ما هو سعر المطابقة الإرشادي؟
في سوق الأوراق المالية، يُعتبر السعر الإرشادي للمطابقة هو السعر الذي يمكن عنده تنفيذ أكبر حجم من الأوامر في وقت المزاد. إذا كان هناك سعران أو أكثر يمكنهما تحقيق أقصى حجم قابل للتنفيذ، أو بعبارة أخرى، إذا كانت هناك أسعار إرشادية متعددة للمطابقة، يتم إجراء المزاد عند سعر البيع الأخير. يُسهّل السعر الإرشادي للمطابقة اكتشاف الأسعار والشفافية، بينما يساعد في حل اختلالات الأوامر.
النقاط الرئيسية
- السعر الإرشادي المطابق هو أفضل سعر يمكن عنده تداول أكبر عدد من أوامر الشراء والبيع خلال مزاد الأوراق المالية.
- السعر الإرشادي المطابق مهم لاكتشاف السعر، وهو العملية التي يتم من خلالها تحديد السعر الحالي للأوراق المالية.
- كجزء من عملية المزاد، ستقوم البورصة بحساب ونشر معلومات عدم توازن الطلبات، والتي تتضمن السعر المتوقع للتطابق.
- باستخدام بيانات اختلال التوازن في الطلبات، سيكون لدى المتداولين الفرصة لتعديل تداولاتهم من أجل مطابقة أوامر الشراء والبيع.
فهم السعر الإرشادي للمطابقة
يمثل سعر المطابقة الإرشادي أفضل سعر يمكن عنده تداول أكبر عدد من أوامر الشراء والبيع خلال المزاد المعمول به. تعقد البورصات اثنين أو ثلاثة مزادات في كل يوم تداول. على سبيل المثال، تعقد بورصة نيويورك (NYSE) مزادات افتتاح وإغلاق. تعقد بورصة NYSE American ثلاثة مزادات بسعر واحد في كل يوم تداول: مزاد الافتتاح المبكر، ومزاد الافتتاح الأساسي، ومزاد الإغلاق.
تُمكّن هذه المزادات المشاركين من الانخراط في عملية اكتشاف السعر في الوقت الحقيقي، وهي العملية التي يتم من خلالها تحديد السعر الحالي للأوراق المالية. يحدث اختلال في الأوامر (المعروف أيضًا باختلال المزاد) إذا كان هناك عدد كبير جدًا من المشترين أو البائعين لأوراق مالية معينة في بورصة التداول. يمنع هذا الاختلال مطابقة الأوامر بين المشترين والبائعين. نظرًا لأن سعر المطابقة الإرشادي هو أفضل سعر يمكن تداول أكبر عدد من الأسهم به على ورقة مالية، فإنه يمثل معلومة قيمة لحل الاختلال.
كجزء من عملية المزاد، سيقوم البورصة بحساب ونشر معلومات عدم التوازن في المزاد للمشاركين. قد تتضمن هذه المعلومات السعر المتوقع للتطابق، إجمالي عدم التوازن، عدم التوازن في السوق، حجم التداول المتطابق، وحدود المزاد. باستخدام هذه البيانات، سيكون لدى المتداولين الفرصة لتعديل صفقاتهم من أجل مطابقة أوامر الشراء والبيع.
يمكن فهم السعر الإرشادي المطابق من خلال النظر في سيناريو مزاد الإغلاق. في هذه الحالة، إذا لم يكن هناك عدم توازن في الأوامر، يتم تنفيذ جميع أوامر السوق عند الإغلاق (MOC) عند السعر الإرشادي المطابق. إذا كان هناك عدم توازن في الأوامر، يتم تنفيذ الحد الأقصى من أوامر MOC بناءً على أولوية الوقت.
قد تؤثر المعلومات المتعلقة بعدم التوازن التي تنشرها البورصة قبل الإغلاق مباشرة على كيفية تداول السهم في الدقائق الأخيرة من اليوم. قد يتحرك السعر صعودًا أو هبوطًا قبل نهاية جلسة التداول لتعويض عدم التوازن.
أمثلة على السعر الإرشادي للمطابقة
توضح الأمثلة الافتراضية التالية مفهوم السعر الإرشادي لمطابقة أسهم شركة XYZ في بورصة NYSE Arca.
مثال 1: لا يوجد اختلال في الطلبات
- أمر سوق لبيع 1,000 سهم
- أمر محدد لبيع 500 سهم بسعر 25.50 دولار.
- أمر محدد لبيع 1,000 سهم بسعر 25.75 دولارًا.
- السعر الإرشادي المتوقع = 25.75 دولارًا
سيتم نشر هذا السعر بواسطة NYSE Arca، والتي ستعرض أيضًا حجمًا مطابقًا يبلغ 2,500 سهم دون وجود أي اختلال في التوازن.
مثال 2: اختلال الطلبات
- أمر سوق لشراء 10,000 سهم من شركة XYZ
- أمر سوق لبيع 1,000 سهم
- أمر محدد لبيع 2,000 سهم بسعر 26.25 دولار.
- السعر الإرشادي المتوقع = 26.25 دولارًا
سيتم نشر هذا السعر بواسطة NYSE Arca، والتي ستعرض أيضًا حجمًا يبلغ 10,000 سهم وعدم توازن إجمالي يبلغ 4,000 سهم.
اعتبارات خاصة
بينما يوفر سعر المطابقة الإرشادي معلومات مفيدة يمكن أن تساعد في حل اختلالات الأوامر، فإنه لا يخبر المتداولين عن سبب حدوث الاختلال. يمكن أن تحدث الاختلالات إذا أثرت حدث إخباري كبير على حظوظ شركة معينة، وهو ما ينعكس بعد ذلك في سعر أسهمها. على سبيل المثال، يمكن أن يكون تقرير الأرباح السيئ أو الإعلان عن اندماج أو استحواذ غير متوقع بالتأكيد سببًا لاختلال الأوامر.
قد يؤدي اختلال كبير أو طويل الأمد إلى إيقاف أو تأخير تداول الأسهم حتى يتم حل الاختلال. في بعض الحالات، قد يستجيب صانع السوق المعين بشراء أو بيع الأسهم حسب الحاجة لتصفية الأوامر الزائدة والحفاظ على السيولة في السوق.