثار السلبية لتدفقات رأس المال. ومع ذلك، قد لا يكون هذا هو الحال دائمًا في الواقع.
يمكن للبنك المركزي أيضًا التدخل في أسواق الصرف الأجنبي لمنع ارتفاع قيمة العملة عن طريق بيع عملته الخاصة مقابل أصول مقومة بعملات أجنبية، مما يؤدي إلى زيادة احتياطياته من العملات الأجنبية كأثر جانبي إيجابي. نظرًا لأن البنك المركزي يضخ المزيد من عملته في التداول، فإن عرض النقود يتوسع.
يذهب المال الذي يُنفق على شراء الأصول الأجنبية في البداية إلى دول أخرى، لكنه سرعان ما يجد طريقه للعودة إلى الاقتصاد المحلي كدفعة مقابل الصادرات. يمكن لتوسع المعروض النقدي أن يسبب التضخم، والذي يمكن أن يضعف تنافسية الصادرات الوطنية تمامًا كما يمكن أن يفعل ارتفاع قيمة العملة.
المشكلة الأخرى مع التعقيم هي أن بعض الدول قد لا تمتلك الأدوات اللازمة لتنفيذ التعقيم بفعالية في الأسواق المفتوحة. قد تجد الدولة التي ليست متكاملة بشكل كامل مع الاقتصاد العالمي صعوبة في إجراء العمليات في السوق المفتوحة.
على سبيل المثال، قد لا تمتلك الدول النامية أدوات مالية متطورة لتقديمها للاستثمار للمستثمرين الأجانب. قد تضطر البنوك المركزية أيضًا إلى التعامل مع خسائر تشغيلية نظرًا لأنها مطالبة بإجراء معاملات بالعملات الأجنبية لمحفظة أصولها. يمكن أن تكون هذه المشكلة كبيرة بشكل خاص بالنسبة للدول النامية بسبب عدم التوازن في معدلات الصرف.
اعتبارات خاصة
لمواجهة هذه المشاكل، تلجأ الدول غالبًا إلى استراتيجيات تجمع بين التعقيم الكلاسيكي وإجراءات أخرى. على سبيل المثال، قد تقوم بتخفيف القيود على رأس المال ومتطلبات الاحتياطي في المؤسسات المالية المحلية لتشجيع التدفقات الخارجية وتحقيق التوازن في الاقتصاد.
قد يقومون أيضًا بإجراء مقايضات العملات الأجنبية عن طريق بيع العملة الأجنبية مقابل العملة المحلية مع الوعد بشرائها مرة أخرى في تاريخ لاحق. وتشمل الأدوات الأخرى في ترسانة سياسات البنك المركزي تحويل الودائع العامة من البنوك التجارية إلى البنك المركزي وجعل الوصول إلى الائتمان صعبًا على الجمهور العام.
مثال على التعقيم
الأسواق الناشئة يمكن أن تتعرض لتدفقات رأس المال عندما يقوم المستثمرون بشراء العملات المحلية من أجل شراء الأصول المحلية. على سبيل المثال، المستثمر الأمريكي الذي يرغب في الاستثمار في الهند يجب أن يستخدم الدولارات لشراء الروبيات. إذا بدأ الكثير من المستثمرين الأمريكيين في شراء الروبيات، فإن سعر صرف الروبية سيرتفع.
في هذه المرحلة، يمكن للبنك المركزي الهندي إما أن يسمح باستمرار التقلبات، مما قد يؤدي إلى ارتفاع أسعار الصادرات الهندية، أو يمكنه شراء العملات الأجنبية باستخدام احتياطياته من أجل خفض سعر الصرف. إذا قرر البنك المركزي شراء العملات الأجنبية، يمكنه محاولة تعويض زيادة الروبيات في السوق عن طريق بيع السندات الحكومية المقومة بالروبية.
ما هو تعقيم الاقتصاد؟
تشير عملية التعقيم إلى الإجراءات التي قد تتخذها البنوك المركزية لتخفيف تأثيرات تدفقات رأس المال الداخلة أو الخارجة. على سبيل المثال، فكر في حالة بلد يواجه تدفقًا مفاجئًا لرأس المال. يمكن أن يكون هذا مزعزعًا للاستقرار، مع تأثيرات محتملة مثل التضخم وارتفاع أسعار الصادرات. تهدف عملية تعقيم الاقتصاد إلى تعويض مثل هذه التأثيرات.
ما هو التدخل في سوق الصرف الأجنبي؟
التدخل في سوق الصرف الأجنبي هو مفهوم مرتبط بشكل وثيق بالتعقيم الاقتصادي. يشير هذا التدخل إلى السياسات النقدية التي تتبناها البنوك المركزية لتحقيق استقرار العملات في مواجهة التحديات سواء كانت من السوق أو من خارج السوق.
هل يقوم الاحتياطي الفيدرالي بشراء العملات الأجنبية؟
قد يقوم الاحتياطي الفيدرالي (Fed) بإجراء معاملات في سوق الصرف الأجنبي لتحقيق استقرار الأسواق عند الحاجة. عادةً ما تهدف تدخلات الاحتياطي الفيدرالي إلى تقليل تقلبات أسعار الصرف. تُجرى المعاملات بواسطة بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك.
الخلاصة
تشير التعقيم إلى الإجراءات التي تتخذها البنوك المركزية لمواجهة التأثيرات التي يمكن أن تحدثها تدفقات رأس المال الداخلة والخارجة على عرض النقود. يتضمن ذلك عادةً شراء وبيع الأصول المالية لموازنة تأثير أنشطة الصرف الأجنبي. بالنسبة لبعض الدول، يُعتبر التعقيم مجرد أداة نقدية واحدة، وغالبًا ما يُستخدم بالتزامن مع أدوات أخرى مثل تخفيف القيود على رأس المال ومتطلبات الاحتياطي.