ما هو العرض داخل الولاية؟
في الولايات المتحدة، يُعتبر العرض داخل الولاية عرضًا للأوراق المالية يمكن شراؤه فقط في الولاية التي يتم إصداره فيها. نظرًا لأن العرض يشمل ولاية واحدة فقط، فإنه لا يقع تحت سلطة هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). لذلك، لا يحتاج إلى التسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات. ومع ذلك، يقع العرض تحت سلطة الجهات التنظيمية في الولاية. لذلك، يجب على الشركة الامتثال لقوانين ولوائح الأوراق المالية في الولايات التي تُعرض أو تُباع فيها الأوراق المالية.
هذا الإعفاء موجود من أجل المساعدة في تسهيل تمويل العمليات التجارية المحلية.
النقاط الرئيسية
- في الولايات المتحدة، يُعتبر العرض الداخلي عرضًا للأوراق المالية يمكن شراؤه فقط في الولاية التي يتم إصداره فيها.
- نظرًا لأن العرض يشمل ولاية واحدة فقط، فإنه لا يقع تحت اختصاص هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC).
- على الرغم من أن العرض لا يحتاج إلى التسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، إلا أنه يجب أن يتوافق مع قوانين ولوائح الأوراق المالية في الولايات التي تُعرض أو تُباع فيها الأوراق المالية.
كيف يعمل العرض داخل الولاية
متطلبات العروض داخل الولاية
لكي تكون معفاة من لوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، يجب أن تفي العروض داخل الولاية بالمتطلبات التالية:
- يجب أن يتم بيعها وعرضها فقط على المقيمين في الولاية التي تم إصدارها فيها؛
- يجب أن تكون الشركة المُصدِرة مسجلة في تلك الولاية؛
- يجب على الشركة أن تقوم بكمية كبيرة من الأعمال في الولاية؛ و
- لا يمكن إعادة بيع الأوراق المالية في ولايات أخرى خلال ستة أشهر من بيعها الأولي.
فوائد العروض داخل الولاية
تختار بعض الشركات هذا النوع من الإصدار لأنه أقل تكلفة من تسجيل عرض مع هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). لا يوجد حد لمقدار المال الذي يمكن للشركة جمعه عبر العروض داخل الولاية. كما لا يوجد حد لحجم العرض أو عدد المشترين، طالما أنهم جميعًا من سكان الولاية التي تم تسجيل الشركة المصدرة فيها. لكي تتأهل للإعفاء، يجب على الشركة تقديم النموذج D، إشعار بعرض الأوراق المالية المعفى، إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات قبل أن تتمكن من تقديم الأوراق المالية داخل الولاية.
اعتبارات خاصة
متطلبات الإقامة للعروض داخل الولاية
يجب على مُصدري العروض داخل الولاية التأكد من أن مشتري الأوراق المالية هم من سكان الولاية التي يتم فيها عرض الأوراق المالية، وذلك ليكونوا معفيين من متطلبات التسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). إذا قام شخص مقيم خارج الولاية بشراء ورقة مالية في عرض داخل الولاية، فقد تفقد الشركة المُصدرة وضعها المعفي.
أدى تعديل قواعد الإعفاءات الخاصة بالعروض داخل الولاية في عام 2016 إلى ترك وسائل تحديد متطلبات الإقامة بشكل كبير للشركات المصدرة. سابقًا، كان بإمكان الشركات الاعتماد على التمثيل الكتابي من المشتري بخصوص حالة إقامته، ولا تزال العديد من الشركات تستخدم قاعدة التمثيل الكتابي لتحديد حالة إقامة المشترين. ومع ذلك، قد لا يكون التمثيل الكتابي لحالة الإقامة كافيًا للشركة لتحديد ما إذا كان المشتري مؤهلاً للمشاركة في عرض داخل الولاية أم لا. قد تختار بعض الشركات استخدام طرق إضافية للتحقق من حالة إقامة المشتري.