مفارقة جيبسون: ما هي، كيف تعمل، التاريخ

ما هو مفارقة جيبسون؟

يعتمد مفارقة جيبسون على ملاحظة اقتصادية قام بها الاقتصادي البريطاني ألفريد هربرت جيبسون بشأن العلاقة الإيجابية بين معدلات الفائدة ومستويات أسعار الجملة. وقد أطلق جون ماينارد كينز لاحقًا على هذه العلاقة اسم مفارقة لأنه ادعى أنها لا يمكن تفسيرها بالنظريات الاقتصادية الموجودة.

النقاط الرئيسية

• مفارقة جيبسون هي الملاحظة التي تشير إلى وجود ارتباط إيجابي طويل الأمد بين معدلات الفائدة ومستوى الأسعار في بريطانيا العظمى تحت معيار الذهب.
• أطلق الاقتصادي جون ماينارد كينز على هذه العلاقة اسم المفارقة لأنه لم يكن يعتقد أن النظريات الاقتصادية الموجودة يمكن أن تفسرها.
• قدم الاقتصاديون تفسيرات متنوعة ومعقولة للعلاقة سواء قبل كينز أو بعده، ولكن المفارقة المزعومة ليست موضوع اهتمام متكرر في العصر الحديث بعد معيار الذهب.

فهم مفارقة جيبسون

أساس مفارقة جيبسون هو العديد من السنوات من الأدلة التجريبية التي جمعها ألفريد جيبسون، والتي أظهرت وجود علاقة إيجابية بين عائد السندات البريطانية الدائمة (التي تصدرها بنك إنجلترا) ومؤشر أسعار الجملة (نسخة مبكرة من مؤشر مستوى السعر الحديث) على مدى فترة تزيد عن 100 عام. وقد وصفت أبحاث سابقة من قبل اقتصاديين آخرين هذه العلاقة أيضًا، لكن كينز كان أول من أشار إلى ذلك كمفارقة جيبسون. كان كينز يعتقد أن جيبسون اكتشف هذه العلاقة وخصص قسمًا كاملاً في كتابه "مقالة في النقود" لأرقام جيبسون.

لم يعتقد كينز أن ميل الأسعار والفائدة للارتفاع معًا والانخفاض معًا خلال دورات توسع الائتمان والانكماش يفسر الارتباط الإيجابي القوي والطويل الأمد. وأشار بشكل خاص إلى أنه لا يعتقد أن تأثير فيشر المعروف يمكن أن يفسر الارتباط الإيجابي بين الأسعار ومعدلات الفائدة لأنه (عن طريق الخطأ) اعتقد أن تأثير فيشر يمكن أن ينطبق فقط على القروض الجديدة وليس على عوائد السندات في السوق الثانوية. قرر أن يسميها مفارقة بدلاً من ذلك وأن يجد طريقة لتضمينها في نظريته الجديدة.

للقيام بذلك، أكد كينز أن معدلات الفائدة في السوق ثابتة ولا تتكيف بسرعة كافية لتحقيق التوازن بين الادخار والاستثمار. بسبب هذا، جادل بأن الادخار سيتجاوز الاستثمار خلال الفترات التي تنخفض فيها معدلات الفائدة، وأن الاستثمار سيتجاوز الادخار عندما ترتفع معدلات الفائدة. وفقًا لنظريته حول كيفية تحديد مستويات الأسعار، يقول كينز إن هذا يعني أنه عندما تنخفض معدلات الفائدة، سينخفض مستوى الأسعار، وعندما ترتفع معدلات الفائدة، سيرتفع مستوى الأسعار. هذا، كما قال كينز، يفسر المفارقة.

تاريخ مفارقة جيبسون

تعتبر أهمية ما يُعرف بمفارقة جيبسون في الاقتصاد الحديث موضع تساؤل، لأن الظروف النقدية والمالية التي حدثت في ظلها، والتي كانت أساس الارتباط—وهي معيار الذهب وأسعار الفائدة التي كانت تُحدد في الغالب بواسطة الأسواق—لم تعد موجودة. بدلاً من ذلك، تقوم البنوك المركزية بتحديد السياسة النقدية دون الرجوع إلى أي معيار سلعي وتقوم بشكل روتيني بالتلاعب بمستوى أسعار الفائدة.

تحت تأثير مفارقة جيبسون، كانت العلاقة بين أسعار الفائدة والأسعار ظاهرة مدفوعة بالسوق، والتي لا يمكن أن توجد عندما ترتبط أسعار الفائدة بشكل مصطنع بالتضخم من خلال تدخل البنك المركزي. خلال الفترة التي درسها جيبسون، كانت أسعار الفائدة تُحدد من خلال العلاقة الطبيعية بين المدخرين والمقترضين لتحقيق توازن بين العرض والطلب. وقد قامت السياسات النقدية على مدى العقود العديدة الماضية بقمع تلك العلاقة.

لقد قدم الاقتصاديون تفسيرات محتملة لحل مفارقة جيبسون على مر العقود. ولكن طالما أن العلاقة بين أسعار الفائدة والأسعار تظل مفصولة بشكل مصطنع، فقد لا يكون هناك اهتمام كافٍ من قبل الاقتصاديين الكليين اليوم لمتابعتها بشكل أكبر. في النهاية، لم تكن مفارقة جيبسون لا لجيبسون (حيث اكتشفها آخرون سابقًا) ولا مفارقة حقيقية (حيث كانت هناك تفسيرات معقولة موجودة بالفعل في وقت كتابة كينز وتم استكشاف المزيد منذ ذلك الحين) وهي ذات اهتمام ضئيل بخلاف كونها مجرد ملاحظة تاريخية لعصر معيار الذهب.